趙毅

　　2024年12月份國內政策未超預期，疊加冬儲情況低於往年，螺紋鋼價格在2025年1月份上旬震蕩回落，螺紋鋼期貨主力合約價格一度跌破3200元/噸，1月中旬經曆情緒性反彈，整體以震蕩整理為主，缺乏趨勢性方向。春節後
，鋼價走勢何去何從？又受到哪些因素的影響
？

　　兩會召開在即

　　宏觀預期提升

　　每年3月初的全國兩會，是宏觀麵上半年的重頭戲之一。從各地方的2025年兩會來看，整體以穩增長
、促增收、擴消費、促振興為主要方向。不少地方將新一年的經濟增長目標定在5%或以上，並據此製訂了明確規劃。如浙江省深入實施擴大有效投資“千項萬億”工程；安排重大項目1000個以上，完成年度投資1萬億元以上。北京將持續激發民間投資活力
，麵向民間資本推介重大項目
，總投資不低於2000億元。廣東省提出，促進外貿提質發展，支持企業搶抓訂單，擴大電子信息、智能家電、電動汽車等產品出口等。

　　美國總統特朗普2月1日簽署行政令
，對進口自中國的商品加征10%關稅。加征幅度與特朗普2024年11月25日在社交媒體上公布的內容基本一致
，低於競選期間宣稱的要對中國加征關稅至60%的主張。隨著美國貿易保護主義抬頭，我國今年出口形勢麵臨壓力。

　　筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，今(jin)年(nian)的(de)全(quan)國(guo)兩(liang)會(hui)不(bu)排(pai)除(chu)推(tui)出(chu)更(geng)激(ji)進(jin)的(de)政(zheng)策(ce)來(lai)對(dui)衝(chong)可(ke)能(neng)存(cun)在(zai)的(de)出(chu)口(kou)下(xia)滑(hua)，其(qi)主(zhu)要(yao)方(fang)向(xiang)或(huo)仍(reng)在(zai)促(cu)消(xiao)費(fei)和(he)擴(kuo)投(tou)資(zi)兩(liang)方(fang)麵(mian)。因(yin)此(ci)，在(zai)全(quan)國(guo)兩(liang)會(hui)召(zhao)開(kai)前(qian)，宏(hong)觀(guan)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)存(cun)在(zai)
，對(dui)價(jia)格(ge)有(you)支(zhi)撐(cheng)。

　　螺紋鋼庫存水平較低

　　承托價格

　　根據鋼聯周度數據，截至1月16日當周（1月10日—16日）
，螺紋鋼總庫存為425.99萬噸
，同比下降223.13萬噸，顯著低於往年同期，為近6年來最低值。2024年國內螺紋鋼庫存運行趨勢與往年相似，但庫存水平較低
，尤其是從下半年起長時間低於往年同期。一方麵是2024年中鋼筋新舊國標切換

，大量鋼貿商加速出清舊國標鋼筋；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)低(di)迷(mi)，下(xia)遊(you)終(zhong)端(duan)偏(pian)冷(leng)，鋼(gang)廠(chang)在(zai)產(chan)線(xian)調(tiao)整(zheng)上(shang)由(you)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)向(xiang)板(ban)材(cai)傾(qing)斜(xie)。盡(jin)管(guan)近(jin)些(xie)年(nian)市(shi)場(chang)的(de)主(zhu)交(jiao)易(yi)邏(luo)輯(ji)不(bu)在(zai)庫(ku)存(cun)，但(dan)今(jin)年(nian)冬(dong)儲(chu)量(liang)偏(pian)少(shao)疊(die)加(jia)低(di)庫(ku)存(cun)，當(dang)前(qian)的(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)對(dui)價(jia)格(ge)起(qi)到(dao)更(geng)多(duo)承(cheng)托(tuo)作(zuo)用(yong)。

　　筆者認為，春節後的鋼價不會因為低庫存而上漲，但如果受到其他因素影響而拉升
，庫存能起到較好的助漲作用。

　　螺紋鋼低產量

　　利於價格上行

　　由於2024年房地產市場疲軟，鋼廠在產線調整上由建築鋼材向板材傾斜，導致螺紋鋼產量顯著低於過去5年。根據鋼聯周度數據，截至1月16日當周，螺紋鋼產量為174.13萬噸，同比下降52.76萬噸
，僅略高於去年最低時的160.6萬噸，而往年同期基本在200萬噸以上。從2025年以來的趨勢看
，螺紋鋼產量下降、熱軋卷板產量上升的情況仍然存在
，且進一步加劇。一方麵是低迷的房地產市場現狀且未來回暖預期不夠強，另一方麵是汽車、家電等板塊熱銷帶動的板材供需兩旺。

　　bizherenwei
，zaijingjimianlinxiaxingyaliqiecugangchannengguoshengdeqingkuangxia，youdifujiazhigangxianggaofujiazhigangzhuanxingdequshirenghuiyanxu。buguomuqianluowengangchanliangyijingjiaodi
，ruochunjiehouxuqiuduanyougaishan
，luowengangdichanliangdezhuangkuangliyujiageduanqifandan。

　　對於春節後行情，筆者認為“強預期”和“弱現實”同步存在。“強預期”zhuyaozaiquanguolianghui，youyutelangpushangtaihouhaiwaibuquedingxingzengqiang，jiazhiguoneijingjiyalirengrancunzai，jinnianquanguolianghuidezhengceqiangduhuolvechaowangnian，fangxiangzhuyaozaicujinxiaofeihekuodatouzifangmian，zhishaozaihuiyijieshuqian
，shichangzaihongguancengmiandeyuqishizhongcunzai。“弱現實”則主要表現為房地產市場在春節後改善不大
，從季節性特征看，到3月中上旬前啟動的概率不大，那麼2月份至3yuezhongxunqianzhegejieduancunzaixuqiunanqidongerkucunjinyibuleijideqingkuang
，huogeijiagedailaiyali。zonghelaikan
，bizherenwei
，chunjiehougangjiayiqujianzhengliweibeijing
，xianxiahoushang，touzizhekechangshidixicaozuo。

　　《中國冶金報》（2025年02月06日 03版三版）