近期，螺紋鋼期現價格呈現現貨向下、期貨振蕩走高、基差持續修複局麵。截至1月7日，全國主要城市螺紋鋼（HRB400，20mm）均價收於3835元/噸
，較前期高點累計下降261元/噸，螺紋鋼2005合約較上海地區現貨價格貼水7.55%，為近三年來同期合約最低，較去年11月末下降10.97個百分點。

　　需求季節性下滑

　　螺紋鋼基本麵走弱的直接體現是庫存持續上升。上周螺紋鋼總庫存環比增加47.91萬噸
，已連續五周增加，累計增幅為21.04%

，按農曆同比也高出上年23.14萬噸。基本麵走弱主要源於需求季節性下滑，螺紋鋼周度表觀需求量上周環比再降21.43萬噸至302.95萬噸
，已連續三周顯著下降
，按農曆同比更是下降1.91%。此外，去年12月全國主要貿易商建築鋼材每日成交量均值為15.95萬噸，環比降幅高達23.42%，同比僅增長0.93%，顯示需求季節性下滑明顯。

　　電爐調節產量機製發力

　　zhidezhuyideshi，luowengangxianhuojiagekuaisuhuiluoshideduanliuchenggangchanglirunmingxianshousuo
，dianlutiaojieluowengangchanliangjizhifali。jutilaikan，hangzhoudiquluowengangyufeigangjiachazaidujiangzhi900元/噸附近
，較前期高點累計下降330元/噸；華東地區電爐廠利潤重回盈虧平衡點附近。同時，鋼聯數據顯示其獨立電弧爐樣本鋼廠中虧損鋼廠占比為14.52%，而盈利鋼廠占比也由前期82.26%高位降至59.67%。經營狀況惡化倒逼電弧爐鋼廠開始減產，其開工率和產能利用率自去年11月上旬以來再度下降
，上周產能利用率再降2.91個百分點至58.08%
，為連續第二周下降。

　　由此可見，利潤收縮已使得短流程鋼廠產量下降，疊加長流程鋼廠檢修增加
，螺紋鋼供應開始收縮，周度產量由前期366.33萬噸降至347.93萬噸，降幅為5.02%。此ci外wai，近jin期qi產chan量liang下xia降jiang主zhu要yao是shi長chang流liu程cheng，而er高gao爐lu利li潤run依yi舊jiu較jiao好hao，後hou續xu產chan量liang大da概gai率lv回hui升sheng。但dan需xu要yao注zhu意yi的de是shi，現xian貨huo價jia格ge跌die破po短duan流liu程cheng成cheng本ben後hou，電dian爐lu調tiao節jie螺luo紋wen鋼gang產chan量liang機ji製zhi就jiu會hui發fa力li，使shi得de螺luo紋wen鋼gang價jia格ge下xia行xing壓ya力li趨qu弱ruo。

　　雖然近期螺紋鋼基本麵走弱
，但市場基於基建投資加碼以及地產用鋼需求韌性，依舊看好上半年螺紋鋼需求。對標去年4、5月期現價格運行區間
，螺紋鋼主力合約運行區間為3546—3947元/噸
，而當前2005合約在該區間下沿運行
，存在向上修複驅動力。同時，當前螺紋鋼庫存增幅僅高出上年同期18.46萬(wan)噸(dun)，其(qi)絕(jue)對(dui)水(shui)平(ping)仍(reng)是(shi)近(jin)五(wu)年(nian)來(lai)農(nong)曆(li)同(tong)期(qi)低(di)位(wei)，預(yu)示(shi)著(zhe)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)並(bing)未(wei)顯(xian)著(zhu)惡(e)化(hua)，而(er)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)向(xiang)好(hao)帶(dai)來(lai)的(de)估(gu)值(zhi)向(xiang)上(shang)修(xiu)複(fu)給(gei)予(yu)期(qi)價(jia)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)。

　　zongshangsuoshu，luowengangjibenmiansuizaizouruo

，dandianlutiaojiechanliangjizhizaidufali，xianhuoxiaxingyaliquruo。tongshi，shichangduishangbannianxuqiucunzaixianghaoyuqi，diguzhiqudongxia，luowengangqijiayouyidingzhicheng。