王英廣

　　進入8月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)
，鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)行(xing)情(qing)下(xia)行(xing)
，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)不(bu)斷(duan)被(bei)壓(ya)縮(suo)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)
，市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)不(bu)暢(chang)，鋼(gang)貿(mao)商(shang)生(sheng)意(yi)低(di)迷(mi)。同(tong)時(shi)，晉(jin)陝(shan)甘(gan)川(chuan)魯(lu)地(di)區(qu)鋼(gang)廠(chang)主(zhu)動(dong)減(jian)產(chan)
，鋼(gang)市(shi)似(si)乎(hu)又(you)進(jin)入(ru)了(le)低(di)迷(mi)熊(xiong)市(shi)。即(ji)將(jiang)進(jin)入(ru)9月份


，市場對需求預期也在增強。最近3周統計數據顯示，鋼產量和鋼材庫存已經出現連續下降的局麵，但行情能否止跌反彈，上演往年“金九銀十”旺季行情？這就要看後期供需關係如何演化了。

　　今年市場節奏與往年相反

　　鋼價高點低於前兩年

　　今年的鋼材市場有著非常明顯的特點：1月～4月份呈現持續性上漲，5月～6月份呈現轉折，7月～8月份呈現回落。目前
，北京市場、上海市場上的螺紋鋼價格已經是今年初以來的最低價。北京市場Ⅲ級螺紋鋼價格一度跌至3600元/噸以下，與去年11月份最低點大致相當。熱軋卷表現稍好，價格較去年11月份最低點高150元/噸～180元/噸不等。目前，上海市場上的4.75毫米熱軋卷價格維持在3700元/噸左右。截至目前來看，今年鋼價的高點（北京市場上螺紋鋼最高價格為4100元/噸）既沒有超過2018年11月初達到的高度（北京市場上螺紋鋼最高價格為4520元/噸），也沒有超過2017年12月初的高點（北京市場上螺紋鋼最高價格為4580元/噸）。

　　從曆年“金九銀十”行情來看
，除2016年有明顯拉升外
，2017年、2018年市場行情都沒有明顯大幅上漲，都呈現小幅上漲、緩慢爬坡的態勢。而且在2017年、2018年旺季來臨之前，市場均呈現“淡季不淡”行情，同年6月～7月份鋼價均上漲。今年的節奏與往年正好相反。至少在第一季度，2017年和2018年nian都dou呈cheng現xian出chu一yi輪lun下xia滑hua行xing情qing。但dan今jin年nian第di一yi季ji度du，市shi場chang呈cheng現xian近jin年nian來lai少shao有you的de上shang漲zhang態tai勢shi。目mu前qian，鋼gang價jia呈cheng現xian階jie段duan性xing企qi穩wen，連lian調tiao整zheng帶dai下xia跌die，也ye持chi續xu了le近jin3個月。如果後期需求不能有效消化今年迅速增長的產量
，在今年的後幾個月當中，鋼價仍有較大的下行壓力。

　　後期市場邏輯由供給轉換為需求

　　今年上半年，鋼材市場行情較旺。一是因為市場有需求，上半年房地產、基建工程都處於旺勢。二是因為鐵礦石價格拉高鋼材生產成本
，推動鋼價走強。

　　8月(yue)份(fen)之(zhi)後(hou)的(de)市(shi)場(chang)核(he)心(xin)因(yin)素(su)由(you)供(gong)給(gei)轉(zhuan)換(huan)到(dao)需(xu)求(qiu)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)隨(sui)著(zhe)庫(ku)存(cun)出(chu)現(xian)累(lei)積(ji)，供(gong)應(ying)缺(que)口(kou)由(you)緊(jin)到(dao)鬆(song)已(yi)經(jing)是(shi)不(bu)爭(zheng)的(de)事(shi)實(shi)。而(er)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)也(ye)需(xu)要(yao)重(zhong)新(xin)被(bei)審(shen)視(shi)，隨(sui)著(zhe)政(zheng)府(fu)對(dui)“房子是用來住的，不是用來炒的”zheyidingxingdezaisanqiangtiao，fangdichanzhongchangqiduigangshideyingxiangbuyaneryu。youqishichanlianggaosuzengchangdejianzhugangcai，nanyiyougaosuzengduodexuqiulaipingheng。jinguanfangdichantiliangda
，jibianzengsufanghuan
，jueduiyonggangliangyeshizengchangde。buguo，zaigongxuzengsushihengdeqingkuangxia，shichangjiangjinyibutiaozheng。ruguoxuqiuzengsufanghuan，gangchanliangyehuisuizhijianshao。

　　今年上半年我國粗鋼產量大增
，對鋼價形成較大壓力


，“鋼需”難以跟上粗鋼增產速度。尤其是建築鋼材市場
，預計後期市場壓力來自建築鋼材的比重更大。目前


，螺紋鋼周產量長時間徘徊在380萬噸高位，庫存明顯高於過去3年。如果後期降庫和產量都不符合預期，恐怕鋼價將創出今年新低。

　　統計數據顯示，寶鋼股份上半年實現淨利潤61.87億元，同比下降38.19%；山東鋼鐵集團上半年實現淨利潤5.8億元，同比下降65.58%；華菱集團上半年利潤總額達37.38億元，同比下降16.09%。keyikanchu，gangchanglirunsuojian。suizhetiekuangshijiagexiajiang，disanjidugangchangyinglixiajiangjumianjiangyousuohuanjie。congdierjidulaikan，dierjiduchangcaimaolirunhuanbixiaofuhuisheng，tongbirengyou30%以上的降幅。盈利總體呈現前高後低格局。長材和板材利潤出現分化。其中，螺紋鋼毛利潤均值環比小幅回升0.28%，熱軋卷板回升7.35%，中板、管帶材和型材環比均下降。這些也顯示出鋼材需求的結構性變化，與地產投資下滑和製造業投資反彈有一定關係。

　　多地鋼廠在8月份主動減產，這是市場轉弱的一個信號。上一次大規模減產還是在2015年(nian)底(di)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)長(chang)時(shi)間(jian)虧(kui)損(sun)，債(zhai)務(wu)頻(pin)發(fa)
，導(dao)致(zhi)鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)甚(shen)至(zhi)停(ting)產(chan)。這(zhe)次(ci)雖(sui)然(ran)沒(mei)有(you)那(na)麼(me)嚴(yan)重(zhong)
，但(dan)如(ru)果(guo)盈(ying)利(li)持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)，有(you)可(ke)能(neng)促(cu)使(shi)減(jian)產(chan)範(fan)圍(wei)和(he)規(gui)模(mo)擴(kuo)大(da)。鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)很(hen)大(da)一(yi)部(bu)分(fen)取(qu)決(jue)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、焦炭等原料價格和成材價格的變動
，但最終仍需回歸於供需關係的變動。

　　傳統“金九銀十”旺季輝煌或難再續

　　從長期來看
，中國鋼材市場正經曆著需求放緩
，行業利潤或重回虧損邊緣的調整中，但短期又有產量

、庫存
、市場交易
、限產政策、市場心態等多方麵的影響。從近幾年“淡季不淡，旺季也沒多旺”的狀況來看，市場參與者對今年“金九銀十”行情不必期望過高。行情的漲跌，要看庫存下降的幅度和速度、產量減少的幅度和連續性。當前，鋼材庫存處於3年來同期較高位置上，尤其是螺紋鋼庫存更為明顯。鋼產量也處於曆史高位
，進入8月份後才有實質性減產
，螺紋鋼產量連續3周呈現下降。而鋼材需求除了因為季節性因素有所增多外
，目前還沒有看到實質性好轉
，這種局麵不利於鋼價走強。

　　行情反彈仍需庫存和產量的繼續下降
，以及需求進一步增多。如果“金九銀十”仍保持8月底這種勢頭
，市場仍有望展開一輪反彈行情
，但也難以回到今年初的行情水平。

　　《中國冶金報》（2019年08月27日 07版七版）