進入10月，資金麵仍呈收斂態勢。盡管9月降準落地，釋放長期資金5000多億元，但當前銀行體係流動性水位仍在持續下降，MLF操作需求相應上升。

　　10月16日，央行開展7890億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。

　　同時10月還有繳稅
、繳準、公開市場工具到期量大
、地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行(xing)提(ti)速(su)等(deng)事(shi)項(xiang)
，將(jiang)對(dui)資(zi)金(jin)麵(mian)構(gou)成(cheng)擾(rao)動(dong)。此(ci)時(shi)正(zheng)值(zhi)鞏(gong)固(gu)經(jing)濟(ji)回(hui)升(sheng)向(xiang)上(shang)勢(shi)頭(tou)的(de)重(zhong)要(yao)支(zhi)撐(cheng)點(dian)，央(yang)行(xing)將(jiang)嗬(he)護(hu)資(zi)金(jin)麵(mian)，寬(kuan)信(xin)用(yong)進(jin)程(cheng)將(jiang)持(chi)續(xu)至(zhi)年(nian)底(di)。

　　資金麵為何持續緊張

　　8月以來資金麵整體呈收斂態勢，進入10月資金麵仍存擾動。本月MLF到期量為5000億元，當月操作規模達到7890億元
，央行續作加量2890億元，對比9月的1910億的加量幅度，本月央行續作規模繼續擴大
，以緩解資金麵整體緊平衡。

　　“盡管9月降準落地
，釋放長期資金5000多億元
，但當前銀行體係流動性水位仍在持續下降，MLF操作需求相應上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示。

　　具體來看
，受信貸投放保持高水平及政府債券融資規模大幅上升影響，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，10月均值升至2.46%，較9月進一步上升。DR007與10月8日回落至1.76%，但隨後再次運行至更短期政策利率上方。

　　同時9yuemoyangxingtoufangdenihuigouzijindaliangdaoqi
，weilefangzhizijinkongzhuan，guoqingjiehouyizhouzhengtijinghuilong，yedaozhizijinmianpianjin。ciwai
，benzhouyujitongyecundandaoqi8320億元，到期壓力所有增長
；接下來三周分別到期4600億元、4451億元、7862億元。

　　“近期市場利率上升
，反映機構流動性需求仍偏強
，主要是繳稅、繳準
、公開市場工具到期量大，地方政府專項債發行有望提速等，對資金麵構成擾動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社記者總結。

　　除了緩解銀行流動性緊張外，MLF大規模加量續作，也能為特殊再融資債券發行營造有利條件，防範地方債務風險。10月份特殊再融資債正式發行
，這是自2022年6月後的再啟。此次特殊再融資債券發行規模較大，主要是為了償還、置換地方政府各類隱性債務

，截至10月13日已有17個省市（含計劃單列市）披露了發行計劃
，其中雲南、內蒙古
、遼寧的擬發行額最高

，均在1000億元以上。

　　對(dui)於(yu)未(wei)來(lai)資(zi)金(jin)麵(mian)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)
，周(zhou)茂(mao)華(hua)認(ren)為(wei)整(zheng)體(ti)上(shang)，國(guo)內(nei)財(cai)政(zheng)與(yu)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)繼(ji)續(xu)偏(pian)積(ji)極(ji)，加(jia)強(qiang)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)力(li)度(du)，央(yang)行(xing)運(yun)用(yong)多(duo)種(zhong)工(gong)具(ju)，靈(ling)活(huo)操(cao)作(zuo)，嗬(he)護(hu)資(zi)金(jin)麵(mian)，並(bing)為(wei)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)複(fu)蘇(su)營(ying)造(zao)適(shi)宜(yi)貨(huo)幣(bi)環(huan)境(jing)
，預(yu)計(ji)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)有(you)望(wang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)。

　　明確加大信貸投入

　　對於央行持續加量續作MLF，王(wang)青(qing)認(ren)為(wei)這(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)明(ming)確(que)支(zhi)持(chi)銀(yin)行(xing)繼(ji)續(xu)加(jia)大(da)信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)的(de)信(xin)號(hao)，目(mu)前(qian)也(ye)是(shi)鞏(gong)固(gu)經(jing)濟(ji)回(hui)升(sheng)向(xiang)上(shang)勢(shi)頭(tou)的(de)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)支(zhi)撐(cheng)點(dian)
，預(yu)判(pan)寬(kuan)信(xin)用(yong)進(jin)程(cheng)將(jiang)持(chi)續(xu)至(zhi)年(nian)底(di)。

　　“9月降準落地，10月MLF操作再度顯著加量
，顯示政策麵正在持續用力，明確支持銀行繼續加大信貸投放，加之經濟複蘇動能轉強帶動市場主體融資需求上升。”王青預計。

　　從公布的9月金融數據來看
，前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。其中，9月份
，人民幣貸款增加2.31萬億元
，同比少增1764億元。對此，專家認為9月信貸投放延續轉暖態勢，維持較高景氣度，雖然人民幣貸款同比少增
，但仍居曆史同期高位。

　　muqianxindaitoufangdelidubujian，jinqijigoumijitiaoyanyinxingdejieguoxianshi

，duojiayinxingyucequanniandaikuanzengsuyaogaoyuqunian
，qieyijingkaishiweimingnianchuchubeixiang。biru，wuxiyinxingbiaoshi，disanjidujiangjixujinkoupuhuilingshoudaikuantoufang,持續提高三農、普惠小微和零售類貸款的占比。對於全年貸款，預計全年新增貸款規模計劃增速高於2022年。

　　對於未來的信貸投放力度，多位專家均持積極態度。王青預計，10月yue新xin增zeng信xin貸dai將jiang出chu現xian同tong比bi多duo增zeng，各ge項xiang貸dai款kuan餘yu額e同tong比bi增zeng速su也ye有you望wang轉zhuan入ru上shang行xing。民min生sheng銀yin行xing首shou席xi經jing濟ji學xue家jia溫wen彬bin則ze表biao示shi，政zheng策ce築zhu底di和he經jing濟ji蓄xu力li，將jiang驅qu動dong後hou續xu信xin用yong穩wen定ding擴kuo張zhang和he信xin貸dai結jie構gou優you化hua，四si季ji度du社she會hui融rong資zi規gui模mo和he信xin貸dai增zeng長chang將jiang繼ji續xu保bao持chi平ping穩wen

，進jin一yi步bu穩wen固gu經jing濟ji回hui升sheng的de動dong能neng。

　　LPR還會再下調嗎

　　9yuejinrongshujuzhongdeyigeliangdianweijuminduanqihezhongchangqixinzengdaikuangaishan，tongbiduozeng，zheyiweizheguoneijuminxiaofeixinxinmingxianhuinuan
，loushiyuqigaishan，loushixuqiuzaizhubufusu，weilaishifouhuizaicijiangxijiangzhunyinqiguanzhu。

　　目前處於政策的觀察期，因此周茂華預計本月LPR將保持穩定。“數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)實(shi)體(ti)融(rong)資(zi)呈(cheng)現(xian)回(hui)暖(nuan)態(tai)勢(shi)，居(ju)民(min)消(xiao)費(fei)信(xin)心(xin)和(he)樓(lou)市(shi)呈(cheng)現(xian)複(fu)蘇(su)跡(ji)象(xiang)。同(tong)時(shi)
，政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)起(qi)效(xiao)需(xu)要(yao)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)
，銀(yin)行(xing)本(ben)身(shen)麵(mian)臨(lin)的(de)淨(jing)息(xi)差(cha)壓(ya)力(li)仍(reng)較(jiao)大(da)，加(jia)上(shang)本(ben)月(yue)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)穩(wen)定(ding)，因(yin)此(ci)預(yu)計(ji)本(ben)月(yue)LPR將保持穩定。”

　　年內是否還會有降息可能
？對此，王青指出這將主要取決於年底前宏觀經濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。“未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)國(guo)內(nei)物(wu)價(jia)都(dou)會(hui)持(chi)續(xu)處(chu)於(yu)偏(pian)低(di)水(shui)平(ping)，這(zhe)也(ye)為(wei)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)調(tiao)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)提(ti)供(gong)了(le)較(jiao)為(wei)有(you)利(li)的(de)條(tiao)件(jian)。伴(ban)隨(sui)彙(hui)市(shi)運(yun)行(xing)趨(qu)於(yu)平(ping)穩(wen)，彙(hui)率(lv)因(yin)素(su)也(ye)不(bu)會(hui)對(dui)國(guo)內(nei)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)靈(ling)活(huo)調(tiao)整(zheng)構(gou)成(cheng)實(shi)質(zhi)性(xing)障(zhang)礙(ai)。”王青表示。

　　不(bu)過(guo)整(zheng)體(ti)而(er)言(yan)，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)未(wei)來(lai)降(jiang)息(xi)的(de)預(yu)期(qi)不(bu)高(gao)，招(zhao)商(shang)宏(hong)觀(guan)指(zhi)出(chu)，未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)降(jiang)息(xi)的(de)概(gai)率(lv)不(bu)一(yi)定(ding)會(hui)很(hen)大(da)，畢(bi)竟(jing)經(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)在(zai)向(xiang)好(hao)了(le)，但(dan)可(ke)能(neng)還(hai)有(you)一(yi)定(ding)的(de)降(jiang)準(zhun)的(de)空(kong)間(jian)。