螺紋鋼期貨市場或將回調

2026-04-16 06:33:28

　　夏學釗

　　上周四，螺紋鋼期貨主力RB2005合約跳空高開，創近5個(ge)多(duo)月(yue)高(gao)點(dian)，之(zhi)後(hou)承(cheng)壓(ya)下(xia)行(xing)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)淡(dan)季(ji)效(xiao)應(ying)已(yi)經(jing)顯(xian)現(xian)。在(zai)電(dian)爐(lu)大(da)規(gui)模(mo)減(jian)產(chan)尚(shang)未(wei)出(chu)現(xian)之(zhi)前(qian)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)增(zeng)加(jia)速(su)度(du)或(huo)將(jiang)加(jia)快(kuai)，進(jin)而(er)導(dao)致(zhi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)回(hui)調(tiao)。

　　需求淡季效應顯現

　　相關數據顯示，2019年1月～11月份，全國房地產投資同比增長10.2%，房屋新開工麵積同比增長8.6%，房屋施工麵積同比增長8.7%，3項指標環比均有所下滑。不過，從同比來看，3項指標均明顯高於2018年同期水平。所以，對於需求變化，市場仍然存在分歧。多頭看好房地產的韌性和基建力度加大帶來的需求增量；空頭認為房地產拐點已現，2020年(nian)將(jiang)進(jin)入(ru)下(xia)行(xing)通(tong)道(dao)，而(er)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)擴(kuo)張(zhang)會(hui)受(shou)製(zhi)於(yu)地(di)方(fang)財(cai)政(zheng)壓(ya)力(li)。今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)或(huo)迎(ying)來(lai)第(di)一(yi)個(ge)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)，但(dan)我(wo)們(men)對(dui)下(xia)半(ban)年(nian)持(chi)謹(jin)慎(shen)態(tai)度(du)。

　　不過，對螺紋鋼期貨價格影響更直接的是短期需求變化。當前，螺紋鋼短期需求的變化主要受到季節性因素的影響。不過，2019年需求減少的情況出現得比往年要晚。從相關數據來看，2019年11月份，全國鋼材單日成交量均值為20.8萬噸，這一數值比10月份的單日成交量還要高，更明顯高於曆史同期，這是支撐螺紋鋼期貨價格的核心因素。不過，進入2019年12月份之後，鋼材現貨市場開始呈現出淡季特征。相關數據顯示，2019年12月份，全國建築鋼材單日成交量均值為15.9萬噸左右，環比明顯減少，與往年同期水平相近。當前，距離春節假期還有3周左右。隨著春節的臨近，螺紋鋼需求將進一步減少。

　　總之，當前螺紋鋼市場已經顯現出淡季效應，並且淡季效應將在後期進一步強化，這對螺紋鋼期貨價格構成利空。

　　供應關注電爐減產

　　2019年1月～11月份，螺紋鋼累計產量為22868萬噸，同比增長18.5%。相xiang關guan機ji構gou發fa布bu的de周zhou度du產chan量liang數shu據ju顯xian示shi，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang同tong比bi明ming顯xian增zeng長chang。螺luo紋wen鋼gang的de供gong應ying壓ya力li很hen大da，但dan需xu要yao注zhu意yi的de是shi，如ru此ci高gao增zeng長chang的de供gong應ying量liang已yi經jing被bei下xia遊you消xiao耗hao。回hui顧gu2019年nian螺luo紋wen鋼gang產chan量liang的de變bian化hua，可ke以yi發fa現xian一yi個ge特te點dian，即ji螺luo紋wen鋼gang供gong應ying端duan的de彈dan性xing在zai增zeng強qiang，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang的de變bian化hua對dui於yu價jia格ge的de反fan應ying更geng為wei靈ling敏min。這zhe可ke以yi從cong兩liang個ge方fang麵mian解jie釋shi：一是獨立電爐在螺紋鋼供應中的占比不可忽視，而獨立電爐關停較為靈活；ershigaolushengchanjishushuipingtisheng，gangchangshengchanlixing。muqian，gangtieqiyekeyitongguofeigangtianjiabilihetiekuangshirulupinweitiaozhengdengshouduan，zaibujinxinggaoluguantingdeqingkuangxialinghuotiaojiechanliang。bingqie，gangtieqiyefuzhailvdenggexiangcaiwuzhibiaojunmingxiangaishan，qiyeshengchandezhudongquanhelinghuoxingjiaoqianjinianmingxianzengqiang。

　　短期來看，鋼材供應的變化取決於政策和利潤兩方麵因素。政策方麵，限產政策會導致鋼廠被動減產；利li潤run方fang麵mian，當dang鋼gang廠chang利li潤run被bei壓ya縮suo到dao一yi定ding水shui平ping時shi，鋼gang廠chang會hui主zhu動dong減jian產chan。從cong政zheng策ce來lai看kan，雖sui然ran當dang前qian處chu於yu秋qiu冬dong季ji限xian產chan時shi段duan，但dan限xian產chan政zheng策ce對dui高gao爐lu生sheng產chan的de實shi際ji影ying響xiang有you限xian。從cong利li潤run來lai看kan，根gen據ju測ce算suan，當dang前qian高gao爐lu利li潤run尚shang可ke，獨du立li電dian爐lu生sheng產chan處chu於yu盈ying虧kui邊bian緣yuan。綜zong合he來lai看kan，當dang前qian供gong應ying端duan處chu於yu正zheng常chang水shui平ping，螺luo紋wen鋼gang周zhou產chan量liang與yu近jin3個月均值比較接近，但明顯高於往年同期水平。不過，考慮到春節假期即將臨近，電爐可能會減產，或將緩解螺紋鋼供應壓力。

　　總之，當前，電爐大規模減產現象尚未出現，後期可重點關注春節期間電爐停產情況。

　　庫存增加速度加快

　　庫存數據可以作為供需麵變化的佐證。相關數據顯示，截至1月2日當周，螺紋鋼廠內庫存為216.31萬噸，同比增長18.29%；社會庫存為356.18萬噸，同比下降2.81%。螺紋鋼庫存總量為572.49萬噸，同比上升4.22%。當前，螺紋鋼庫存總量高於2019年同期。2019年12月份以來，螺紋鋼市場進入庫存增加周期。1月2ridangzhou，luowengangkucunzengjiasudumingxianjiakuai。zonghefenxi，kucunshujuyanzhenglegongxuliangduandebianhua，luowengangkucunyalizhubujiada。zheduiluowengangqihuojiagegouchenglikong。

　　期貨貼水得到修複

　　目前，螺紋鋼價格存在回調壓力。從基差來看，隨著前期現貨價格下跌，螺紋鋼期貨貼水得到一定修複。當前，螺紋鋼RB2005合約較現貨的貼水幅度在9%左右，小於螺紋鋼RB1905合約、RB1805合約曆史同期的貼水幅度。也就是說，螺紋鋼RB2005合約雖然較現貨貼水，但貼水幅度小於往年同期。這意味著期貨價格出現回調、貼水幅度擴大是有可能的。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，隨(sui)著(zhe)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)淡(dan)季(ji)效(xiao)應(ying)的(de)增(zeng)強(qiang)和(he)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)上(shang)升(sheng)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)麵(mian)臨(lin)回(hui)調(tiao)壓(ya)力(li)。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者(zhe)可(ke)在(zai)上(shang)周(zhou)四(si)創(chuang)出(chu)的(de)高(gao)點(dian)附(fu)近(jin)做(zuo)空(kong)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)RB2005合約，創出新高則止損離場。

　　　　（《中國冶金報》2020年01月07日 06版六版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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