市場翹首以盼的中央經濟工作會議內容即將揭曉，分析人士對此也展開預測。

　　“中央政治局會議提出‘促進形成強大國內市場’，預計中央經濟工作會議將提出鼓勵消費、提振國內市場的措施。可以預見，未來會有一係列減稅手段和鼓勵消費的政策出台。”12月19日
，中國銀行國際金融研究所研究員李赫對21世紀經濟報道記者表示，在此背景下，利率預計依然處於下行趨勢，但空間已然不大。

　　央行派出禮包

　　中信證券(16.420, 0.00, 0.00%)首席固收分析師明明在12月18日稱
，從政策的緊迫性來看，穩基建+減稅+擴大赤字是最好的選擇
，但穩基建需要解決政府債務，這就要求貨幣寬鬆加碼，因此在政策見效前
，利率仍有下行空間。

　　話音剛落不久
，央行便派出禮包。

　　12月19日下午
，央行公告稱

，本周以來公開市場操作力度加大
，今日通過央行公開市場逆回購操作投放流動性600億元，本周以來已累計投放4000億元，保持了市場流動性合理充裕
；晚上8時許，央行公告稱，創設定向中期借貸便利（TMLF），資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點
，目前為3.15%。

　　“明天應該會大漲，然後小幅回調。”北京某券商資管部投資經理表示，當然

，市場將如何變化，還需要進一步關注淩晨美聯儲的會議結果和彙率變化的衝擊。

　　李赫對21世紀經濟報道記者表示
，根據中央政治局會議所提出的新內容“推進先進製造業與現代服務業深度融合”，預計中央經濟工作會議將升級供給側改革政策，把工業與服務進一步結合。

　　其續稱，中央政治局會議提出“六穩”和“五個堅持”，預示中央經濟工作會議將以穩定明年經濟為前提，穩定就業
、促進區域協調發展、鄉村振興戰略等方麵都會出台相關政策。

　　明明認為，中央高層對明年經濟的定調仍是“穩”字當先。從政策上看，2019年的政策重心偏向於財政政策發力，從當前經濟基本麵看
，經濟仍處於疲弱狀態，所以減稅降費和擴大政策等均是可能的政策選項。

　　“我們覺得明年應該是財政主動
，貨幣配合，明年經濟增速可能會在6%-6.5%這個區間，財政發力的背景下，利率下行的空間會有
，但可能也是有限度的。”19日
，北京某保險資管人士如是闡述其判斷。

　　或打開利率下行空間

　　明明在19日點評稱，本周以來公開市場操作力度加大，數量工具的回歸表明貨幣政策寬鬆取向保持不變
；同時
，雖然TMLF期限為1年但可續作兩次成為3年期流動性投放，如此看來3年期TMLF操作利率僅3.15%，降息力度不可謂不大。

　　“與定向降準對比
，本次TMLF定向降息定向方式並不嚴格
，但與普遍降息的區別在於創設TMLF隻對新增資金降息而不會對存量資金有影響
，屬於弱化版降息。”明明在19日的點評稱
，但實際上任何貨幣政策工具的動用都有一個循序漸進的過程，2018年貨幣政策經曆了從定向降準置換MLF到dao定ding向xiang降jiang準zhun再zai到dao全quan麵mian降jiang準zhun的de過guo程cheng
，定ding向xiang降jiang息xi也ye並bing非fei完wan全quan封feng堵du了le全quan麵mian降jiang息xi的de窗chuang口kou，若ruo貨huo幣bi政zheng策ce傳chuan導dao渠qu道dao仍reng未wei疏shu通tong，普pu遍bian降jiang息xi並bing非fei不bu可ke能neng之zhi選xuan項xiang。

　　其判斷，定向降息政策以及後續貨幣政策的持續寬鬆將打開利率下行的空間
，故維持2019年10年國債收益率將實現3.0%的判斷。

　　但也有對此持保留意見者。

　　“中央政治局會議再次確認經濟下行壓力較大

，明年政策重點還在穩增長
，根據曆史經驗觀察，利率方向應繼續向下。”李赫表示，但央行行長易綱此前表示“考慮貨幣政策時
，要兼顧國際因素

，爭取有利的外部環境”，因此，為了防止利率太低影響彙率，中國大規模貨幣“放水”可能性不大，貨幣政策將保持穩健中性，利率下行空間依然不大。

　　截至12月19日收盤，10年期國債和10年期國開債到期收益率分別報收3.35%和3.85%。