王奕琳

　　進入7月份以來，螺紋鋼1910合約與2001合約月間價差掉頭向下，由300多元/噸回落至目前的250元/dunxiafang。congdangqianluowenganggongxuguanxilaikan
，duanqiluowenganggonggeirengyouzengjiadekongjian，erzhongduanxuqiurengchuyuxuqiudanji，yinergongxumaodunnanyiyouxiaohuanjie，yujikucunzengjiadequshijiangyanxuqiezengsucunzaijinyibujiakuaidekeneng
，tuidongluowengangyuejianjiachajixujianxiao。

　　短期供給仍有增長空間

　　根據相關機構統計數據，上周，全國螺紋鋼周產量再次增加4.07萬噸至379.59萬噸，同比增加70.19萬噸；河北唐山高爐開工率上升2.9個百分點至57.97%；全國247家鋼廠高爐開工率為80.37%
，周環比增加0.46個百分點。

　　7月2日
，河北唐山印發《7月份全市大氣汙染防止強化管控方案》
，將此前6月23日的限產方案進行調整：7月15日~7月31日，部分鋼鐵企業可以不限產，這表明7月中下旬唐山限產力度將有所減小。從螺紋鋼實際產量來看，即使在唐山環保限產力度較大的7月(yue)中(zhong)上(shang)旬(xun)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)也(ye)未(wei)能(neng)下(xia)降(jiang)，反(fan)而(er)繼(ji)續(xu)走(zou)高(gao)
，這(zhe)主(zhu)要(yao)是(shi)受(shou)到(dao)其(qi)他(ta)地(di)區(qu)長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)繼(ji)續(xu)增(zeng)產(chan)和(he)短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)產(chan)量(liang)加(jia)大(da)等(deng)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)。考(kao)慮(lv)到(dao)鋼(gang)廠(chang)目(mu)前(qian)仍(reng)有(you)200元/噸盈利的情況，預計短期內螺紋鋼供給壓力將繼續增大

，打壓螺紋鋼期貨1910合約價格。

　　需求難以有效增長

　　從短期需求來看，目前仍處於夏季高溫、多(duo)雨(yu)季(ji)節(jie)，工(gong)地(di)施(shi)工(gong)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)難(nan)以(yi)有(you)效(xiao)增(zeng)長(chang)。從(cong)中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)
，積(ji)極(ji)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)引(yin)導(dao)消(xiao)費(fei)增(zeng)長(chang)取(qu)得(de)良(liang)好(hao)效(xiao)果(guo)
，穩(wen)健(jian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)與(yu)定(ding)向(xiang)調(tiao)控(kong)結(jie)合(he)效(xiao)果(guo)顯(xian)著(zhu)，逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)效(xiao)果(guo)顯(xian)現(xian)
，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)得(de)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)緩(huan)解(jie)。

　　zaicibeijingxia，jinqi，quanguofangdichantiaokongyoushengjiqushi

，jiashangjinnianchuyilaifangdichantudigouzhimianjitongbifuzengchang，ciqianliangniantudigouzhidafuzengchangdaozhidexinkaigongmianji、施工麵積保持較高增速水平將難以長期持續，預計中期房地產市場存隱憂
，開發投資繼續保持10%以上增速難度加大。上半年，基建投資增速僅提高至4.1%。suiranquanguogedizhengfujijibuduanban，jiadajijiantouzizhichilidu
，yijidifangzhuanxiangzhaixinguiweijiejuejijiantouzizijinwentizhuli，danshi
，zhongqijijiantouzizengsudeshangshengkongjianrengbumingque。yinci，shichanggeiyuluowengangzhongduanxuqiudezhongqiyuqizhibugao
，nanyiyouxiaochongdiduanqidanjixuqiudeyali。

　　庫存增加趨勢延續

　　根據相關機構統計數據，上周，全國螺紋鋼社會庫存繼續增加17.56萬噸至596.22萬噸

，同比增量擴大至140.57萬噸
；鋼廠庫存增加9.77萬噸至237.07萬噸
，同比增加55.98萬噸，為連續第二周環比回升；螺紋鋼總庫存量環比增加27.33萬噸至833.29萬噸，同比增加196.55萬噸。

　　今年

，螺紋鋼去庫存結束時間明顯早於去年。自6月份開始，社會庫存便趨勢性增加。而去年直至7月yue中zhong旬xun，庫ku存cun絕jue對dui量liang才cai開kai始shi攀pan升sheng。今jin年nian，鋼gang廠chang庫ku存cun壓ya力li明ming顯xian大da於yu去qu年nian。從cong總zong庫ku存cun來lai看kan，去qu年nian下xia半ban年nian，螺luo紋wen鋼gang總zong庫ku存cun量liang整zheng體ti處chu於yu溫wen和he下xia降jiang趨qu勢shi，僅jin9月份有一定程度的庫存積累。而今年自6月份開始，總庫存便企穩回升。

　　zhengtilaikan

，jinnian，luowenganggongxuguanxibupingheng，gangchangshengchanlirundafushousuo，jinruzhudongqukucunjieduan

，poshishehuikucuntiqianzengchang。duanqinei，luowenganggonggeiyaliyouzengwujian，zhongduanxuqiushouzhiyugaowen、多雨天氣，預計供需矛盾將加劇。因此


，預計螺紋鋼庫存累積趨勢將延續，且不排除進一步加速的可能。

　　綜(zong)合(he)上(shang)述(shu)分(fen)析(xi)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，短(duan)期(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)增(zeng)大(da)，而(er)需(xu)求(qiu)端(duan)無(wu)改(gai)善(shan)跡(ji)象(xiang)
，庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)顯(xian)現(xian)，將(jiang)使(shi)得(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)，與(yu)期(qi)貨(huo)的(de)基(ji)差(cha)進(jin)一(yi)步(bu)縮(suo)小(xiao)。這(zhe)將(jiang)打(da)壓(ya)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)1910合約價格走勢
，進而影響1910合約與2001合約價差繼續縮小。

　　《中國冶金報》（2019年07月23日 06版六版）