馮豔成

　　11月份
，焦煤、焦炭期價整體延續10月份以來的震蕩下行走勢。截至11月25日收盤，10月、11月份兩個月焦炭價格累計跌幅約為17.6%
，焦煤價格累計跌幅約為20%，總體表現弱於螺紋鋼
、鐵礦石等期貨品種。

　　在現貨端，焦炭價格自10月22日以來進入調降周期，11月15日焦價開啟第3輪調降
，金額為50元/噸～55元/噸。至此，焦價經曆3輪調降，累計降低150元/噸～165元/噸。焦煤現貨價格整體偏弱運行
，11月份煉焦煤價格指數下跌100元/噸左右，統計煉焦煤線上競拍整體流拍較前期有所增加
，成交價跌多漲少。

　　隨著美國大選、降jiang息xi及ji國guo內nei係xi列lie刺ci激ji政zheng策ce的de陸lu續xu落luo地di，市shi場chang交jiao易yi邏luo輯ji逐zhu步bu回hui到dao基ji本ben麵mian上shang。近jin期qi冬dong儲chu受shou到dao市shi場chang重zhong點dian關guan注zhu，煤mei焦jiao鋼gang產chan業ye鏈lian中zhong，通tong常chang煤mei礦kuang及ji物wu流liu運yun輸shu環huan節jie在zai春chun節jie前qian後hou將jiang陸lu續xu安an排pai放fang假jia，而er焦jiao鋼gang企qi業ye一yi般ban會hui正zheng常chang生sheng產chan，為wei保bao證zheng原yuan材cai料liao的de連lian續xu供gong應ying，焦jiao鋼gang企qi業ye會hui在zai煤mei礦kuang放fang假jia前qian對dui原yuan料liao進jin行xing補bu庫ku。

　　從往年情況來看
，11月yue中zhong下xia旬xun至zhi春chun節jie前qian，下xia遊you企qi業ye將jiang對dui原yuan材cai料liao開kai啟qi補bu庫ku周zhou期qi
，以yi應ying對dui冬dong季ji極ji端duan天tian氣qi及ji假jia期qi因yin素su對dui運yun輸shu效xiao率lv的de影ying響xiang，對dui價jia格ge存cun在zai一yi定ding支zhi撐cheng。但dan從cong近jin幾ji年nian情qing況kuang來lai看kan，在zai需xu求qiu承cheng壓ya的de大da背bei景jing下xia，黑hei色se金jin屬shu各ge品pin種zhong價jia格ge重zhong心xin逐zhu步bu下xia移yi，下xia遊you對dui原yuan料liao多duo采cai取qu低di庫ku存cun策ce略lve，冬dong儲chu熱re情qing也ye有you所suo降jiang溫wen。

　　從cong供gong需xu情qing況kuang來lai看kan，目mu前qian煤mei礦kuang端duan生sheng產chan積ji極ji性xing尚shang可ke，焦jiao煤mei日ri產chan量liang保bao持chi相xiang對dui高gao位wei，同tong時shi進jin口kou量liang也ye處chu於yu較jiao高gao水shui平ping，整zheng體ti供gong應ying較jiao為wei旺wang盛sheng，但dan需xu求qiu端duan焦jiao化hua及ji鋼gang企qi生sheng產chan節jie奏zou趨qu穩wen，缺que乏fa增zeng量liang驅qu動dong力li
，總zong體ti上shang，“雙焦”上遊庫存壓力較大，將不利於冬儲補庫對原料價格的拉動。

　　國內原煤產量保持高位
，前10個月累計同比增幅擴大。國家統計局數據顯示
，10月份我國原煤產量為4.1億噸，同比增加4.6%。1月—10月份我國原煤累計產量為38.9億噸
，同比增加約4600萬噸，增幅為1.2%。其中山西省1月—10月份累計原煤產量為104457.8萬噸，若堅決達到13億噸煤產量的目標，11月
、12月份的月均原煤產量需達到12771萬噸，較10月份產量增加1571萬噸，煤礦存在提產空間。

　　從煉焦煤來看，按10.2%的焦精煤占比測算
，預計10月份煉焦煤產量在4200萬噸左右

，1月—10月份累計產量為39400wandun，tongbijiangfujixushouzhai。xiabannianyilaimeikuangchuyuchixutichanguochengzhong

，dangqianjiaomeichanliangchuyuxiangduigaowei，muqianmeikuangduanlirunrengxiangduifenghou，zaijianguanzhengceyueshulidufangsongdeqingkuangxia，kuangqishengchanjijixingjiaogao。shujuxianshi，11月22日當周（11月18日—22日），全國523家煉焦煤礦日產焦精煤79.6萬噸，環比增加0.6萬噸，同比增加9.6萬噸，處於今年初以來最好水平。

　　除了國內焦精煤處於高供應狀態外，煉焦煤進口也保持高水平。海關總署數據顯示
，10月份我國進口煉焦煤995.7萬噸，環比下降3.92%
，整體仍處於千萬噸級別
，同比增加24.78%。1月—10月份，我國累計進口煉焦煤9924.75萬噸
，同比增加1853.85萬噸，增幅為22.96%，較大程度彌補了國內供應減量。

　　分國別來看，下半年以來，我國自蒙古國進口的煉焦煤量逐月下滑，10月份降至393.4萬噸，較6月份高點下降155.7萬噸，主要原因是在蒙古國煤炭（下稱蒙煤）高通關效率下，國內需求端表現疲弱，致使口岸監管區庫存持續攀升，抑製進口商的采購積極性。另外，10月份因國慶假期，中蒙口岸閉關

，致使10月份蒙煤進口量回落至今年初以來低點。累計來看，我國前10個月進口蒙古國焦煤4735.24萬噸
，同比增幅為14.42%，占總進口量的47.7%，蒙古國依然是我國煤炭進口的第一大來源國。數據顯示，11月份蒙煤日通關量已重回高位，預計11月、12月份蒙煤進口量將較10月份顯著回升。

　　下半年海運煤進口量呈現明顯增長趨勢
，尤以澳大利亞煤炭（下稱澳煤）

、美國煤炭（下稱美煤）為主。10月份
，我國進口澳煤133.31萬噸
，環比增加25.7%，同比增加247.4%。1月—10月份，我國累計進口澳煤695.49萬噸
，同比增加232.4%。10月份，我國進口美煤134.03萬噸，環比下降12.22%，同比增加111.04%。1月—10月份，我國累計進口美煤800.84萬噸
，同比增加76.1%。主要原因是以澳煤為主的海運煤價格與國內優質煤價差持續縮小
，個別時段甚至更低，支撐國際貿易商加大采購力度。

　　從需求端來看
，目前焦價連續3輪lun調tiao降jiang落luo地di

，多duo數shu焦jiao企qi處chu於yu微wei盈ying利li或huo虧kui損sun狀zhuang態tai，難nan以yi給gei到dao焦jiao企qi大da幅fu提ti產chan的de動dong力li。進jin一yi步bu來lai看kan，受shou淡dan季ji需xu求qiu的de影ying響xiang，鋼gang企qi存cun在zai邊bian際ji減jian產chan行xing為wei，近jin兩liang周zhou高gao爐lu日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang穩wen定ding在zai235萬噸左右，或已是采暖季階段最好的水平，難以釋放出較強的原料補庫預期。

　　整體來看，對比去年，當前焦煤供應整體處於相對高位，需求基本與去年持平，礦端、港口端焦煤庫存壓力顯著大於下遊焦化廠端。焦炭各環節庫存均處於相對低位，供需矛盾較焦煤小。目前下遊以按需、緩慢增庫為主
，尚未加快采買節奏
，考慮到“雙焦”供需偏寬鬆的結構，將弱化下遊冬儲積極性。此外
，針對明年春季的需求形勢，宏觀層麵尚未有超強的預期
，冬儲對於“雙焦”價格的拉動作用或相對有限。

　　《中國冶金報》（2024年11月28日 03版三版）