新華社記者趙曉輝
、劉慧

　　119天！從4月27日中央深改委會議審議通過創業板改革方案，到8月24日創業板注冊製首批首發企業上市交易，不到4個月的時間裏

，一場關乎資本市場全局的改革從紙麵轉化為現實
，蹄疾步穩

，跑出了創業板“加速度”。

　　作(zuo)為(wei)撬(qiao)動(dong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)全(quan)麵(mian)改(gai)革(ge)的(de)關(guan)鍵(jian)之(zhi)舉(ju)，承(cheng)上(shang)啟(qi)下(xia)的(de)創(chuang)業(ye)板(ban)改(gai)革(ge)讓(rang)多(duo)層(ceng)次(ci)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)再(zai)次(ci)站(zhan)在(zai)新(xin)的(de)曆(li)史(shi)起(qi)點(dian)，加(jia)速(su)回(hui)應(ying)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)對(dui)更(geng)高(gao)質(zhi)效(xiao)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)的(de)呼(hu)喚(huan)。

　　順應潮流 回應改革呼聲

　　資本市場必須立足於實體經濟，否則就是無源之水
，無本之木。回首30餘年的曆史，中國資本市場正是在服務經濟社會發展中一路成長。

　　當前，中國經濟已經進入高質量發展階段，創新是引領發展的第一動力。作為資源配置重要場所的資本市場，是否為此做好了準備
？

　　一(yi)個(ge)不(bu)爭(zheng)的(de)事(shi)實(shi)是(shi)，近(jin)年(nian)來(lai)


，無(wu)論(lun)是(shi)在(zai)創(chuang)業(ye)板(ban)還(hai)是(shi)整(zheng)個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)
，創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)的(de)身(shen)影(ying)越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)的(de)創(chuang)新(xin)含(han)金(jin)量(liang)越(yue)來(lai)越(yue)高(gao)。特(te)別(bie)是(shi)隨(sui)著(zhe)一(yi)年(nian)前(qian)科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)設(she)立(li)，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)對(dui)硬(ying)科(ke)技(ji)企(qi)業(ye)的(de)服(fu)務(wu)能(neng)力(li)顯(xian)著(zhu)提(ti)升(sheng)。

　　然而
，對於經濟發展中分布更為廣泛的創新創業企業，資本市場的支持還遠遠不夠。“雖然創業板當年設立的初衷是支持創新創業企業，但多年實踐下來，企業發展日新月異

，製度落後於企業訴求的情況越來越凸顯。”深圳證券交易所相關部門負責人說。

　　比如，從企業上市審核角度來說
，傳統的審核標準和理念是“實物”為主，要看生產
、收入
、利潤等，而創新創業企業最關鍵的是人。這就使得一部分創新創業企業被擋在資本市場門外。

　　擴kuo大da對dui創chuang新xin企qi業ye支zhi持chi的de覆fu蓋gai麵mian，成cheng為wei資zi本ben市shi場chang繼ji科ke創chuang板ban改gai革ge之zhi後hou刻ke不bu容rong緩huan的de課ke題ti。實shi體ti經jing濟ji有you需xu求qiu，企qi業ye發fa展zhan有you訴su求qiu，創chuang業ye板ban改gai革ge順shun勢shi而er出chu。

　　逆勢而上 回歸市場本源

　　任(ren)何(he)一(yi)項(xiang)改(gai)革(ge)都(dou)不(bu)是(shi)輕(qing)輕(qing)鬆(song)鬆(song)就(jiu)能(neng)實(shi)現(xian)的(de)，尤(you)其(qi)是(shi)對(dui)於(yu)涉(she)及(ji)眾(zhong)多(duo)利(li)益(yi)主(zhu)體(ti)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。一(yi)度(du)，市(shi)場(chang)擔(dan)心(xin)
，在(zai)今(jin)年(nian)複(fu)雜(za)的(de)國(guo)內(nei)外(wai)形(xing)勢(shi)之(zhi)下(xia)
，創(chuang)業(ye)板(ban)改(gai)革(ge)還(hai)能(neng)否(fou)如(ru)期(qi)推(tui)進(jin)？

　　越是艱難
，越是要改革。新形勢下

，我國提出“加快形成以國內大循環為主體
、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”
，這更需要加大改革力度，釋放發展潛能，激發發展動能。對資本市場而言
，這是機遇，更是責任。

　　zhongjingongsishouxijingjixuejiapengwenshengrenwei，bixuzheyanyuchangqidejiegouxinggaige，zengjiashichangzhutidehuoli
，cujinzhijierongziyijiangdiduixindaideyilai，genghaofahuizibenshichangdeyaosupeizhigongneng。

　　“創業板改革的核心就是市場化，把選擇權交給市場。”深交所相關部門負責人說。

　　上市條件多元化、審核過程透明化、審核周期可預期……這些改革舉措直接回應企業的呼聲，讓創業板回歸市場本源。

　　據記者了解，創業板注冊製首批首發企業發行定價打破了之前23倍市盈率的常態

，出現了最高59倍
、最低19倍的差異化分布，市場化定價機製作用開始顯現。

　　人ren們men期qi待dai
，從cong上shang市shi到dao再zai融rong資zi，再zai到dao並bing購gou重zhong組zu，創chuang業ye板ban此ci輪lun大da力li度du的de整zheng體ti改gai革ge將jiang有you效xiao提ti高gao資zi本ben市shi場chang要yao素su配pei置zhi效xiao率lv，進jin一yi步bu激ji發fa市shi場chang活huo力li
，促cu進jin資zi本ben市shi場chang樞shu紐niu作zuo用yong的de發fa揮hui。

　　市場是最好的“驗金石”。創業板改革逆勢而上
，不僅讓市場看到了資本市場全麵深化改革的決心，更提振了市場信心。今年以來
，創業板指數上漲超46%，領跑全球。

　　承上啟下 撬動全麵改革

　　近年來，中國資本市場改革步入“快車道”。無論是以注冊製為代表的一係列基礎製度變革
，還是新證券法落地後市場內外部環境變化，抑或是上市公司、中介機構

、投資者等市場參與各方關係調整……改革的廣度和深度超出市場預期。

　　“一個充滿活力和韌性的資本市場
，離不開不同板塊改革的協同效應。科創板

、創業板和新三板改革一脈相承，既相互銜接又各有側重，共同提升資本市場服務中國經濟轉型升級的質效。”中證金融研究院院長張望軍說。

　　作為資本市場改革的“牛鼻子”

，注冊製改革要從“試驗田”推向全市場
，創業板改革邁出了至關重要的一步。

　　對dui於yu中zhong國guo資zi本ben市shi場chang來lai說shuo，這zhe是shi一yi場chang承cheng上shang啟qi下xia的de改gai革ge。在zai充chong分fen吸xi收shou科ke創chuang板ban成cheng果guo和he經jing驗yan的de基ji礎chu上shang

，創chuang業ye板ban將jiang注zhu冊ce製zhi的de探tan索suo繼ji續xu向xiang前qian推tui進jin
，統tong籌chou增zeng量liang改gai革ge和he存cun量liang改gai革ge，為wei下xia一yi步bu全quan市shi場chang改gai革ge積ji累lei更geng多duo經jing驗yan
，為wei主zhu板ban、中小板的注冊製改革摸索出更加清晰的路線。

　　可以預期，在穩健堅實的改革步伐下
，中國資本市場體係將加速整合
、市場功能加速激活
，曾經困擾市場發展的頑疾和弊端有望逐步消除，資本市場“投融資交易、經濟信息傳導
、風險定價管理

、引導預期穩定”的樞紐作用有望得到更好發揮。

　　在市場人士看來
，於改革“深水區”大膽探索、撬動全市場改革、引領多層次資本市場體係更加完善……再出發的創業板重任在肩。

　　行穩致遠 改革永不止步

　　從深交所6月15日開始接受創業板存量在審企業平移至注冊製下審核，到8月24日創業板注冊製首批首發企業上市

，僅僅用了70天時間。

　　這背後是監管部門和交易所緊鑼密鼓的準備。“一周7天，每天從早7點到晚11點

，是我們近期的工作常態。”深交所相關部門負責人坦言
，在以信息披露為核心的注冊製下，每個環節都有審核進度披露的“倒計時”。

　　改革跑出“加速度”
，市場各方對於創業板再出發充滿期待。但同時也要看到，作為存量市場，“迭代升級”的創業板必將經曆一個製度磨合期。

　　漲跌幅限製放寬
、更加包容的上市製度
、更加嚴格的退市製度……以注冊製為核心的一係列基礎製度在科創板運行穩健。但隨著改革進入“深水區”
，可能麵臨更多的新情況和新問題


，或許出現一些預想以外的風險和矛盾，這需要市場各方更多的耐心、理性和包容。

　　隻要市場製度建設沿著市場化、法治化的方向堅定前行
，把握好新老製度銜接
、統籌好增量與存量，創業板改革必將行穩致遠，各項市場製度也將在不斷磨合中走向成熟和完善。

　　曆經30年風雨，中國資本市場的改革從來都不是一蹴而就

、一帆風順的。但每一次改革都是一次成長，隻要目標清晰、方向明確，資本市場改革的腳步不會停歇。

　　在改革開放前沿深圳誕生的創業板
，天然攜帶開拓
、探索的基因。於特區成立40周年之際再次出發，被各方寄予厚望的“活力之板”必將為支持創新創業企業跨越發展開拓出一條更加寬廣的道路。

　　再出發的創業板也必將為整個市場的改革做出有益探索，通過改革踐行“建製度、不幹預
、零容忍”的理念，真正釋放和激發出市場的生命力。未來，一個“規範、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場也必將為中國經濟發展注入強大動力。