上半年挖掘機市場行情火爆
，銷量持續超預期，預計7月仍將保持高增長。2020 年上半年，挖掘機共計銷售 17.0 萬台，同比增長 24.2%；其中 6 月份銷售 2.5 萬台，同比增長62.9%。1月和2月，受春節假期和新冠肺炎疫情蔓延影響，挖機銷量呈現負增長。但自 3 月份複工複產以來，工期壓縮疊加需求後移
，挖機銷量重回增長軌道，4、5、6 月銷售更加火爆，挖機銷量同比增速超過 60%。下遊需求旺盛
，主機廠一度出現供不應求的現象。4 月yue各ge大da主zhu機ji廠chang挖wa機ji價jia格ge均jun出chu現xian上shang漲zhang的de現xian象xiang
，由you於yu去qu年nian挖wa機ji產chan品pin價jia格ge下xia跌die幅fu度du較jiao大da
，挖wa機ji代dai理li商shang利li潤run率lv較jiao低di，經jing營ying困kun難nan，本ben次ci漲zhang價jia也ye將jiang重zhong建jian起qi產chan業ye鏈lian上shang下xia遊you良liang好hao生sheng態tai，有you望wang推tui動dong行xing業ye進jin入ru高gao質zhi量liang發fa展zhan階jie段duan。

　　根據三一集團官微的數據，核心零部件廠商 7 月排產同比增速超過 70%，結合主機廠庫存消耗
，預計 7 月挖掘機銷量仍將保持高速增長。一般而言，7
、8 月是傳統的工程機械銷售淡季，但今年在各省市大力發行專項債以基建穩經濟的背景下，預計今年挖機市場將呈現“淡季不淡”的特征。

　　萬億級專項債和抗疫特別國債加快發行

，基建投資有望持續助力行業景氣向上。2020 年，我國基建投資的逆周期調節力度持續加大，政府推出基礎設施領域公募 REITs 試點

；兩會“提出今年擬安排地方政府專項債券 3.75萬億元，比去年增加 1.6 萬億元

，提高專項債券可用作項目資本金的比例，提升專項債投向基建的比例等。5 月，地方政府專項債券發行 1.03 萬億元，創單月曆史新高；上半年，地方政府專項債券共計發行 2.37 萬億元，同比增長 52.9%。5 月
，國債發行 6773.2 億元，同比大幅提升。按照財政部的具體計劃
，今年 1 萬億元抗疫特別國債從 6 月中旬開始發行，7 月底前發行完畢

，將全部轉給地方主要用於公共衛生等基礎設施建設和抗疫相關支出
，並預留部分資金用於地方解決基層特殊困難。

　　此外，今年二季度，國鐵集團調增了鐵路投資計劃，加大了在建工程組織實施力度，完成投資2459 億元，同比增長 11.4%
，其中基建投資完成 1797 億元
，同比增長16.4%
；在”交通強國“政策和國家”六穩六保的部署下，預計今年鐵路投資仍將保持快速增長。

　　另外，水利部表示我國計劃 2020-2022 年重點推進150 項重大水利工程建設，總投資約 1.29 萬億元，帶動直接和間接投資約6.6 萬億元。在一係列政策的推動下，預計下半年基建投資增速將保持較快長，帶動工程機械行業景氣度持續高漲。

　　房地產投資依然具備較高韌性
，工程機械後周期產品迎來更新換代高峰期。2020 年 1-5 月，房屋新開工麵積為 7.0 億平方米
，同比降低 12.8%；房地產開發投資累計完成額為 4.6 萬億元

，同比降低 0.3%。2020 年以來，受疫情影響，房屋新開工麵積和房地產開發投資累計完成額均有所下滑
，但5 月份下滑幅度持續收窄；房地產投資依然具備較高韌性，預計房地產投資對工程機械行業的拉動效應仍將持續。

　　上一輪工程機械銷售高峰期位於2008 年 11 月至 2011 年 9 月；一般而言，一台挖掘機的使用壽命在 8 年左右，2016 年底起挖掘機進入存量設備更新換代高峰期
，這也直接加速了工程機械行業的複蘇。

　　而汽車起重機
、混凝土機械、塔機等作為工程機械後周期產品，複蘇滯後於挖掘機
，而且其壽命大概在 10 年(nian)左(zuo)右(you)
，預(yu)計(ji)其(qi)更(geng)新(xin)的(de)高(gao)峰(feng)期(qi)未(wei)來(lai)幾(ji)年(nian)將(jiang)會(hui)持(chi)續(xu)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，環(huan)保(bao)政(zheng)策(ce)的(de)趨(qu)嚴(yan)，不(bu)符(fu)合(he)排(pai)放(fang)標(biao)準(zhun)的(de)落(luo)後(hou)機(ji)型(xing)有(you)望(wang)加(jia)速(su)出(chu)清(qing)，將(jiang)有(you)力(li)推(tui)動(dong)替(ti)換(huan)潮(chao)。