程鵬

　　當前

，鋼材冬儲意願偏弱，冬儲體量小於往年，對原材料冬儲同樣形成消極影響，鋼材貿易商冬儲信心有限。

　　一方麵
，終端需求整體處於下行周期，市場對於2025年鋼材需求增量的預期較為謹慎，疊加2024年鋼材價格重心持續下移導致“疤痕效應”。

　　lingyifangmian，dangqiangangcaixianhuojiagegaoyumaoyishangdongchuxinlijiage，diejiamaoyishangzhengtizijinzhuangtaibujia，yujigangcaimaoyishangdongchutilianghuixiaoyuwangnian。xiangguanjigoutiaoyanshujuxianshi
，muqian85.37%的下遊企業資金環比改善程度一般
，80.49%的下遊企業預計年底資金改善程度一般
，下遊整體資金狀態尚可。

　　在鋼企的心理價位方麵，目前心理價位在3200元/噸以下的鋼企數量持續增加且占比最大，約占36.84%。貿易商的心理價位依舊集中在3300元/噸以下，約占98.68%，其中貿易商心理價位在3100元/噸以下的占比最大。冬儲鎖價方麵
，貿易商認為合理的冬儲鎖價在3100元/噸以下的占比最大

，約占50.67%。

　　zaigangqigangcaizichufangmian，dangqiangangqikucunyalibuda

，chanpinjiegoutiaozhengzengqianglexingyeyinglirenxing

，danzhengtilirunshuipingbingbuleguan，gangqiduiheisexiqihuoshangpinzhongchangqixingqingrengbaochijinshentaidu，gangqizichuyiyuanjizhudongbukuyiyuanpianruo，gengduoyibeidongdongchuweizhu，qiehouqileikuzhouqihuochangyuwangnian。guojiatongjijushujuxianshi，2024年1月—10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入64891.3億元，同比下降6.4%；營業成本為62570.9億元，同比下降5.8%；虧損233.2億元，同比下降183.6%。

　　宏觀方麵，12月份及明年第1季ji度du即ji將jiang召zhao開kai的de重zhong要yao會hui議yi較jiao多duo，市shi場chang預yu期qi較jiao強qiang，短duan期qi宏hong觀guan預yu期qi的de驅qu動dong力li較jiao強qiang。從cong供gong需xu關guan係xi的de角jiao度du來lai看kan
，鐵tie礦kuang石shi自zi身shen偏pian寬kuan鬆song的de基ji本ben麵mian並bing未wei改gai變bian，若ruo12月份宏觀政策增量預期不足，則價格回落壓力將進一步抑製原材料冬儲意願。

　　在供應端
，12月份屬於主流礦山季節性高發運期，國產礦供應在鐵礦石價格回升至100美元/噸之後邊際回升
，供給端支撐力度持續偏小。從更遠周期來看，2025年鐵礦石供應仍存在較大增量，供應預期也較弱。

　　在需求端，12月份國內鐵礦石需求環比走弱，主要原因是國內長流程鋼企利潤持續被壓縮，同時建築鋼材需求的淡季特征顯著。據相關機構調研，12月份預計有12座高爐計劃檢修，涉及產能約為6.2萬噸/天；有2座高爐計劃複產
，涉及產能約為1.75萬噸/天。若按照目前統計到的停複產計劃生產，預計12月份日均鐵水產量為232.5萬wan噸dun。國guo內nei需xu求qiu階jie段duan性xing擴kuo張zhang周zhou期qi結jie束shu
，鋼gang企qi盈ying利li麵mian自zi高gao位wei回hui落luo，且qie鋼gang材cai價jia格ge回hui落luo幅fu度du較jiao大da
，鋼gang企qi利li潤run已yi經jing被bei顯xian著zhu壓ya縮suo，短duan流liu程cheng平ping電dian成cheng本ben價jia格ge已yi經jing轉zhuan化hua為wei強qiang壓ya力li
，國guo內nei需xu求qiu邊bian際ji走zou弱ruo，對dui價jia格ge形xing成cheng較jiao大da壓ya力li。

　　截至11月29日當周（11月25日—29日），全國247家鋼企高爐開工率為81.62%，周環比下降0.31個百分點

，同比上升0.76個百分點；高爐煉鐵產能利用率為87.8%，周環比下降0.73個百分點，同比上升0.17個百分點
；鋼企盈利麵為51.95%，周環比縮小2.60個百分點

，同比擴大12.56個百分點；日均鐵水產量為233.87萬噸
，周環比減少1.93萬噸，同比減少0.58萬噸。

　　鋼企庫存方麵，當前鋼企進口燒結礦庫存處於近3年nian偏pian高gao水shui平ping，鋼gang企qi被bei動dong累lei庫ku
，基ji於yu對dui後hou市shi終zhong端duan需xu求qiu的de預yu期qi
，鋼gang企qi更geng多duo以yi按an需xu采cai購gou為wei主zhu，鑒jian於yu港gang口kou資zi源yuan充chong足zu且qie不bu存cun在zai結jie構gou性xing矛mao盾dun
，預yu計ji鋼gang企qi庫ku存cun水shui平ping將jiang季ji節jie性xing回hui升sheng。

　　綜上所述
，12月份淡季終端需求趨弱
，鋼材冬儲不及預期，短流程平電成本壓力較大，鋼材價格上漲壓力較大，鋼企利潤持續回落；國guo內nei鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu邊bian際ji走zou弱ruo，若ruo宏hong觀guan政zheng策ce不bu及ji預yu期qi，疊die加jia中zhong長chang期qi鐵tie礦kuang石shi供gong應ying增zeng量liang與yu預yu期qi較jiao為wei一yi致zhi
，則ze鐵tie礦kuang石shi冬dong儲chu體ti量liang將jiang低di於yu往wang年nian。預yu計ji短duan期qi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge仍reng以yi震zhen蕩dang運yun行xing為wei主zhu。

　　《中國冶金報》（2024年12月05日 03版三版）