馮豔成

　　2025年3月初以來，焦煤

、焦炭期價延續震蕩偏弱走勢，截至3月17日
，價格分別跌至1060元/噸、1600元/噸
，均創近4年多來新低。現貨方麵，焦炭最新一輪降價於3月14日落地，自2024年10月下旬至今
，焦炭采購價格連續下調了11輪
，每輪調降幅度為濕熄焦50元/噸、幹熄焦55元/噸，累計下跌550元/噸～605元/噸；焦煤現貨同樣保持弱勢

，其中自蒙古國進口焦精煤價格累計下跌540元/噸。

　　焦炭價格連續下跌，主要有幾個方麵的原因：yishizishengongyingnenglijiaoweichongzu。muqianguoneijiaohuachannengchuyuxiangduiguoshengzhuangtai
，jiaohuaqiyebudebuyadichannengliyonglv，kongzhijiaotangongxuguanxidejinyibuehua，duijiaotanjiagecunzaiyazhi。ershiyuanliaojiaomeichengbenxiajiangdetuolei。ziquniandi4季度以來
，國內煤礦生產率恢複到較高水平
，焦煤日均產量同比增長近10%。此外
，去年焦煤總體進口量再創新高，全年同比增幅為23%，尤其是2024年11月份進口量高達1230萬噸。高產量疊加高進口量促使焦煤整體供應轉為偏寬鬆
，煤礦、洗煤廠
、港口等中上遊環節的焦煤庫存量持續攀升。在此壓力下，焦煤價格連創近4年(nian)來(lai)新(xin)低(di)
，拖(tuo)累(lei)焦(jiao)炭(tan)等(deng)下(xia)遊(you)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)。三(san)是(shi)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)低(di)迷(mi)。在(zai)需(xu)求(qiu)負(fu)反(fan)饋(kui)的(de)持(chi)續(xu)傳(chuan)導(dao)下(xia)，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)較(jiao)差(cha)，生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)下(xia)滑(hua)。尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)采(cai)暖(nuan)季(ji)階(jie)段(duan)，鋼(gang)廠(chang)為(wei)控(kong)製(zhi)成(cheng)本(ben)，持(chi)續(xu)采(cai)取(qu)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)策(ce)略(lve)，促(cu)使(shi)焦(jiao)炭(tan)等(deng)爐(lu)料(liao)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)。同(tong)時(shi)，焦(jiao)炭(tan)出(chu)口(kou)表(biao)現(xian)平(ping)平(ping)，難(nan)以(yi)給(gei)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)提(ti)供(gong)向(xiang)上(shang)的(de)驅(qu)動(dong)力(li)。

　　焦價連續下跌11輪後，焦化企業多數處於虧損狀態。不過由於成本端的讓利，焦企虧損程度相對有限。3月14日調研數據顯示
，目前行業平均噸焦虧損27元。其中，主產地山西地區焦企處於盈虧平衡狀態，河北、江蘇、山東地區焦企尚有小幅盈利
，江西地區焦企虧損程度較為嚴重。

　　由於利潤不佳，焦企生產積極性一般，近期產能利用率下滑至70%左右，較前期下滑3個百分點，但較去年同期提高3.8個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，主(zhu)要(yao)也(ye)是(shi)因(yin)為(wei)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)焦(jiao)化(hua)市(shi)場(chang)虧(kui)損(sun)程(cheng)度(du)更(geng)大(da)。當(dang)前(qian)焦(jiao)炭(tan)雖(sui)然(ran)處(chu)於(yu)產(chan)能(neng)過(guo)剩(sheng)階(jie)段(duan)，但(dan)企(qi)業(ye)把(ba)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)壓(ya)低(di)
，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)寬(kuan)鬆(song)形(xing)勢(shi)並(bing)不(bu)是(shi)最(zui)差(cha)的(de)

，因(yin)此(ci)焦(jiao)炭(tan)跌(die)價(jia)空(kong)間(jian)基(ji)本(ben)轉(zhuan)移(yi)到(dao)了(le)上(shang)遊(you)焦(jiao)煤(mei)端(duan)，焦(jiao)化(hua)利(li)潤(run)暫(zan)不(bu)具(ju)備(bei)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)的(de)預(yu)期(qi)。不(bu)過(guo)，較(jiao)低(di)的(de)利(li)潤(run)也(ye)難(nan)以(yi)給(gei)焦(jiao)企(qi)提(ti)供(gong)大(da)幅(fu)提(ti)產(chan)的(de)支(zhi)撐(cheng)。

　　需求端，近期國家發展改革委發布《關於2024年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2025年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》
，其中提到了“持續實施粗鋼產量調控，推動鋼鐵產業減量重組”。

　　從cong短duan期qi來lai看kan
，五wu大da品pin種zhong鋼gang材cai市shi場chang庫ku存cun高gao點dian低di於yu往wang年nian同tong期qi，且qie近jin期qi已yi逐zhu步bu拐guai頭tou向xiang下xia
，體ti現xian春chun季ji階jie段duan需xu求qiu正zheng逐zhu步bu複fu蘇su
，庫ku存cun得de以yi消xiao化hua。從cong利li潤run角jiao度du來lai看kan，目mu前qian鋼gang鐵tie市shi場chang盈ying利li麵mian保bao持chi在zai5成左右
，總體生產積極性尚可

；高爐日均鐵水產量為230萬噸左右，同比增加9.8萬噸。總體而言
，目前鋼廠盈利水平也好於去年同期。

　　從往年來看，第2jidutieshuichanliangtongchangchuyuchixutishengzhuangtai，zongtilihaojiaotandengluliaoxuqiu。buguo
，muqianjiaotangongxuliangduanshengchanxiaolvjungaoyuqunian

，zongtikucunshuipingyegao，duijiaojiafandanxingchengyidingzuli。shujuxianshi

，muqianjiaotanzongkucunwei1035萬噸
，同比增加120萬噸。其中
，鋼廠端焦炭庫存消化不及去年，可用天數保持在13天以上
，鋼廠對焦炭采購的積極性一般；港口端庫存也處於持續累積過程中。

　　春節假期結束後，煤礦端產量持續恢複至相對高位，下遊需求增量有限，且以消化廠內原料庫存為主
，礦端出貨壓力凸顯。3月初
，全國兩會期間各地安全監管和環保管控趨嚴，部分地區焦化企業生產略有受限，煤礦增產速度有所放緩。3月14日數據顯示，523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為84.9%
，同比增長0.4個百分點；精煤日均產量為74wandun，tongbijibenchiping。huiyijieshuhou
，meikuangcunzaiyidingtichankongjian。lingxuzhuyideshi
，jinqishichangbuduanyoukongzhimeitangongyingdehusheng，guanzhumeitanshengchandingtiaobianhua。

　　進口方麵
，海關總署數據顯示，2025年前2個月，我國累計進口煤及褐煤7611.9萬噸，同比增長2.1%，整體進口形勢良好。近期來看
，2月份以來，進口海運煤到貨量有所下降，港口持續去庫存。在進口端，春節後蒙古國煤炭（下稱蒙煤）通關快速恢複，整體維持高位。3月初因蒙古國白月節假期
，口岸短暫閉關，另外由於甘其毛都口岸監管區庫存壓力較大，2月下旬到3月上旬通關節奏有所放緩；3月中旬以來，通關量逐步回升
，目前日通關量約為13萬噸。

　　焦煤中上遊庫存壓力仍較大

　　chunjieyilai，jiaomeizhengtikucunchuyujijiexingdequkucunjieduan，danjinqijiangfusuoxiao，zhengtikucungaoyuqianliangniantongqi。congjiaohuachangduanlaikan，changneijiaomeiqukucunqingkuangjiaohao，zhengtibaochitongbixiajiangtaishi
；但在煤礦、洗煤廠等供應端
，焦煤庫存顯著高於往年同期，壓力仍較大
，凸顯焦煤供需相對寬鬆態勢
；港口端因近期到港量下滑
，庫存處於下降趨勢中。

　　總zong體ti來lai看kan，受shou庫ku存cun壓ya力li的de影ying響xiang，蒙meng煤mei通tong關guan量liang環huan比bi下xia降jiang，國guo內nei煤mei礦kuang的de複fu產chan節jie奏zou也ye在zai全quan國guo兩liang會hui期qi間jian放fang緩huan，焦jiao煤mei總zong體ti供gong應ying邊bian際ji收shou縮suo，另ling外wai近jin期qi市shi場chang有you控kong製zhi煤mei炭tan供gong應ying的de聲sheng音yin，提ti振zhen“雙焦”市場情緒；不過，目前需求端暫未有大幅提升預期，同時也有粗鋼控產等不利需求的消息，“雙焦”價格仍將受到高庫存的壓製
，維持偏空思路對待。後期應關注“雙焦”實際供應節奏的變化。

　　《中國冶金報》（2025年03月20日 03版三版）