工業盈利增速放緩

　　在zai企qi業ye盈ying餘yu層ceng麵mian，工gong業ye企qi業ye利li潤run數shu據ju提ti供gong了le月yue度du的de跟gen蹤zong指zhi標biao。由you於yu其qi對dui上shang市shi工gong業ye企qi業ye利li潤run具ju有you先xian導dao作zuo用yong，引yin起qi市shi場chang廣guang泛fan關guan注zhu。國guo家jia統tong計ji局ju數shu據ju顯xian示shi
，10月當月工業企業利潤增速回落至3.6%。結合此前發布的宏觀
、金融數據來看
，市場判斷經濟下行壓力加大。工業企業資產負債率則作為微觀杠杆率的重要考察指標。在盈利增加
、約束加大的背景下，預算軟約束主體國有企業的資產負債率在2018年也出現下降。（楊誌錦）

　　導讀

　　1-10月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額16724億元
，同比增長20.6%。該增速高於集體
、股份製企業、外商和港澳台商投資企業和私營企業的利潤增速。其中1-10月私營企業實現利潤總額14131.6億元，同比僅增長9.3%。

　　根據國家統計局 11月27日公布的數據，1-10月份
，全國規模以上工業企業實現利潤總額55211.8億元，同比增長13.6%，增速比1-9月份放緩1.1個百分點。

　　值得注意的是，從單個月份看
，全國規模以上工業利潤增速已經從今年5月、6月20%左右的增速水平逐月收縮到10月的3.6%。

　　前10月規模以上工業企業新增利潤七成來源於鋼鐵、石油、建材
、化工行業。但是石油和鋼鐵的“好日子”快要結束了。

　　“最近兩周左右的時間，鋼鐵價格一噸下跌了1000元左右，部分企業在11月已經虧損了。”11月27日， 蘭格鋼鐵公司首席分析師馬力分析目前的鋼價走勢時說。

　　當日，河北唐山地區鋼坯價格為3040元/噸，相比11月初的3950元/噸
，價格下跌了25%左右。石油的情況也類似，目前布倫特原油價格在60美元/桶左右，相比10月初80美元/桶的高點，價格也下降了25%左右。

　　中國社科院工業經濟研究所所長助理張其仔告訴21世(shi)紀(ji)經(jing)濟(ji)報(bao)道(dao)記(ji)者(zhe)
，對(dui)未(wei)來(lai)經(jing)濟(ji)走(zou)勢(shi)仍(reng)持(chi)謹(jin)慎(shen)預(yu)期(qi)，因(yin)為(wei)勞(lao)動(dong)力(li)等(deng)成(cheng)本(ben)在(zai)上(shang)升(sheng)

，未(wei)來(lai)工(gong)業(ye)快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)仍(reng)有(you)難(nan)度(du)
，一(yi)些(xie)工(gong)業(ye)行(xing)業(ye)產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)問(wen)題(ti)將(jiang)凸(tu)顯(xian)，因(yin)此(ci)產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)仍(reng)需(xu)要(yao)加(jia)快(kuai)調(tiao)整(zheng)。

　　工業下行壓力大

　　21世紀經濟報道記者了解到
，目前工業下行壓力大，在工業利潤上表現得更為明顯。

　　比如今年5、6月
，全國規模以上工業利潤增速分別為21.1%
、20%。但7月隻有16.2%，8
、9月增速進一步放緩為9.2%、4.1%。10月增速進一步下探，隻有3.6%。

　　國家統計局工業司何平表示，從10月份當月情況看，主要受工業品出廠價格漲幅回落、上年利潤基數偏高等因素影響，工業利潤增速比9月份有所減緩。

　　累計增速依然也呈放緩的態勢。1-10月
，全國規模以上工業企業利潤總額增長13.6%，增速比1-9月份減緩1.1個百分點，比1-8月放緩2.6個百分點。

　　分行業來看，1-10月規模以上工業利潤仍主要集中在少數壟斷程度高的行業。

　　何平認為
，前10月規模以上工業企業新增利潤主要來源於鋼鐵
、石油、建材、化工行業。1-10月份，鋼鐵行業利潤增長63.7%，石油開采行業增長3.7倍，石油加工行業增長25.2%，建材行業增長45.9%，化工行業增長22.1%。5個行業合計對規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為75.7%。

　　大部分一般製造業利潤增速則較低。1-10月規模以上農副食品加工業利潤增長1.9%，通用設備製造業增長8.8%，電氣機械和器材製造業增長2.5%
，計算機、通信和其他電子設備製造業增長2.8%，電力、熱力生產和供應業增長6.1%， 汽車製造業則下降5.4%。

　　之所以產生這樣的差異，是因為鋼鐵、石油、化工等行業利潤高

，使得下遊行業利潤增速放慢。而下遊行業中一般製造業
、民企比重大，因此民企利潤增速也低於國企。

　　比如1-10月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額16724億元
，同比增長20.6%。該增速高於集體、股份製企業、外商和港澳台商投資企業和私營企業的利潤增速。其中1-10月私營企業實現利潤總額14131.6億元，同比僅增長9.3%。

　　中國社科院西部發展研究中心副秘書長王業強認為，一些壟斷性工業行業前10月利潤增速高

，還是因為競爭不夠充分。“在這些壟斷工業領域還是要加大競爭力度

，提高市場化程度。”他說。

　　鋼油企業進入盈虧臨界點

　　21世紀經濟報道記者了解到，今年1-7月石油和天然氣開采業利潤總額達到了1897.7億元，漲幅為446.4%。同期石油、煤炭及其他燃料加工業利潤同比增速是36.1%
，黑色金屬冶煉和壓延加工業（鋼鐵業）利潤同比增速是97.8%。

　　今年1-10月

，盡管上述行業利潤仍在增長，但是幅度在縮小，從單月看，則放緩明顯。如果對11月進行前瞻，鋼鐵、石油行業可能進入盈虧臨界點甚至虧損的狀態。原因是
，全球經濟增長預期放緩、鋼鐵和石油價格下降。

　　卓創資訊石油分析師高健告訴記者，今年全年國際原油價格平均可能在60美元/桶左右，仍屬於盈利的狀態。但是從11月50美元/桶的油價看，國內石油企業麵臨虧損的可能。

　　近期鋼鐵價格也出現了下跌。以全國最大的鋼鐵生產基地唐山為例，11月27日鋼坯價格為3040元/噸，相比10月27日下跌了近1000元。

　　馬力指出，鋼價未來的走勢仍不樂觀。10月全國粗鋼產量為曆史單月最高，今年冬季限產幅度不大，供給明顯增加。而目前基建
、房地產和汽車等行業對鋼鐵需求降低，這都使得未來鋼鐵價格仍有下跌的可能，產能過剩的問題亦可能會重新出現。

　　“現在一些鋼鐵公司11月出現虧損，不過由於前期盈利，今年全年仍將是盈利的狀態。”他說。

　　此前在2015年，中國粗鋼產量出現了二十多年來的首次下降。此後供給側結構性改革啟動，過剩和落後的鋼鐵、煤炭產能被去除，鋼鐵和煤炭價格隨之回升。

　　比如鋼坯價格在2015年12月跌到1500元/噸左右
，到今年10月漲到了4000元/噸左右。不過鋼鐵價格上漲侵蝕了下遊行業利潤，目前下遊行業需求降低使得鋼鐵價格難以維持在高位。

　　統計數據顯示
，2018年10月全國粗鋼產量為0.82億噸，年化為10yidun
，weiyoushiyilaidedanyuezuigaoshuiping。kaolvdaomuqianqichechanxiaofuzengchang，yijijijianhefangdichantouzixuqiufangman
，weilaigangtiexingyehuojinruxinchannengguoshengzhouqi。