焦炭供需雙縮，焦炭價格難以繼續走高，預計將進入振蕩調整格局。焦煤基本麵依然較弱
，走勢跟隨焦炭
，短期或高位振蕩。

　　焦炭基本麵分析

　　環保限產趨嚴，焦炭供應收縮。7月3日
，國務院印發了《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，8月20日環保組進入山西地區對焦化企業進行環保督察。8月份全國獨立焦化廠（100家）綜合開工率在77%—79%，與7月基本持平。8月下旬環保督察開啟後

，中大型焦化廠開工率較中上旬下降1.5%左右，其中華北地區下降約3.5%

，至76.53%。

　　從目前情況來看

，焦化限產力度不及預期。因此

，預期為打贏藍天保衛戰，9月環保限產力度將進一步擴大，焦企開工率或繼續下降。再加上重點區域采暖環保限產及“以鋼定焦”加速焦化落後產能退出，預計焦炭供給將進一步收縮。

　　下遊限產提前，需求表現不佳。受環保回頭看的影響
，8月下遊鋼廠停限產不斷。萍鋼全麵停產
，至今仍未複產。唐山豐南地區8月12日加大限產力度，限產量改為50%，並禁止悶爐代替停爐。截至8月底，全國鋼廠高爐開工率為66.44%，其中唐山鋼廠高爐開工率為50.61%
，均大幅下降。長期環保限產趨嚴，高爐開工率仍將降低。

　　據統計
，7月全國生鐵產量為6751.5萬噸，較6月小幅增長2.4%；1—7月生鐵產量為4.42億噸，同比增加1.0%。整體而言
，1—7月yue焦jiao炭tan產chan量liang降jiang幅fu大da於yu生sheng鐵tie，近jin期qi焦jiao炭tan上shang漲zhang主zhu要yao是shi由you於yu出chu現xian供gong小xiao於yu求qiu的de情qing況kuang。鋼gang廠chang利li潤run高gao位wei，焦jiao炭tan庫ku存cun偏pian低di
，下xia遊you鋼gang廠chang擔dan心xin未wei來lai焦jiao炭tan供gong應ying，也ye是shi促cu使shi焦jiao炭tan近jin期qi上shang漲zhang的de原yuan因yin。但dan9月份後若唐山地區提前進入采暖限產模式，唐山地區限產比例將不小於50%
，將嚴重影響生鐵的產量，導致焦炭需求進一步下降。

　　焦煤基本麵分析

　　安全檢查疊加環保限產
，焦煤供應縮減。國家煤礦安監局8月17日發布《國家煤礦安監局關於開展煤礦安全生產督查的通知》


，對山西等12個產煤省（區）各級人民政府煤礦安全監管部門和部分重點地區、重點煤礦企業開展安全督察
，督察時間為2018年8月20日至9月20日。另外，近期的環保整頓力度加大，大部分環保不達標的獨立洗煤廠關停。據悉，運城
、晉中、臨汾等地洗煤廠環保不達標的全部斷電停產，目前呂梁洗煤廠多數也處於關停狀態

，該地區獨立洗煤廠關停率在60%以上，部分區域關停率甚至達到了90%左右。

　　進口方麵
，根據海關數據
，7月我國進口煉焦煤744萬噸，同比增加35.8%，環比增加19.04%；1—7月累計進口煉焦煤3662萬噸

，同比下降10.6%。其中澳洲煤由於港口汽運限製

、集裝箱疏港等因素運輸成本上升

，加之近期台風影響，到貨量較少。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，受(shou)煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)因(yin)素(su)以(yi)及(ji)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)製(zhi)度(du)影(ying)響(xiang)，我(wo)國(guo)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)的(de)總(zong)供(gong)應(ying)呈(cheng)縮(suo)減(jian)趨(qu)勢(shi)，尤(you)其(qi)是(shi)山(shan)西(xi)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)焦(jiao)煤(mei)產(chan)量(liang)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)縮(suo)減(jian)。同(tong)時(shi)，環(huan)保(bao)督(du)察(cha)“公轉鐵”政策導致焦煤運輸壓力增大，預計此次限行將持續至12月底，焦煤運輸成本上升或將進一步收縮焦煤的供應邊際。

　　焦炭供給預期收縮，焦煤需求受抑製。環保持續發力
，繼河北
、山西、安徽環保督察啟動後，全國各地相繼公布了環保限產政策。近期有消息稱唐山采暖季限產或提前
，加之7月唐山城市空氣質量排名全國墊底，唐山環保限產力度可能進一步加大。同時8月20日環保督察小組入駐山西，環保回頭看的全麵啟動
，以及“以鋼定焦”政策的實行都將縮減焦炭產能，焦炭供給收縮或長期抑製焦煤需求。

　　總結

　　焦(jiao)炭(tan)方(fang)麵(mian)

，藍(lan)天(tian)保(bao)衛(wei)戰(zhan)第(di)二(er)階(jie)段(duan)正(zheng)式(shi)開(kai)啟(qi)，全(quan)國(guo)焦(jiao)企(qi)開(kai)工(gong)率(lv)小(xiao)幅(fu)下(xia)滑(hua)，隨(sui)著(zhe)後(hou)續(xu)環(huan)保(bao)政(zheng)策(ce)進(jin)一(yi)步(bu)落(luo)實(shi)
，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)收(shou)緊(jin)。下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)受(shou)環(huan)保(bao)回(hui)頭(tou)看(kan)影(ying)響(xiang)停(ting)限(xian)產(chan)不(bu)斷(duan)，加(jia)之(zhi)唐(tang)山(shan)地(di)區(qu)或(huo)提(ti)前(qian)進(jin)入(ru)采(cai)暖(nuan)限(xian)產(chan)模(mo)式(shi)，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)可(ke)能(neng)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)降(jiang)。焦(jiao)企(qi)庫(ku)存(cun)低(di)位(wei)
，但(dan)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)，受(shou)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)影(ying)響(xiang)，焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)未(wei)來(lai)有(you)企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)的(de)趨(qu)勢(shi)。焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)雙(shuang)縮(suo)，整(zheng)體(ti)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)難(nan)以(yi)繼(ji)續(xu)拔(ba)高(gao)，預(yu)計(ji)將(jiang)進(jin)入(ru)振(zhen)蕩(dang)調(tiao)整(zheng)格(ge)局(ju)。焦(jiao)煤(mei)基(ji)本(ben)麵(mian)依(yi)然(ran)較(jiao)弱(ruo)，走(zou)勢(shi)跟(gen)隨(sui)焦(jiao)炭(tan)
，短(duan)期(qi)或(huo)高(gao)位(wei)振(zhen)蕩(dang)。