自11月19日(ri)起(qi)，在(zai)複(fu)產(chan)預(yu)期(qi)下(xia)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)迎(ying)來(lai)了(le)久(jiu)違(wei)的(de)上(shang)漲(zhang)行(xing)情(qing)。雖(sui)然(ran)最(zui)近(jin)兩(liang)周(zhou)的(de)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)並(bing)沒(mei)有(you)支(zhi)持(chi)複(fu)產(chan)預(yu)期(qi)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)出(chu)現(xian)了(le)下(xia)跌(die)
，但(dan)在(zai)多(duo)重(zhong)因(yin)素(su)助(zhu)推(tui)下(xia)


，上(shang)周(zhou)五(wu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)2205繼續上攻一舉收複11月初的失地。

　　多重因素助力

　　綜合來看，驅動鐵礦石上漲的因素在於複產預期、絕對價格
、品種間的結構矛盾以及疫情等幾個方麵。

　　suiranchengcaijiageyousuoxiajiang，dansuizhejiaotanlianxubaluntijiangdeluodihetiekuangshijiagezhubuxianglishidiweikaojin，yuanliaochengbendafuxiajiangdaozhigangchanglirunyousuohuisheng。lingwai
，jinniancugangchanliangpingkongmubiaozai12月已無壓力。此外，北方天氣相較前期有所好轉，唐山市自11月30日12時起解除重汙染天氣II級響應。理論上看，鋼廠有條件在12月以及3月增加產量。現貨市場，我的鋼鐵網數據顯示，15港gang目mu前qian已yi幾ji無wu球qiu團tuan可ke用yong，而er隨sui著zhe煤mei炭tan價jia格ge的de下xia降jiang，燒shao結jie成cheng本ben降jiang低di，鋼gang廠chang是shi時shi候hou補bu一yi波bo已yi經jing在zai曆li史shi低di位wei的de各ge主zhu流liu粉fen礦kuang。此ci外wai
，奧ao密mi克ke戎rong變bian異yi毒du株zhu引yin發fa的de此ci輪lun疫yi情qing或huo對dui國guo內nei鐵tie礦kuang石shi進jin口kou產chan生sheng影ying響xiang。

　　高庫存仍需警惕

　　截至12月3日，進口鐵礦石45港港口庫存15456.93萬噸，周環比增加205.46萬噸

，呈延續累庫趨勢。其中貿易礦庫存9179萬噸，周環比增加65.7萬噸，同比增加52.3%。在如此高的庫存下，後續一旦有其他事件驅動或情緒爆發，很容易引發恐慌性拋售


，這是需要考慮的一個風險點。

　　從11月25日的疏港量數據來看，雖然上周成交大幅好轉
，但疏港量不升反降，說明市場上投機需求超過實際需求
，鐵水日均產量三周維持在201萬噸附近和12月3rishugangliangshujubujiayeyinzhenglezheyidian。congfuchandongjishangkan，shangzhougangkouxianhuojiagehuisheng，gangchanggangkoukucunxiajiang，shuominggangchangduimaoyikuangzhangjiacunzaiyidingdefufankui。fuchantiaojianshang
，beifangtianqibuquedingyinsurengduo，fuchanyuqinengfouzhaojinxianshirengjiuyoudaiguancha。

　　回顧10月底11月初的時候，彼時盤麵和現在同一水平。庫存上，目前庫存相對更高

；需求上，彼時鐵水日均產量211萬噸，如果接下來幾周的鐵水日均產量仍舊不能突破210萬噸水平
，僅憑投機需求和市場情緒的轉好並不能為礦價提供有力支撐。

　　綜合以上分析，預計鐵礦石期貨將繼續振蕩偏弱運行。目前情況下
，繼續做多鐵礦石性價比不高。