王海洋

　　6月下旬
，隨著唐山最嚴環保限產政策的落地，螺紋鋼期貨價格上漲。以螺紋鋼主力合約RB1910為例
，截至6月28日夜盤，RB1910收盤價為4079元/噸，比6月18日收盤價上漲347元/噸
，漲幅為9.3%。在期貨市場的帶動下，螺紋鋼現貨價格也跟隨上漲。以杭州市場一線品牌螺紋鋼為例
，截至6月28日，現貨價格為4040元/噸左右，比6月18日低點的3880元/噸上漲了160元/噸，但漲幅僅為4.1%，小於期貨市場漲幅。

　　luowengangqihuoyuxianhuoshichangdelengrebujunyedaozhiqixianjiagecongtieshuizhuangtaikuaisuzhuanweipingshuishenzhishixiaofushengshuizhuangtai。zheyeshiqihuoshichangjinliangnianduolaimeiyouchuxianguodexianxiang，chaochushichangyuqi。

　　限產提振市場信心

　　螺紋鋼期貨市場之所以能出現如此大的逆轉性行情，與6月22日河北唐山市發布的《關於全市環境空氣質量有關情況的彙報》（以下簡稱《彙報》）以及6月23日發布的《關於做好全市鋼鐵企業停限產工作的通知》（以下簡稱《通知》）有關。

　　第一，點出了鋼鐵高產量的根源，有利於消除市場悲觀情緒。如《彙報》中明確指出
，1月~5月份，唐山市生鐵

、粗鋼產量同比分別增長14.8%、17.2%，大於全國同期8.9%、10.2%的增幅。究其原因，一是部分鋼鐵企業超負荷生產，二是部分鋼鐵企業在轉爐煉鋼工序投入大量廢鋼
，三是部分1080立方米高爐通過降低爐壁厚度等方式擴容至1280立方米。分析產量增加的原因
，在一定程度上消除了市場對鋼鐵高產量的部分擔憂。

　　第二，提出了限製鋼鐵產量的治本方法——扒爐
、封條或鉛封，鞏固市場對後期供給端控製的信心。如《通知》zhongmingquetidao，liantiegaolushoukongdetingchanfangshishibalutingchan

，bingqieduanxiangguanshebeishengchandianyuanbingjiafengtiaohuojiazhuangqianfeng。balutingchantongchangxiangdangyugaoludaxiu，jianggaoluxihuohoufangchucantie，zaigekailupihouyoujiqijinrujiangtanzhuandengnaicai、殘can渣zha鐵tie扒ba出chu。如ru果guo要yao恢hui複fu高gao爐lu生sheng產chan，就jiu要yao進jin行xing新xin的de耐nai材cai安an裝zhuang。這zhe些xie限xian產chan措cuo施shi顯xian然ran具ju有you很hen強qiang的de不bu可ke逆ni性xing
，短duan期qi內nei生sheng產chan無wu法fa恢hui複fu正zheng常chang，進jin一yi步bu堅jian定ding了le市shi場chang信xin心xin。

　　第三
，唐山的示範性帶動了其他地區加強環保督察
，進一步增強市場對環保限產擴大化的預期。在唐山限產文件公布後，6月28日，江蘇省召開全省鋼鐵行業超低排放改造工作推進會，南京、徐州
、蘇州等都提出力爭10月底全流程達到《關於推進實施鋼鐵行業超低排放的意見》的有關要求

，增強了市場對江蘇實施環保限產的預期。

　　製約鋼價反彈的不確定因素猶存

　　今年上半年，生鐵、粗鋼、鋼材產量同比均大幅增長，市場對下半年供需關係比較悲觀。上述限產措施和圍繞70周zhou年nian國guo慶qing可ke能neng形xing成cheng的de全quan國guo性xing限xian產chan預yu期qi固gu然ran能neng夠gou在zai一yi定ding程cheng度du上shang提ti振zhen市shi場chang信xin心xin，但dan從cong基ji本ben麵mian來lai看kan，仍reng有you很hen多duo不bu確que定ding因yin素su製zhi約yue鋼gang材cai市shi場chang反fan彈dan的de高gao度du，主zhu要yao表biao現xian在zai以yi下xia四si個ge方fang麵mian：

　　一yi是shi短duan期qi情qing緒xu導dao致zhi的de期qi貨huo行xing情qing雖sui然ran能neng夠gou激ji發fa一yi定ding的de投tou機ji需xu求qiu
，但dan終zhong端duan需xu求qiu釋shi放fang有you限xian。一yi方fang麵mian，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo較jiao現xian貨huo出chu現xian久jiu違wei的de平ping水shui甚shen至zhi升sheng水shui現xian象xiang後hou，激ji發fa了le一yi些xie投tou機ji需xu求qiu和he套tao利li需xu求qiu，支zhi撐cheng著zhe現xian貨huo小xiao幅fu度du跟gen漲zhang；另一方麵，終端用戶企業仍然相對謹慎
，以按需采購為主要基調，超前補庫的不多。根據相關數據統計，上周，下遊表觀鋼材消費約為373萬噸
，環比減少3萬噸左右。這表明需求結構仍以投機性和套利性需求為主。

　　二er是shi唐tang山shan限xian產chan後hou
，可ke能neng提ti高gao非fei限xian產chan區qu域yu鋼gang鐵tie企qi業ye的de生sheng產chan積ji極ji性xing，致zhi使shi其qi開kai足zu馬ma力li增zeng加jia鋼gang鐵tie產chan量liang。一yi方fang麵mian，唐tang山shan限xian產chan拉la高gao了le成cheng品pin鋼gang材cai價jia格ge
，壓ya製zhi鐵tie礦kuang石shi
、焦炭、廢鋼等爐料價格，從而增加非限產區域鋼鐵企業的生產利潤，使其有足夠的動力增加鋼鐵產量；另ling一yi方fang麵mian，唐tang山shan限xian產chan後hou，部bu分fen廢fei鋼gang資zi源yuan流liu向xiang非fei限xian產chan區qu域yu的de鋼gang鐵tie企qi業ye，使shi其qi原yuan本ben緊jin張zhang的de廢fei鋼gang采cai購gou有you所suo緩huan解jie，從cong而er能neng夠gou保bao證zheng高gao爐lu和he轉zhuan爐lu最zui大da限xian度du配pei吃chi廢fei鋼gang，為wei增zeng加jia鋼gang鐵tie產chan量liang提ti供gong資zi源yuan保bao障zhang。

　　三是如果被限產鋼鐵企業的設備例行大修周期與環保限產周期重疊
，那麼限產對市場供需關係的影響將減弱。自從2017nianshixingyangedehuanbaoxianchanyilai，gangtieqiyehuilixingditiaozhengqizhuyaoshengchanshebeideniandudaxiuzhouqi，shiqiyuzhengfuhuanbaoxianchanzhouqijinkenengzhongdie。jinnianshixinzhongguochengli70周zhou年nian，市shi場chang對dui國guo慶qing期qi間jian的de環huan保bao限xian產chan預yu期qi相xiang對dui明ming確que，鋼gang鐵tie企qi業ye也ye將jiang適shi當dang安an排pai主zhu要yao生sheng產chan設she備bei的de大da修xiu。如ru果guo本ben次ci環huan保bao限xian產chan與yu鋼gang廠chang大da修xiu安an排pai重zhong疊die，那na麼me限xian產chan的de影ying響xiang將jiang顯xian著zhu減jian弱ruo。

　　四(si)是(shi)即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)的(de)高(gao)溫(wen)天(tian)氣(qi)通(tong)常(chang)是(shi)下(xia)遊(you)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)淡(dan)季(ji)，也(ye)是(shi)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)上(shang)升(sheng)的(de)季(ji)節(jie)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)較(jiao)難(nan)出(chu)現(xian)持(chi)續(xu)性(xing)上(shang)漲(zhang)行(xing)情(qing)。以(yi)杭(hang)州(zhou)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)庫(ku)存(cun)為(wei)例(li)，最(zui)近(jin)3年的七八月份庫存分別增加12萬噸
、20萬噸
、9萬噸左右，庫存增幅分別為40%
、74%、27%左右。在社會庫存上升的前提下，鋼材現貨價格較難出現持續上漲行情。

　　zonghefenxi，jinguanzaixianchandecijixia，duanqineishichangxinxinnizhuan，kenengduiqihuochanshengjiaodayingxiang
，shiluowengangqihuojiagebuduanchuxianjieduanxingxingao
，xianhuojibenmiangongxumaodunduanqidedaohuanjie，dankaolvdaogongxuguanxijiaonanchuxianmingxiannizhuan
，luowengangqihuojiagezaishangshengdetongshi，yunzangdehuitiaofengxianyesuizhijiada，jianyigaoweijinshenzhuiduo。

　　《中國冶金報》（2019年07月02日 06版六版）