一yi般ban在zai冬dong雪xue來lai臨lin之zhi前qian
，基ji於yu天tian氣qi因yin素su的de影ying響xiang，焦jiao企qi都dou會hui提ti前qian進jin行xing冬dong儲chu
，這zhe種zhong短duan期qi集ji中zhong補bu庫ku的de行xing為wei將jiang利li於yu焦jiao煤mei價jia格ge上shang漲zhang。展zhan望wang後hou市shi
，在zai焦jiao企qi利li潤run高gao企qi，焦jiao煤mei庫ku存cun處chu於yu低di位wei的de背bei景jing下xia
，焦jiao煤mei將jiang持chi續xu維wei持chi強qiang勢shi。

　　huigusanjidu
，zaigonggeiguoshengdeqingkuangxia
，jiaomeijiageyizhiweichidiweizhendang
，suiranqijianchuxianguofandan
，danzuizhongdouhuidaoyuandian。yilvliangchandediliuzhujiaomeibaojiaweili，6月末報價1050元/噸，為近5年來的新低，隨後小幅上漲兩輪
，反彈到1100元/噸，在之後焦價走弱後再次回落
，截至9月末，報價1070元/dun。erxiayoujiaoqisuiranweichigaoxuqiu
，danshizhonganxucaigou，weinenggeijiaomeijiagedailaitizhen。muqian，suizhejinrudongji，gangchanghejiaoqidouyikaishijinxingdongchu，xuqiuliangdafugaoyuqianqishuiping，shangyoukucunyekaishixiangxiayouzhuanyi，zhejiangliyujiaomeijiagezhujianqiwenzouqiang。

　　進口方麵，受政策的幹預，並沒有保持往年在三季度進口量高的特點，整體比去年同期減少300萬—400萬噸。但由於年初進口量大，全年累計相比去年同期降低30萬—40萬噸。預計四季度將繼續維持減量進口，進口量約在1000萬噸。從進口國家來看，澳大利亞是重點的控製對象，數據顯示，8月進口比7月低140duowandun。sijiduduiaozhengcegaibiandekenengxingjiaoxiao，gujihuijixujianshaoaomeidejinkou。xiangduiyuaomei，mengmeishigulijinkoudeduixiang，congnianchudaonianzhong，jinkouliangyizhichuyuchixuzengchangdeguocheng。jianaozengmengdejinkouxingshi，zaiyidingyiyishangshimengmeichanliangwufazuliangtidaiaomei

，huixingchengzhengtijinkoujianshaodejumian，yujisijidujianshaoliangzai200萬—300萬噸。

　　鋼廠方麵，在前期鋼廠積極補庫後，目前即將到達正常的水平。截至9月25日
，鋼廠焦煤庫存為836.84萬噸，相比7月初增加42.96萬噸，增幅5%。預計四季度鋼廠進行短暫的補庫行為後，將維持正常的采購。

　　港口方麵，國內焦煤一直處於弱勢
，進口積極性減弱
，港口焦煤庫存不斷下降。後市在下遊積極的補庫下，港口庫存也將有所增加。

　　整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，雖(sui)然(ran)三(san)季(ji)度(du)焦(jiao)煤(mei)走(zou)勢(shi)較(jiao)為(wei)疲(pi)弱(ruo)，但(dan)四(si)季(ji)度(du)受(shou)季(ji)節(jie)性(xing)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)和(he)焦(jiao)企(qi)將(jiang)積(ji)極(ji)進(jin)行(xing)補(bu)庫(ku)，屆(jie)時(shi)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)將(jiang)繼(ji)續(xu)向(xiang)下(xia)遊(you)轉(zhuan)移(yi)，而(er)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)也(ye)將(jiang)維(wei)持(chi)強(qiang)勢(shi)。因(yin)此(ci)
，在(zai)上(shang)下(xia)遊(you)話(hua)語(yu)權(quan)移(yi)位(wei)後(hou)，焦(jiao)煤(mei)在(zai)四(si)季(ji)度(du)將(jiang)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)強(qiang)勢(shi)。

　　風險控製方麵，11月至12月之前焦企將積極補庫焦煤，策略初步適用於未來2—4周，隨後根據市場變化進行調整。單邊最大持倉不超過1/3，對衝持倉不超過2/3
，最大回測不超過策略占用資金的25%。