9月10日下午
，一則采暖季限產指標將取消的傳聞被廣泛傳播
，彼時，該消息尚未獲得官方的證實或證偽，但其威力不容小覷
；9月11日，限產的主要對象——鋼鐵板塊領跌兩市，截至收盤，鋼鐵板塊下跌2.87%，盤中跌幅一度達到3.55%。

　　其中，馬鋼股份（600808）跌停，新鋼股份（600782）、韶鋼鬆山（000717）跌幅超過9%
，華菱鋼鐵（000932）
、鞍鋼股份（000898）、三鋼閩光（002110）跌幅超過8%；據不完全統計，鋼鐵板塊今日市值蒸發約300億。從龍虎榜情況看，多家機構淨賣出鋼鐵股。

　　與鋼鐵板塊走勢類似，同屬周期行業、也同為限產對象的煤炭板塊亦大幅走低，收盤下跌2.06%，開灤股份（600997）跌停，多隻個股跌幅超過5%。

　　“市場之所以這麼反應，是因為從政策角度
，限產的嚴厲程度可能會小於之前。”中(zhong)聯(lian)鋼(gang)資(zi)深(shen)分(fen)析(xi)師(shi)胡(hu)豔(yan)平(ping)向(xiang)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，此(ci)前(qian)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)冬(dong)季(ji)限(xian)產(chan)將(jiang)更(geng)加(jia)嚴(yan)厲(li)的(de)預(yu)期(qi)比(bi)較(jiao)足(zu)，一(yi)旦(dan)實(shi)際(ji)限(xian)產(chan)程(cheng)度(du)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，就(jiu)容(rong)易(yi)引(yin)發(fa)股(gu)價(jia)走(zou)低(di)。

　　市場是否反應過度
？

　　此前傳聞顯示，生態環境部8月初下發的《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》（征求意見稿）（下稱《方案》）在環保限產措施上有所放鬆，包括空氣質量改良指標從5%下調到了3%，限產50%或30%的目標也將取消。

　　不過，據中國證券報報道，生態環境部宣教司11日表示
，上述確認是不實消息。對此
，一位券商研究員向記者表示，政策不設限產目標與限不限產是兩回事。

　　另外一位不願具名的市場人士則告訴記者，官方的這一表態折射出兩種可能
，一是傳聞中的限產寬鬆措施確實將不再采納了；二是官方認為市場對此反應太大，出麵辟謠
，但最終仍會采取寬鬆限產的措施。

　　“我了解的情況是，取消限產比例的概率比較大。”該市場人士向記者表示，即使這樣，也隻是生態環境部的文件中不再提限產比例，而是由各省市具體確定限產執行比例。“去年也是這樣
，隻有四個城市確定要限產50%，其餘城市並沒有確定具體的限產比例。”

　　這zhe也ye就jiu意yi味wei著zhe
，政zheng策ce更geng加jia強qiang調tiao差cha異yi化hua限xian產chan，達da到dao超chao低di排pai放fang的de地di方fang可ke不bu限xian產chan，部bu分fen達da標biao的de可ke差cha異yi限xian產chan。當dang然ran

，環huan保bao部bu門men不bu再zai提ti具ju體ti限xian產chan比bi例li
，並bing不bu意yi味wei著zhe對dui環huan保bao問wen題ti的de重zhong視shi程cheng度du降jiang低di。“把權力交給各地方政府，國家相關部門還是會對各地方的空氣質量進行考核。”

　　記ji者zhe注zhu意yi到dao
，申shen萬wan宏hong源yuan在zai近jin期qi的de一yi篇pian報bao告gao中zhong指zhi出chu，市shi場chang可ke能neng認ren為wei今jin年nian四si季ji度du采cai暖nuan季ji限xian產chan將jiang明ming顯xian限xian製zhi供gong給gei
，屆jie時shi鋼gang價jia將jiang上shang漲zhang，但dan根gen據ju該gai報bao告gao觀guan點dian
，2018-2019采暖季限產相較於上一年並沒有更嚴厲
，整個采暖季限產的效果或將進一步下降。

　　在談到采暖季限產對鋼產量的影響時
，胡豔平向記者表示
，雖然今年2+26城市秋冬季大氣汙染治理方案中涉及鋼鐵產業采暖季錯峰生產更加靈活
，強調實行差異化錯峰生產，但由於2+26城市以及汾渭平原相應的各市政府並沒有出台秋冬季具體限產方案
，因此限產所影響鋼鐵產量暫無法量化。

　　2016年之前，以鋼鐵
、煤炭為主的周期行業受到產能過剩的影響
，鋼價、煤價持續低迷

，企業虧損嚴重；2016年以來，在供給側結構性改革的要求下，政府部門連續三年製定了鋼鐵、煤炭行業的去產能目標；在環保高壓下，采暖季限產也成為近年的常態。

　　加之鋼鐵行業還啟動了地條鋼清理行動，逐步改善了“劣幣驅逐良幣”的情況
，恢複了有序的行業競爭秩序。在這些措施的共同作用下


，鋼價
、煤價逐步回升，企業效益也開始好轉。

　　一旦限產措施寬鬆化，市場難免擔憂鋼材供給端會再度增加甚至出現過剩
，企業效益也有可能因此受到負麵影響。

　　卓創資訊資深研究員劉新偉向記者指出，此前鋼價大幅上漲，其前提基礎是需求保持相對穩定，同時供給也出現了收縮預期。11日市場出現恐慌的邏輯是，鋼材需求的基本麵沒有好轉，但供給收縮的預期卻沒有了，這就導致了恐慌性的下跌。

　　然ran而er，記ji者zhe注zhu意yi到dao
，在zai不bu少shao券quan商shang研yan究jiu機ji構gou看kan來lai
，鋼gang鐵tie行xing業ye盈ying利li已yi達da高gao位wei，今jin年nian四si季ji度du或huo將jiang有you所suo調tiao整zheng。其qi中zhong，國guo盛sheng證zheng券quan預yu計ji
，鋼gang鐵tie行xing業ye今jin年nian三san季ji度du業ye績ji環huan比bi增zeng速su在zai10%-20%左右，四季度則進入淡季
，並且四季度鋼價會有一定幅度的回調。

　　申萬宏源則指出，9月yue份fen後hou，預yu計ji鋼gang鐵tie限xian產chan的de邊bian際ji影ying響xiang減jian弱ruo，需xu求qiu有you提ti前qian透tou支zhi風feng險xian，鋼gang價jia將jiang出chu現xian回hui調tiao，同tong時shi
，預yu計ji產chan量liang將jiang明ming顯xian高gao於yu去qu年nian采cai暖nuan季ji水shui平ping，今jin年nian四si季ji度du難nan以yi出chu現xian供gong給gei緊jin缺que局ju麵mian。在zai這zhe種zhong情qing況kuang下xia，基ji本ben麵mian走zou弱ruo後hou股gu價jia也ye難nan有you表biao現xian。

　　據了解

，從今年三、四月份開始，噸鋼利潤持續維持在1000元以上，七月份最高時曾經達到1500元以上，之後有所回調。

　　談到鋼鐵行業利潤情況時，劉新偉認為
，行業利潤回升是供給側結構性改革以來比較好的現象，也是改革的最主要目的。“由(you)於(yu)預(yu)期(qi)供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)革(ge)還(hai)會(hui)繼(ji)續(xu)推(tui)進(jin)
，同(tong)時(shi)，由(you)於(yu)清(qing)除(chu)了(le)大(da)量(liang)無(wu)效(xiao)產(chan)能(neng)
，給(gei)原(yuan)有(you)的(de)有(you)效(xiao)產(chan)能(neng)騰(teng)出(chu)了(le)市(shi)場(chang)空(kong)間(jian)，高(gao)利(li)潤(run)情(qing)況(kuang)還(hai)會(hui)繼(ji)續(xu)維(wei)持(chi)。”

　　不(bu)過(guo)，也(ye)有(you)分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)向(xiang)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)噸(dun)鋼(gang)利(li)潤(run)超(chao)過(guo)千(qian)元(yuan)的(de)情(qing)況(kuang)不(bu)可(ke)持(chi)續(xu)，未(wei)來(lai)將(jiang)由(you)於(yu)競(jing)爭(zheng)者(zhe)的(de)加(jia)入(ru)或(huo)者(zhe)供(gong)應(ying)量(liang)的(de)提(ti)升(sheng)導(dao)致(zhi)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)的(de)回(hui)歸(gui)。對(dui)此(ci)，劉(liu)新(xin)偉(wei)認(ren)為(wei)，鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)存(cun)在(zai)下(xia)降(jiang)趨(qu)勢(shi)

，這(zhe)種(zhong)趨(qu)勢(shi)主(zhu)要(yao)來(lai)源(yuan)於(yu)預(yu)期(qi)鋼(gang)價(jia)的(de)下(xia)跌(die)。