shangzhou，jinkouyuqibiandongdaozhiqihuobodongjiaju，buguo，jinkouxianzhizhengcebingweiyanqi，jinniandiqianjinkoucongyanduishichangdetizhenliduyouxian。bingqiejibenmianlaikan，yuanmeichanliangyijigangkoukucunwending，chanqujianzhaduigongyingdezhijieyingxiangyouxian，erxiayoudianmeixuqiutongbipianruo，jibianhouqirihaozengjia，dianchanggaokucunyejibenkeyifugai，jiazhiduodiqushuiniqiyejinrucuofengshengchanzhouqi，xuqiuduannanyoutizhen，donglimeijiagepianruoyunxing。
年底進口煤政策從嚴
上周，國家發改委與海關總署對進口煤市場情況進行調研，在江蘇、廣東以及福建召開座談會，討論後續進口煤安排事宜。此前，有市場傳言稱，進口限製將延期至下一年度2月份，但從江蘇以及廣東地區座談會反饋消息來看，江蘇省將剩餘的390萬噸進口額度壓減到170wandun，guangzhouyinjinkouliangchaoe，jiangbuzaixiejinkoumei，buguoyoubaogongxuqiudedianchangkeyishenqingguojiafagaiweishenpi。niandiqianjinkouxianzhizhengcecongyan，waimaomeibuchongxiajiang，zaiyidingchengdushangjiangcijidianchangduineimaomeidecaigou。danshi，jinkouxianzhiyanqiyuqiluokong，shichangjinzhangqingxudafuhuanjie，bingweiduiniandiqianjinkouyuqishouzhaizuochugengduofanying。bingqie，zaishichangpubiankanhao2019年1月煤炭進口以及近期電廠庫存充足的情況下，電廠對內貿煤的需求並不迫切。
供應形勢好於預期
8月份以來，我國主產省紛紛開展煤礦安全檢查行動。由於10月份出現煤礦事故，安全檢查力度升級，煤礦停產以配合檢查，市場預期供應端收緊。但是，從國家統計局公布的數據來看，8月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)，原(yuan)煤(mei)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)維(wei)持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)，顯(xian)然(ran)隨(sui)著(zhe)煤(mei)炭(tan)行(xing)業(ye)合(he)規(gui)化(hua)生(sheng)產(chan)，安(an)全(quan)環(huan)保(bao)檢(jian)查(zha)對(dui)供(gong)應(ying)的(de)製(zhi)約(yue)作(zuo)用(yong)要(yao)弱(ruo)於(yu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。而(er)港(gang)口(kou)方(fang)麵(mian)來(lai)看(kan)，近(jin)期(qi)鐵(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)滿(man)負(fu)荷(he)運(yun)行(xing)，港(gang)口(kou)貨(huo)源(yuan)充(chong)足(zu)，環(huan)渤(bo)海(hai)港(gang)煤(mei)炭(tan)庫(ku)存(cun)相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)。截(jie)至(zhi)11月19日，環渤海重要港口庫存同比依然偏高超過200萬(wan)噸(dun)，加(jia)之(zhi)長(chang)江(jiang)口(kou)沿(yan)線(xian)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)也(ye)接(jie)近(jin)飽(bao)和(he)，中(zhong)間(jian)環(huan)節(jie)庫(ku)存(cun)充(chong)足(zu)進(jin)一(yi)步(bu)穩(wen)定(ding)了(le)供(gong)應(ying)預(yu)期(qi)。此(ci)外(wai)，近(jin)期(qi)中(zhong)煤(mei)集(ji)團(tuan)率(lv)先(xian)與(yu)各(ge)大(da)電(dian)廠(chang)簽(qian)訂(ding)年(nian)度(du)長(chang)協(xie)合(he)同(tong)，在(zai)長(chang)協(xie)供(gong)應(ying)穩(wen)定(ding)補(bu)充(chong)下(xia)，供(gong)應(ying)市(shi)場(chang)愈(yu)加(jia)穩(wen)定(ding)。
需求不及預期且庫存居於高位
盡管11月中旬後進入取暖季，但下遊電廠的煤炭日耗並沒有明顯增幅，11月上中旬六大電廠煤炭日耗均值51.10萬噸，同比偏低11.23%，電煤需求疲弱。而根據中央氣象台預報，未來十天，東北、華北大部平均氣溫較常年同期偏高1℃—2℃，未來11—20天，中西部地區氣溫較常年同期偏高1℃—3℃，取暖需求難有明顯增幅。若按照目前日耗水平，11月底前，電煤庫存或難以消耗。截至11月20日，沿海六大電廠煤炭庫存1732.4萬噸，同比偏高超過400萬噸，庫存基本可以覆蓋需求增幅，加之目前電廠主要以消耗煤炭庫存為主，補庫意願極為有限。
與此同時，自11月起，我國多省市水泥等工業企業進入秋冬錯峰生產期，工業需求下降，產區的采購意願將進一步減弱。
港口報價振蕩回落
muqian，gangkoumaodichuanshuliangchixudimi，xianran，xuqiuduancaigouyiyuanchixupiruolinggangkouchengjiaoqingkuangbujia，maoyishangjiangjiachuhuoyiyuanyousuozengqiang，gangkoubaojiazhendangxiatiao。jinguanqianqichandiyugangkoubaojiadaogua，danchengbenduanbingweixingchengzhicheng，maoyishangcaigouyiyuanxiajiang，jiazhigongyecaigouyiyuanjiangdi，daobichanqubaojiaxiatiao，zhengtijiagehuiluohuogengweishunchang。
結論
雖然12月受進口從嚴政策影響供應收緊，但高庫存將有效緩衝壓力，加之未來1月份進口配額放開，12月電廠主要以消耗庫存為主，價格缺乏利多提振，難有反彈動力。動力煤主力1月合約價格在均線下方運行，並未有止跌跡象，後期或回歸至合理價格區間。
