近jin期qi
，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge穩wen步bu上shang行xing，一yi方fang麵mian當dang前qian現xian貨huo價jia格ge在zai鋼gang廠chang的de持chi續xu補bu庫ku下xia走zou勢shi堅jian挺ting，另ling一yi方fang麵mian由you於yu近jin期qi外wai礦kuang的de發fa運yun出chu現xian擾rao動dong，澳ao礦kuang和he巴ba西xi礦kuang的de發fa運yun量liang持chi續xu低di迷mi，進jin一yi步bu加jia劇ju了le市shi場chang對dui一yi季ji度du外wai礦kuang整zheng體ti發fa運yun能neng力li的de擔dan憂you，該gai預yu期qi也ye是shi05合(he)約(yue)近(jin)期(qi)不(bu)斷(duan)走(zou)強(qiang)的(de)主(zhu)要(yao)邏(luo)輯(ji)。此(ci)外(wai)
，國(guo)內(nei)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)近(jin)期(qi)的(de)利(li)好(hao)也(ye)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)提(ti)振(zhen)了(le)整(zheng)個(ge)黑(hei)色(se)係(xi)的(de)短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)作(zuo)為(wei)國(guo)際(ji)化(hua)程(cheng)度(du)較(jiao)高(gao)的(de)品(pin)種(zhong)受(shou)中(zhong)東(dong)地(di)區(qu)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)再(zai)度(du)升(sheng)溫(wen)的(de)影(ying)響(xiang)，國(guo)內(nei)外(wai)油(you)價(jia)的(de)走(zou)高(gao)將(jiang)提(ti)升(sheng)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)後(hou)續(xu)的(de)海(hai)運(yun)成(cheng)本(ben)，從(cong)而(er)進(jin)一(yi)步(bu)助(zhu)推(tui)了(le)本(ben)輪(lun)05合約的上行。

　　鋼廠節前補庫需求持續釋放，中高品礦再度受追捧

　　xiayougangchangjinguanjinglileqianqidelianxubuku，danyouyujinqiduitiekuangderihaoyousuozengjiashidebufendiqudejinkoushaojiekucunhekeyongtianshurengpiandi，youqishishandongdiqubufengangchangdangqiandetiekuangkucunrengyouquekou，zaigangxingxuqiudequdongxiayuandanhougangchangbukudelidurengjiaoqiang。hebeidiquyouyuqianqifenggangdaozhibenlunbukukaiqijiaowan，gujinqidebukuyiyuanyejiaoweimingxian。

　　jinqigangchangbukudedonglichulechunjielinjinwai，yidingchengdushangyelaiziyutiekuangxuqiuduandechixuwangsheng
，chengcaichanliangjinqisuiyousuohuiluo
，danzhuyaoshiyouyudianlugangchanglirunbeiyanzhongyasuo
，jiazhilinjinchunjiebufenqiyechuxiantiqianfangjiadeqingkuangcongerdaozhiqichanlianghekaigonglvchixuxiahua。erchangliuchengdangqianshangyoulirun
，gaolukaigonglvherijuntieshuichanliangyejixuweichizaigaowei，duitiekuangderihaofanerchuxianxiaofuzengjia。dangqianrijunshugangliangjixuweichizai300萬噸以上高位，港口現貨成交量更是再度回升至240萬噸以上的曆史高位。預計節前鋼廠的補庫仍將持續，貿易商信心較為堅挺
，部分貿易商甚至出現惜售情緒
，現貨價格短期易漲難跌。

　　當dang前qian長chang流liu程cheng鋼gang廠chang利li潤run尚shang可ke，其qi近jin期qi對dui鐵tie礦kuang石shi的de采cai購gou也ye再zai度du青qing睞lai中zhong高gao品pin礦kuang，從cong近jin期qi各ge品pin種zhong的de走zou勢shi來lai看kan，中zhong高gao品pin礦kuang相xiang較jiao於yu低di品pin礦kuang的de溢yi價jia出chu現xian明ming顯xian走zou強qiang
，其qi中zhong以yi卡ka粉fen和he巴ba混hun為wei代dai表biao的de巴ba西xi粉fen的de漲zhang幅fu最zui為wei明ming顯xian。這zhe主zhu要yao與yuVALEjinqidefayunlianghedaogangliangdechixuxiahuayouguan，jiazhiqihouxufayunnenglirengjiucunyi
，shidedangqianmaoyishangduibaxikuangdetingjiayufajianjue

，youqishibahunyouyuqiqianqixingjiabijiaogao，xiayoucaigouliangzaijinqichuxianmingxianzengfu
，jiagezhangfujuqian。PB粉庫存近期也開始去化

，價格也有較明顯漲幅，中高品礦行情的再度上演從另一方麵助推了盤麵近期的走強。

　　外礦發運持續下行，港口庫存有所下降

　　近期外礦發運量持續出現下滑，最近一期巴西和澳洲的發運總量已跌至2008.6萬噸，該值當前已經接近去年10月末澳礦進行檢修時的發運量低值。考慮到澳洲當前已經進入颶風季節，今年西澳的第一場熱帶氣旋—布雷克（Blake）目前正位於布魯姆（Broome）北部海域上空，預計很快將在金伯利（Kimberley）西北海岸引起大風，其後續發運量仍有可能繼續受到擾動。

　　巴西礦由於其國內混礦周期有所延長使得近期的發運量持續低迷，進一步加劇了市場對其一季度發運能力的擔憂。

　　需(xu)求(qiu)端(duan)方(fang)麵(mian)
，近(jin)期(qi)鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)的(de)力(li)度(du)仍(reng)尚(shang)可(ke)，疏(shu)港(gang)量(liang)持(chi)續(xu)高(gao)位(wei)，使(shi)得(de)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)近(jin)期(qi)一(yi)度(du)出(chu)現(xian)下(xia)降(jiang)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)難(nan)以(yi)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)累(lei)積(ji)。總(zong)體(ti)看(kan)，外(wai)礦(kuang)一(yi)季(ji)度(du)低(di)發(fa)運(yun)量(liang)的(de)預(yu)期(qi)短(duan)期(qi)內(nei)較(jiao)難(nan)發(fa)生(sheng)動(dong)搖(yao)，該(gai)邏(luo)輯(ji)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)05合約價格的支撐仍將持續。

　　宏觀經濟預期回暖，地緣政治升溫

　　國內宏觀經濟預期近期有所轉暖，製造業PMI繼(ji)續(xu)維(wei)持(chi)在(zai)榮(rong)枯(ku)線(xian)上(shang)方(fang)，元(yuan)旦(dan)期(qi)間(jian)央(yang)行(xing)發(fa)布(bu)的(de)降(jiang)準(zhun)消(xiao)息(xi)對(dui)黑(hei)色(se)係(xi)短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)起(qi)到(dao)了(le)提(ti)振(zhen)作(zuo)用(yong)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)作(zuo)為(wei)國(guo)際(ji)化(hua)程(cheng)度(du)較(jiao)高(gao)的(de)品(pin)種(zhong)當(dang)前(qian)也(ye)受(shou)到(dao)中(zhong)東(dong)地(di)區(qu)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)再(zai)度(du)升(sheng)溫(wen)的(de)影(ying)響(xiang)，國(guo)內(nei)外(wai)油(you)價(jia)近(jin)期(qi)的(de)走(zou)高(gao)將(jiang)提(ti)升(sheng)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)後(hou)續(xu)的(de)海(hai)運(yun)成(cheng)本(ben)，對(dui)其(qi)後(hou)續(xu)到(dao)港(gang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)有(you)支(zhi)撐(cheng)。

　　總體看
，近期鐵礦供需呈現出逐步走強的趨勢，現貨價格仍有小幅上行空間。05合約受一季度外礦發運下滑和終端需求仍具韌性的預期支撐，短期價格仍將堅挺
，而遠月09合約當前價格偏高，考慮到一季度宏觀方麵的樂觀預期以及短期地緣政治升級升溫對海運費的提漲，05—09價差有進一步走擴的需求，當前時點可嚐試布局多05空09

，或可以在05合約上構建牛市價差期權，買入I—2005—C—670

，賣出I—2005—C—690。