央行昨日公布的11月金融數據和社融數據顯示，當月新增人民幣貸款、社會融資規模增量等主要數據環比均大幅回升。其中，11月新增人民幣貸款1.25萬億元
，社融規模增量1.52萬億元，均是10月的兩倍左右。

　　不過，廣義貨幣（M2）增速和狹義貨幣（M1）增速依然低迷，11月末前者仍保持8%的增速，依舊是曆史低點
；後者同比增長1.5%，增速更是分別比上月末和上年同期低1.2個和11.2個百分點
，再創2014年以來新低。

　　11yuelilaishirongziwangji
，dangyuexinzengdaikuanhuinuanyezaishichangyuqizhizhong
，buguocongjiegoukan

，bushaofenxirengrenwei
，qiyedaikuanrongzixuqiuyijiupianruo，yinxingpiaojuchongdaikuanguimoxianxiangrengranmingxian。

　　具體來看
，11月新增人民幣貸款環比大增主要得益於企業部門的貸款增多，其中又以中長期貸款和票據融資為主。當月，企業部門貸款增加5764億元
，比上月高出4261億元。其中，中長期貸款新增3295億元，是10月的兩倍多
，但這一規模仍同比少增近千億。

　　除企業中長期貸款增長有所恢複外，票據融資依舊“挑大梁”，11月新增2341億元
，連續7個ge月yue保bao持chi千qian億yi以yi上shang規gui模mo的de高gao增zeng長chang。不bu少shao分fen析xi認ren為wei，新xin增zeng票piao據ju融rong資zi持chi續xu居ju高gao不bu下xia
，一yi方fang麵mian由you於yu它ta是shi中zhong小xiao企qi業ye在zai銀yin行xing的de主zhu要yao融rong資zi工gong具ju，反fan映ying出chu銀yin行xing對dui中zhong小xiao企qi業ye的de融rong資zi支zhi持chi
；但dan另ling一yi方fang麵mian，票piao據ju融rong資zi也ye常chang被bei銀yin行xing用yong作zuo衝chong貸dai款kuan規gui模mo


，反fan映ying出chu銀yin行xing雖sui然ran信xin貸dai額e度du有you所suo提ti升sheng，但dan對dui企qi業ye信xin貸dai投tou放fang仍reng然ran較jiao為wei謹jin慎shen，風feng險xian偏pian好hao並bing未wei提ti升sheng。

　　11月新增社融1.52萬億元
，相比10月的7288億(yi)元(yuan)提(ti)升(sheng)不(bu)少(shao)。華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)分(fen)析(xi)師(shi)張(zhang)繼(ji)強(qiang)認(ren)為(wei)，債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)環(huan)比(bi)略(lve)有(you)增(zeng)加(jia)，是(shi)因(yin)為(wei)在(zai)一(yi)係(xi)列(lie)民(min)企(qi)紓(shu)困(kun)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)下(xia)，信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)擔(dan)憂(you)有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)，加(jia)上(shang)理(li)財(cai)等(deng)配(pei)置(zhi)壓(ya)力(li)體(ti)現(xian)
，債(zhai)市(shi)需(xu)求(qiu)好(hao)轉(zhuan)，債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)有(you)所(suo)修(xiu)複(fu)。

　　值得注意的是，M2增速保持穩定的同時，M1zengsujixuxiahua
，shideliangzhedejiandaochajixukuoda。minshengyinxingshouxiyanjiuyuanwenbinrenwei，zhefanyingchutourongzishichangrengbuhuoyue，shitijingjiliudongxingrengranqujin，huobizhengcechuandaoqudaoyoudaijinyibuchangtong。

　　“受(shou)益(yi)於(yu)貨(huo)幣(bi)寬(kuan)鬆(song)政(zheng)策(ce)，債(zhai)券(quan)收(shou)益(yi)率(lv)下(xia)行(xing)
，市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)有(you)所(suo)恢(hui)複(fu)

，企(qi)業(ye)債(zhai)融(rong)資(zi)增(zeng)長(chang)以(yi)及(ji)存(cun)款(kuan)類(lei)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)資(zi)產(chan)支(zhi)持(chi)證(zheng)券(quan)和(he)貸(dai)款(kuan)核(he)銷(xiao)項(xiang)增(zeng)幅(fu)較(jiao)大(da)，使(shi)得(de)社(she)融(rong)增(zeng)量(liang)略(lve)超(chao)預(yu)期(qi)，但(dan)表(biao)外(wai)融(rong)資(zi)收(shou)縮(suo)態(tai)勢(shi)不(bu)變(bian)，社(she)融(rong)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)下(xia)滑(hua)趨(qu)勢(shi)不(bu)改(gai)。整(zheng)體(ti)而(er)言(yan)，寬(kuan)信(xin)用(yong)稍(shao)有(you)體(ti)現(xian)，但(dan)未(wei)來(lai)融(rong)資(zi)環(huan)境(jing)的(de)真(zhen)正(zheng)改(gai)善(shan)需(xu)要(yao)寬(kuan)鬆(song)貨(huo)幣(bi)支(zhi)持(chi)。”中信證券研究院副院長明明稱。

　　溫wen彬bin則ze表biao示shi，臨lin近jin年nian末mo，考kao慮lv到dao貿mao易yi摩mo擦ca仍reng具ju有you不bu確que定ding性xing，表biao外wai融rong資zi萎wei縮suo態tai勢shi難nan以yi短duan期qi改gai變bian，對dui流liu動dong性xing可ke能neng帶dai來lai負fu麵mian影ying響xiang。為wei了le實shi體ti經jing濟ji的de平ping穩wen健jian康kang發fa展zhan
，預yu計ji央yang行xing將jiang綜zong合he運yun用yong多duo種zhong政zheng策ce工gong具ju組zu合he，尤you其qi是shi仍reng有you可ke能neng進jin一yi步bu采cai用yong差cha別bie化hua準zhun備bei金jin政zheng策ce

，保bao持chi流liu動dong性xing充chong裕yu和he市shi場chang利li率lv水shui平ping穩wen定ding。