王奕琳

　　進入9月yue份fen，螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu將jiang迎ying來lai季ji節jie性xing恢hui複fu，環huan保bao限xian產chan對dui螺luo紋wen鋼gang供gong給gei和he鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu形xing成cheng製zhi約yue。雖sui然ran國guo內nei礦kuang山shan開kai采cai由you於yu炸zha藥yao管guan控kong受shou限xian，但dan難nan以yi衝chong抵di鋼gang廠chang配pei比bi的de調tiao整zheng和he海hai外wai發fa運yun正zheng常chang帶dai來lai的de鐵tie礦kuang石shi供gong需xu關guan係xi的de階jie段duan性xing走zou弱ruo。因yin此ci，短duan期qi內nei
，預yu計ji2001合約螺礦比將橫向整理。中期來看
，受鋼廠生產恢複和螺紋鋼需求旺季結束的影響，預計螺礦比仍將延續下行趨勢。

　　短期螺紋鋼供需關係將改善

　　近期，由於短流程生產虧損，電弧爐企業紛紛減產
，導致螺紋鋼產量明顯下降。相關數據顯示，螺紋鋼周度產量連續4周下降，由8月初的近380萬噸下降至目前的不足350萬噸。雖然廢鋼價格出現一定程度的補跌，短流程鋼廠的虧損幅度縮小，但仍處於虧損狀態
，開工率未能完全恢複。上周，全國53家電弧爐企業開工率周環比上升7.01個百分點至66.95%，仍低於此前75%以上的開工率水平。進入9月份
，預計環京津冀地區將陸續加強環保限產，長流程鋼廠生產將受到一定的政策限製，螺紋鋼供給量將進一步降低。

　　從cong螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu來lai看kan
，隨sui著zhe全quan國guo高gao溫wen天tian氣qi和he降jiang雨yu天tian氣qi的de結jie束shu
，螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu將jiang季ji節jie性xing恢hui複fu。短duan期qi內nei，螺luo紋wen鋼gang供gong需xu關guan係xi存cun在zai進jin一yi步bu改gai善shan的de基ji礎chu，對dui螺luo紋wen鋼gang價jia格ge形xing成cheng向xiang上shang的de推tui動dong作zuo用yong。

　　近期
，鋼材總庫存量持續回落，高庫存壓力有一定程度的緩解。相關數據顯示
，螺紋鋼總庫存量連續3周下降。上周，螺紋鋼社會庫存回落22萬噸至609.48萬噸，鋼廠庫存增加8.68萬噸至270萬噸，總庫存量回落13.43萬噸至879.38萬噸。預計隨著螺紋鋼供需關係進一步改善，螺紋鋼庫存短期內將難以再次大幅增長。

　　鐵礦石期貨麵臨利空影響

　　為了確保慶祝新中國成立70周年活動順利進行，從9月(yue)中(zhong)旬(xun)開(kai)始(shi)，各(ge)地(di)將(jiang)加(jia)強(qiang)礦(kuang)山(shan)開(kai)采(cai)的(de)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)，預(yu)計(ji)國(guo)產(chan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)生(sheng)產(chan)將(jiang)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)的(de)影(ying)響(xiang)。但(dan)是(shi)，近(jin)期(qi)國(guo)外(wai)礦(kuang)山(shan)發(fa)運(yun)正(zheng)常(chang)
，且(qie)隨(sui)著(zhe)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)回(hui)落(luo)，進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)性(xing)價(jia)比(bi)改(gai)善(shan)，鋼(gang)廠(chang)已(yi)主(zhu)動(dong)降(jiang)低(di)國(guo)產(chan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)配(pei)比(bi)，增(zeng)加(jia)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)使(shi)用(yong)量(liang)。鋼(gang)廠(chang)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)也(ye)將(jiang)抑(yi)製(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)。上(shang)周(zhou)，鋼(gang)廠(chang)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)平(ping)均(jun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)減(jian)少(shao)至(zhi)24天，表明鋼廠已經考慮到環保限產的影響，主動降低原材料庫存。

　　整體來看，國產鐵礦石供應階段性小幅下降對鐵礦石價格走勢的影響較小，鋼廠短期內對鐵礦石的需求下降

，價格麵臨利空影響。

　　螺礦比中期或將下行

　　從(cong)中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，國(guo)慶(qing)節(jie)後(hou)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)供(gong)給(gei)端(duan)的(de)政(zheng)策(ce)性(xing)幹(gan)擾(rao)因(yin)素(su)將(jiang)減(jian)少(shao)，長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)在(zai)仍(reng)有(you)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，主(zhu)動(dong)生(sheng)產(chan)的(de)意(yi)願(yuan)依(yi)然(ran)強(qiang)烈(lie)。廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)補(bu)跌(die)將(jiang)修(xiu)複(fu)短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)的(de)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)，預(yu)計(ji)後(hou)期(qi)短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)生(sheng)產(chan)也(ye)將(jiang)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，後(hou)期(qi)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)將(jiang)再(zai)次(ci)出(chu)現(xian)
，供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)或(huo)再(zai)次(ci)轉(zhuan)差(cha)，導(dao)致(zhi)2001合約螺礦比下行。

　　從1910合約螺礦比走勢來看，近期，其已經下行至5.0附近。對比來看，1909合約螺礦比對應的螺紋鋼供需關係要優於2001合約。目前，2001合約螺礦比仍在5.6以上，後期不排除2001合約螺礦比尋找1910合約螺礦比低點的可能。

　　《中國冶金報》（2019年09月03日 06版六版）