電廠日耗繼續回升

　　3月公布的宏觀經濟數據持續向好。數據顯示，3月社會融資規模增量為28600億人民幣，預期18500億人民幣
，前值7030億人民幣
；3月新增人民幣貸款為16900億人民幣，預期12500億人民幣，預期8858億人民幣。市場認為
，社會融資規模和新增人民幣貸款持續上升有利於宏觀需求回暖，也有利於電廠日耗的持續恢複。

　　從煤炭下遊的主要需求行業來看
，實際的需求釋放超過市場之前預期。鋼鐵市場方麵，1—2月全國粗鋼產量累計同比增加9.2%，但鋼鐵庫存並未出現快速累積，4月以來全國鋼材市場成交量上升，鋼材庫存的消耗速度持續處於高位。水泥市場方麵，3月(yue)以(yi)來(lai)水(shui)泥(ni)價(jia)格(ge)顯(xian)著(zhu)上(shang)漲(zhang)，帶(dai)動(dong)水(shui)泥(ni)廠(chang)增(zeng)加(jia)對(dui)於(yu)港(gang)口(kou)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)采(cai)購(gou)熱(re)情(qing)，推(tui)高(gao)了(le)高(gao)熱(re)值(zhi)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)。從(cong)電(dian)廠(chang)耗(hao)電(dian)量(liang)來(lai)看(kan)，受(shou)益(yi)於(yu)總(zong)需(xu)求(qiu)的(de)好(hao)轉(zhuan)
，沿(yan)海(hai)六(liu)大(da)發(fa)電(dian)集(ji)團(tuan)耗(hao)煤(mei)量(liang)表(biao)現(xian)超(chao)越(yue)2018年，最新一期沿海六大發電集團耗煤量為69.13萬噸/天，2018年同期為67.65萬噸/天。

　　供給釋放增速緩慢

　　前期市場對於今年動力煤的供給釋放表示樂觀，市場普遍預期今年的產量增幅會與2018年基本持平
，產量繼續上升意味著動力煤價格重心下移。不過
，陝西礦難之後，市場的預期開始扭轉，盡管3月以來陝西等地的煤礦陸續複產，但相比於礦難之前，產量的釋放仍較之前有差距。

　　此外
，為了有效防範和遏製煤礦重大運輸事故發生，山西省應急管理廳部署對全省煤礦輔助運輸進行為期6個月的專項整治，4月1日開始，9月30rijieshu。neimenggufangmianzhaokaimeikuanghegongyeanquanshengchandianshidianhuahuiyi，yaoqiurenzhenkaizhananquanshengchandajianzha。congjianguanlaikan，meikuangshengchanyijiyunshuanquanjianguandeqianghua，shidechanliangdeshifangshoudaoyidingyizhi。

　　貿易商拋貨壓力小

　　盡管當前電廠庫存高於2018年同期，最新一期沿海六大發電集團煤炭庫存量為1536.5萬噸，2018年同期為1408萬噸，但港口貿易商的拋貨意願不足。貿易商挺價基於兩點考慮：一方麵，近期大秦線檢修等使得到港量受到一定影響，支撐了港口報價
；另一方麵，2018年4月為2018年全年現貨價格的最低點，5月(yue)之(zhi)後(hou)價(jia)格(ge)逐(zhu)步(bu)回(hui)升(sheng)。市(shi)場(chang)認(ren)為(wei)，動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求(qiu)最(zui)差(cha)的(de)時(shi)間(jian)已(yi)經(jing)要(yao)過(guo)去(qu)了(le)
，後(hou)期(qi)首(shou)先(xian)要(yao)出(chu)現(xian)的(de)就(jiu)是(shi)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)迎(ying)峰(feng)度(du)夏(xia)補(bu)庫(ku)
，如(ru)果(guo)日(ri)耗(hao)量(liang)繼(ji)續(xu)好(hao)轉(zhuan)，很(hen)有(you)可(ke)能(neng)意(yi)味(wei)著(zhe)需(xu)求(qiu)提(ti)前(qian)釋(shi)放(fang)。

　　從期貨交割品來看，動力煤期貨所對應的標的低硫動力煤港口存量不大，當前來看出現天量交割的概率較小，動力煤1905合約拋壓有限。

　　綜上所述，宏觀數據利好支撐總需求釋放，國內煤炭主產區供給增量釋放緩慢，貿易商對4月之後行情依然有看漲情緒，所以動力煤即使出現回調

，空間也有限，建議空單適時平倉。