王奕琳

　　7月(yue)底(di)
，由(you)於(yu)唐(tang)山(shan)加(jia)大(da)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)力(li)度(du)
，鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)受(shou)到(dao)明(ming)顯(xian)影(ying)響(xiang)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)日(ri)均(jun)疏(shu)港(gang)量(liang)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)
，疊(die)加(jia)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)港(gang)量(liang)增(zeng)加(jia)，導(dao)致(zhi)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)明(ming)顯(xian)上(shang)升(sheng)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)相(xiang)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)走(zou)弱(ruo)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)1910合約與鐵礦石1909合約比值企穩回升。筆者認為，8月份，伴隨唐山限產力度減小和進口鐵礦石到港量趨於穩定，預計近月合約螺礦比難以持續走高
，投資者勿盲目操作。

　　唐山限產力度減小

　　高爐生產略有恢複

　　7月20日，河北唐山市政府在嚴格執行《7月份全大氣汙染防治強化管控方案》的基礎上，決定7月21日~7月31日執行更加嚴格的限產措施。其中，7月21日~7月31日，要求績效評價為A類的鋼鐵企業燒結機限產20%
；7月21日~7月25日、7月29日~7月31日，豐南區、古冶區、開平區、路北區、灤州市、灤南縣
、遷安市鋼鐵企業停70%的繞結機裝備
，豐潤區、遷西縣、遵化市鋼鐵企業停50%的繞結機裝備；7月26日~7月28日

，全市鋼鐵企業燒結機裝備全部停產。限產力度加大，導致生鐵產量明顯下降

，進而影響鐵礦石
、焦炭等原材料需求。相關機構統計數據顯示

，上周
，全國247家鋼廠日均鐵水產量為219.34萬噸
，環比下降6.4萬噸，同比下降3.52萬噸
；進口鐵礦石日均疏港量周環比下降24.54萬噸至262.1萬噸，同比下降 17.27萬噸，為今年初以來的最大同比降幅；鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數周環比增加1天至29天。

　　7月底，唐山市政府再次發布8月份唐山市大氣汙染防治管控方案。筆者認為，其8月份限產力度不及市場預期，較7月下旬限產力度有一定程度的減小。根據相關機構對唐山138座高爐的測算，如果鋼企按照文件要求執行限產政策
，預計8月份影響日均鐵水量約7.65萬噸，較7月份限產測算量減少約9萬噸/天，較7月26日~7月28日限產影響量高值減少約21.02萬噸/天，較當前值減少5.18萬噸/天；保守估算，產能利用率或維持在76%左右
，較當前高爐產能利用率上升約10個百分點。因此，8月份，鋼材產量將較7月份回升
，鋼廠對鐵礦石等原材料的需求也將有一定程度回升
，因而不利於近月合約螺礦比的持續走高。

　　進口礦到港量難以持續走高

　　港口庫存仍將低位運行

　　相關機構數據顯示，7月15日~7月21日
，全國北方港口進口礦到港量周環比增加291.6萬噸至1054.2萬噸

，同比增加77.9萬噸，到港量明顯增加。港口庫存方麵，受到港量增加及唐山鋼廠限產的雙重影響，上周
，全國45個港口進口鐵礦石庫存大幅增加227.47萬噸至11869.28萬噸，增加幅度超出市場預期。其中，澳大利亞鐵礦石庫存周環比增加178萬噸至5912.83萬噸
，巴西鐵礦石庫存周環比增加68.55萬噸至3513.41萬噸。

　　筆者認為，從澳大利亞

、巴西礦山發貨數據來看

，7yuefendiyizhou，kuangshanfahuochuxianmingxiandejijiexingjianliang。suihouzhijin，fahuolianghuifudaociqianyuefendezhengchangshuiping
，yinercongfahuoshujushangkanbudaogongyingliangdechixuzengjia，zhishixiaochule7月初短暫的季節性因素影響。另外，雖然北方港口到港量周環比增加明顯
，但其反映的是7月份第二周的國外礦山發貨情況。結合到港量數據的比較分析及國外礦山7月份的發運情況來看
，預計未來幾周，進口鐵礦石到港量難以持續走高。考慮到唐山地區鋼廠限產力度減小，預計8yuefen
，zaijinkoutiekuangshidaogangliangbuhuichixuzengjiadetongshi
，gangchangduitiekuangshidexuqiuliangjianghuanbizengjia，tiekuangshigongxuguanxijiangchuxianjieduanxinggaishan
，gangkoukucunyiranbaochidiweiyunxing。

　　綜合上述分析，筆者認為


，8月份，受唐山鋼廠限產力度減小、需求難以明顯增大等因素影響，螺紋鋼供需關係將進一步失衡。而鐵礦石供需關係將受到港量平穩

、需求階段性增加
、港口庫存繼續低位運行等因素影響有所改善。因此，螺紋鋼價格將較鐵礦石價格相對走弱


，不利於近月合約螺礦比的持續走高。

　　《中國冶金報》（2019年08月06日 06版六版）