14日上午，在岸人民幣即期彙率高開高走，最高漲至7.0494元

，較前收盤價升值超過500點
，並創下近兩個月新高
；離岸人民幣彙率最高時逼近7.05元關口，一度升值將近400點。

　　這次升值是近一周走勢的延續。離岸人民幣彙率從10月9日轉向升值並連續走高，以高低點測算，近4個交易日離岸人民幣最多時反彈超過1100點。同期，在岸人民幣彙率最多時反彈超過1000點。

　　然而，最新行情在有些方麵表現出不同特征。

　　一是人民幣彙率與美元指數走勢在一定程度上“脫鉤”，展現出主動升值傾向。前幾日，人民幣兌美元升值與美元指數下跌並行，升值的背後難以排除美元因素影響。14日上午
，在人民幣走強的同時，美元指數亦有所反彈，對人民幣彙率施加貶值方向的作用。“過濾”了美元因素擾動之後
，更能看出這次升值的意味。

　　二(er)是(shi)人(ren)民(min)幣(bi)市(shi)場(chang)彙(hui)率(lv)追(zhui)上(shang)並(bing)反(fan)超(chao)中(zhong)間(jian)價(jia)，開(kai)始(shi)從(cong)市(shi)場(chang)層(ceng)麵(mian)表(biao)現(xian)出(chu)升(sheng)值(zhi)傾(qing)向(xiang)。近(jin)期(qi)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)中(zhong)間(jian)價(jia)持(chi)續(xu)穩(wen)定(ding)，並(bing)始(shi)終(zhong)高(gao)於(yu)市(shi)場(chang)價(jia)，發(fa)揮(hui)了(le)“定海神針”作用。經14日上漲，人民幣兌美元彙率市場價已反超中間價
，表現出升值傾向。

　　三是在岸彙率比離岸彙率反彈更迅捷。不難發現，自4月(yue)對(dui)美(mei)元(yuan)貶(bian)值(zhi)以(yi)來(lai)，離(li)岸(an)人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)多(duo)數(shu)時(shi)候(hou)都(dou)領(ling)先(xian)一(yi)步(bu)，在(zai)境(jing)內(nei)外(wai)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)的(de)聯(lian)動(dong)格(ge)局(ju)中(zhong)占(zhan)據(ju)主(zhu)動(dong)，這(zhe)是(shi)由(you)離(li)岸(an)人(ren)民(min)幣(bi)市(shi)場(chang)特(te)性(xing)決(jue)定(ding)的(de)。然(ran)而(er)，14日上午
，在岸人民幣快速反彈，並引領離岸人民幣走高，一定程度上扭轉局麵並占據主動，也表明市場氛圍出現變化。

　　鑒於扮演彙率基準的中間價幾無變化，最近人民幣市場彙率連續較快升值凸顯彙率波動背後的市場化特征。

　　近jin期qi人ren民min幣bi彙hui率lv有you所suo反fan彈dan，主zhu要yao是shi市shi場chang供gong求qiu作zuo用yong的de結jie果guo。一yi方fang麵mian，美mei元yuan指zhi數shu愈yu發fa表biao現xian出chu高gao位wei築zhu頂ding特te征zheng，人ren民min幣bi兌dui美mei元yuan彙hui率lv承cheng受shou的de來lai自zi美mei元yuan的de壓ya力li趨qu緩huan
；另一方麵，隨著市場預期出現微妙變化，人民幣彙率自身韌性增強。

　　外彙市場預期為何出現變化？其一


，貿易環境出現向好跡象。貿易環境是先前拖累人民幣貶值、影響市場預期的重要因素之一。隨著貿易環境出現積極變化，人民幣彙率反彈、shichangyuqigaishanbiandeshunlichengzhang。qier，jingjishujuchuxianqiwenjixiang。suizhehongguantiaokongjiadanizhouqitiaojielidu，shichangduisijidujingjibaochipingwenyuqidachenggongshi

，ergaopinshujuyushijijiangpilude9月工業生產、投資等數據有望回暖。

　　經之前調整，人民幣彙率與基本麵匹配度提高，貶值壓力釋放後得以輕裝上陣
，才能夠對邊際利好因素給予積極反饋。當前外部不穩定、buquedingyinsurengjiaoduo
，duirenminbihuilvzoushiyebuyingguoduleguan。danyingkandao
，conghuilvbianzhiyuqishouliandaoxianluzhudongshengzhiyuwang，renminbihuilvzhuditezhengzaizengduo。

　　14日(ri)，人(ren)民(min)幣(bi)股(gu)債(zhai)彙(hui)共(gong)舞(wu)。當(dang)前(qian)
，人(ren)民(min)幣(bi)資(zi)產(chan)在(zai)全(quan)球(qiu)範(fan)圍(wei)內(nei)的(de)窪(wa)地(di)特(te)征(zheng)凸(tu)顯(xian)
，對(dui)境(jing)外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)顯(xian)露(lu)出(chu)較(jiao)大(da)吸(xi)引(yin)力(li)，投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)逐(zhu)漸(jian)受(shou)到(dao)關(guan)注(zhu)。隨(sui)著(zhe)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)走(zou)穩(wen)，特(te)別(bie)是(shi)彙(hui)率(lv)預(yu)期(qi)改(gai)善(shan)，境(jing)外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)增(zeng)持(chi)人(ren)民(min)幣(bi)資(zi)產(chan)的(de)節(jie)奏(zou)有(you)望(wang)加(jia)快(kuai)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)
，對(dui)非(fei)標(biao)債(zhai)權(quan)資(zi)產(chan)從(cong)嚴(yan)認(ren)定(ding)，強(qiang)化(hua)非(fei)標(biao)轉(zhuan)標(biao)趨(qu)勢(shi)，相(xiang)對(dui)利(li)好(hao)股(gu)債(zhai)等(deng)標(biao)準(zhun)化(hua)資(zi)產(chan)。從(cong)兩(liang)個(ge)維(wei)度(du)看(kan)，股(gu)債(zhai)市(shi)場(chang)的(de)增(zeng)量(liang)需(xu)求(qiu)邏(luo)輯(ji)有(you)望(wang)得(de)到(dao)強(qiang)化(hua)。