在上周五外盤油價大漲提振下
，本周以來國內原油期貨顯著走高，主力2001合約一度觸及逾兩個半月以來新高468.7元/桶。分析人士表示，原油市場年底聚焦的石油輸出國組織（歐佩克）會議落幕，歐佩克及部分獨立產油國同意在2020年初將原油減產幅度提高至50萬桶/日，一度刺激油價快速走升。但從深度層麵來看
，減產更多隻是“口號”，實際意義不大，因此對油價走勢的提振作用恐有限。

　　減產結果暗藏“貓膩”

　　此次原油價格大漲源於此前歐佩克及部分獨立產油國同意在2020年初將原油減產幅度提高至50萬桶/日。方正中期期貨研究院原油首席分析師隋曉影介紹
，12月5日的歐佩克會議超時6小時後才結束

，意味著各國之間分歧可能較大。12月6日晚間，減產聯盟達成在明年一季度減產50萬桶/日的結果，同時沙特方麵自願多減產40萬桶/日
，加上前一輪減產120萬桶/日的額度，合計減產額度達到210萬桶/日。

　　“雖然這樣的結果有些超預期，但仔細分析來看，似乎暗藏了一些‘貓膩’。”隋曉影表示
，從此輪原油減產額度中可以看出，沙特和俄羅斯兩國承擔的減產份額更多一些，因此這兩個國家將是減產的關鍵。

　　“沙特在2019年前10個月一直是超額減產，10月份原油產量較減產目標高出42.1萬桶/日，而新一輪減產份額僅為16.7萬桶/日，加上這部分沙特仍是超額減產，即便如沙特所說再自願多減產40萬桶/日，那麼按照10月份的產量，沙特隻要再減產14.6萬桶/日就能輕鬆達成減產承諾。因此
，說沙特看似‘犧牲’了很多，實際上都是‘表麵工程’。再看俄羅斯
，減產僅7萬桶/日

，凝析油被妥妥地排除在外，這部分產量達到70萬桶-80萬桶/日，這樣的話
，俄羅斯就可以名正言順地繼續增產凝析油
，對其也沒有什麼損失。”隋曉影表示。

　　油價底部將更加穩固

　　進(jin)一(yi)步(bu)來(lai)看(kan)，隋(sui)曉(xiao)影(ying)分(fen)析(xi)
，此(ci)次(ci)減(jian)產(chan)聯(lian)盟(meng)看(kan)似(si)達(da)成(cheng)了(le)深(shen)化(hua)減(jian)產(chan)協(xie)議(yi)
，但(dan)各(ge)大(da)產(chan)油(you)國(guo)都(dou)不(bu)傻(sha)，石(shi)油(you)產(chan)業(ye)都(dou)是(shi)這(zhe)些(xie)產(chan)油(you)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)支(zhi)柱(zhu)
，誰(shui)都(dou)不(bu)願(yuan)平(ping)白(bai)無(wu)故(gu)犧(xi)牲(sheng)份(fen)額(e)且(qie)得(de)不(bu)到(dao)太(tai)多(duo)的(de)利(li)益(yi)。近(jin)兩(liang)年(nian)
，沙(sha)特(te)財(cai)政(zheng)平(ping)衡(heng)油(you)價(jia)超(chao)過(guo)80美元/桶，且由於油價下跌，沙特外彙儲備大幅下降，從2015年初的7000多億美元降至目前的不足5000億美元，即便沙特再努力，在當前的經濟、需求環境以及頁岩油頑強增長的環境下，沙特憑一己之力也很難將油價推到80美元/桶以上。因此，保份額似乎比推升油價更容易且是當下相對較好的策略。

　　從油價走勢來看，隋曉影表示，去年底那輪減產讓油價上漲持續差不多有4個月時間，但當時油價在上漲之前是經曆近3geyuexiadie
，qiediefujiaoda，yejiushishuonianchunalunyoujiashangzhangqidianjiaodi，shichangjujiledaliangzuoduodongneng。fanguancilunjianchan，jianchanfuduxiangduijiaoxiaoqieshijianjiaoduan，shichangxuqiuhuanjingjiaocha，yujicilunjianchanduishichanggongxuhuanjingdegaishanjiangshifenyouxian，qiedangqianyoujiabingmeiyouchuzaijiaodiweizhi
，guoqujigeyueshichangsihuyizairuoxuqiuheruogonggeizhongxunzhaodaolepingheng。yinci
，benlunjianchanhou，duiyoujiazoushilaishuo，wulunshiduanqihaishizhongqi，tizhenzuoyongdoubijiaoyouxian，dangqianyoushizhezhongpinghengsihuhennandapo。

　　南(nan)華(hua)期(qi)貨(huo)原(yuan)油(you)研(yan)究(jiu)員(yuan)袁(yuan)銘(ming)也(ye)表(biao)示(shi)，此(ci)次(ci)歐(ou)佩(pei)克(ke)會(hui)議(yi)並(bing)未(wei)延(yan)長(chang)減(jian)產(chan)協(xie)議(yi)期(qi)限(xian)，還(hai)是(shi)由(you)於(yu)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)和(he)石(shi)油(you)需(xu)求(qiu)仍(reng)有(you)許(xu)多(duo)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)
，產(chan)油(you)國(guo)需(xu)要(yao)更(geng)多(duo)時(shi)間(jian)來(lai)觀(guan)察(cha)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，此(ci)次(ci)協(xie)議(yi)一(yi)如(ru)既(ji)往(wang)在(zai)原(yuan)油(you)供(gong)給(gei)端(duan)做(zuo)出(chu)了(le)約(yue)束(shu)，油(you)價(jia)底(di)部(bu)將(jiang)會(hui)更(geng)加(jia)夯(hang)實(shi)
，但(dan)布(bu)倫(lun)特(te)油(you)價(jia)能(neng)否(fou)突(tu)破(po)60-65美元/桶區間，還要看需求端表現或明年1yuekaishidexinjianchanxieyiluoshiqingkuang。duanqilaikan
，youjiarengjiangweichizaixiangtibodong，oupeikehuiyijieshuhou，hongguanraodongshijianjinzhanjianghuichengweijiexialaishichangdeguanzhudian。