馮豔成

　　8月份以來，焦煤、焦炭期價整體呈現震蕩偏弱走勢，隨著2309合約臨近交割月
，“雙焦”主力合約相繼換至2401合約。截至8月18日收盤，焦炭2401合約價格收於2120元/噸附近，較近期高點下跌150元/噸，跌幅為6.6%；焦煤2401合約價格收於1415元/噸附近
，較近期高點下跌50元/噸，跌幅為3.7%。

　　現貨方麵

，自6月20日以來，焦價已連續提漲並落地4輪，累計上漲300元/噸～340元/噸
，而8月7日提漲的第5輪目前尚未落地。焦煤現貨價格上漲表現乏力
，競拍市場流拍比顯著提高，煉焦煤現貨價格指數由1755元/噸附近回落至1700元/噸。

　　從運行邏輯來看
，近期“雙焦”jiagezhuanruo，yifangmianshishoudaogangcaijiagexiadiedeyingxiang
，muqianzhongduanxuqiuyiranchuyuxiangduidimidejieduan
，qieshichangduiyuhouqixuqiuwangjirengcundanyou，zhishigangcaijiagequefashangzhangqudongli；另一方麵是因為近期粗鋼控產政策消息不斷，基於前7個月的數據來看
，若要實現全年粗鋼產量同比下降或持平的目標，則後期鋼廠需要進行一定程度的減產，對於供需關係本就趨於寬鬆的“雙焦”來lai說shuo，增zeng加jia了le其qi價jia格ge的de下xia行xing壓ya力li。不bu過guo目mu前qian政zheng策ce定ding調tiao是shi平ping控kong還hai是shi同tong比bi下xia降jiang仍reng不bu明ming確que，鋼gang廠chang也ye暫zan未wei出chu現xian大da規gui模mo減jian產chan，且qie短duan期qi日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang處chu於yu相xiang對dui高gao位wei，“雙焦”價格下跌並不順暢，後期需持續關注鋼廠生產節奏的變化。

　　huidaojibenmianlaikan，jinqidunjiaolirunhaozhuan
，jiaoqishengchanjijixingyousuotisheng。gangchanglirunkongjianshouzhai
，danshangbuzuyicushigangchangzhudongjiangdishengchanfuhe，jiaotanxuqiuwangsheng，duanqileikuqushibumingxian。guoneijiaomeigongyingquwen
，jiaomeijinkouliangzebaochigaowei
，gaojiameijiagehuiluoyalijiaoda。

　　具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)，利(li)潤(run)方(fang)麵(mian)，近(jin)期(qi)隨(sui)著(zhe)焦(jiao)企(qi)對(dui)焦(jiao)煤(mei)的(de)補(bu)庫(ku)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)，焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)乏(fa)力(li)
，部(bu)分(fen)煤(mei)種(zhong)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)回(hui)落(luo)，尤(you)其(qi)是(shi)前(qian)期(qi)溢(yi)價(jia)較(jiao)高(gao)的(de)煤(mei)種(zhong)。另(ling)外(wai)焦(jiao)企(qi)依(yi)靠(kao)前(qian)期(qi)4輪焦價提漲落地

，改善了自身盈利環境。8月18日調研數據顯示

，獨立焦企噸焦盈利74元，鋼廠盈利空間收窄。一方麵
，在需求淡季，鋼廠難以通過上調鋼材價格擴大自身利潤；另一方麵
，原材料價格表現相對堅挺，致使鋼廠盈利麵縮小至6成左右，近期鋼廠對焦價的提漲有明顯的抵觸情緒。

　　zaigongyingduan，jinguanmuqianjiaoqiyinglikongjianyuqianjinianquchannengjieduandeyinglikongjianxiangchajiaoda
，danyejibenchuyujinyinianlaizuihaoshuiping。jinqijiaoqishengchanjijixingyousuotisheng，rijunjiaotanchanliangtigaodao70萬噸左右
，同比增加5萬噸。月度數據顯示，焦炭產量總體處於自高位緩慢回落的趨勢中，7月份，我國焦炭產量為4043.0萬噸，環比下降0.64%，同比增長4.2%。1月—7月份，我國焦炭累計產量為28332萬噸，同比增長2.44%。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，焦(jiao)炭(tan)產(chan)能(neng)相(xiang)對(dui)充(chong)足(zu)，供(gong)應(ying)端(duan)總(zong)體(ti)問(wen)題(ti)不(bu)大(da)
，焦(jiao)企(qi)開(kai)工(gong)基(ji)本(ben)是(shi)跟(gen)隨(sui)自(zi)身(shen)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)及(ji)鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)率(lv)變(bian)化(hua)而(er)進(jin)行(xing)調(tiao)整(zheng)。需(xu)關(guan)注(zhu)的(de)是(shi)今(jin)年(nian)山(shan)西(xi)省(sheng)將(jiang)在(zai)第(di)四(si)季(ji)度(du)偏(pian)後(hou)階(jie)段(duan)執(zhi)行(xing)落(luo)後(hou)產(chan)能(neng)的(de)淘(tao)汰(tai)任(ren)務(wu)
，屆(jie)時(shi)可(ke)能(neng)會(hui)對(dui)焦(jiao)價(jia)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)的(de)正(zheng)向(xiang)拉(la)動(dong)作(zuo)用(yong)。

　　需求方麵，近期粗鋼控產政策是市場重點關注的影響因素。從前期數據來看，今年1月—7月份
，我國粗鋼累計產量為6.27億噸
，同比增長2.5%。2022年粗鋼累計產量為10.18億噸，若今年以2022年產量為基礎進行平控，今年8月—12月份，我國粗鋼累計產量應為3.91億噸，折算月均產量應在7820萬噸左右，較前7個月均值下降1137萬wan噸dun。目mu前qian大da部bu分fen粗cu鋼gang仍reng由you長chang流liu程cheng鋼gang廠chang貢gong獻xian，因yin此ci若ruo嚴yan格ge執zhi行xing控kong產chan政zheng策ce，預yu計ji後hou期qi鐵tie水shui產chan量liang也ye將jiang受shou到dao較jiao大da影ying響xiang

，對dui焦jiao炭tan需xu求qiu不bu利li，可ke能neng會hui加jia劇ju供gong需xu寬kuan鬆song格ge局ju。

　　jiaomeifangmian，guoneijiaomeishengchanzongtiwending，danjinqishanxitaiyuanquyuneijielianfashengmeikuangshengchanshigu，dangdianquanjianzhaxingshiyanjun，julejie
，shouciyingxiangxinzengtingchanmeikuang9座，產能合計為675萬噸，影響原煤日產量2.89萬噸
，在一定程度上刺激煤價相對堅挺。洗煤廠端數據顯示，近期110家洗煤廠焦精煤日均產量維持在63萬噸左右
，波動空間較小，廠內原煤及精煤庫存均有小幅增加。

　　焦煤進口量則保持高位，數據顯示，7月份，我國進口煉焦煤713.33萬噸，環比下降7.9%，同比增長16.6%。1月—7月份，我國累計進口煉焦煤5274.74萬噸，同比增長63.89%。分國別來看，7月份我國自蒙古國進口煉焦煤434.4萬噸
，增幅顯著，自其他國家進口焦煤量均有不同程度下降。短期來看

，蒙煤甘其毛都口岸日通關車數仍維持在1000車以上。

　　整體來看
，短期鋼廠暫未執行粗鋼控產政策，高爐開工率維持高位，支撐焦炭等爐料剛性需求
，焦煤、焦炭期價整體表現相對堅挺；danmuqiangangchangyinglikongjianshouzhai，tieshuichanliangjixuzengjiadekongjianbuda，houqiruoyingliqingkuangjixuehua，gangchangzekenengmianlinjianchanyali，houqixuchixuguanzhugangchangshengchanjiezoudebianhua。duanqilaikan
，duiyu“雙焦”價格仍需謹慎對待

；中長期來看，“雙焦”供需關係趨於寬鬆的大邏輯未變
，仍可關注逢高空配策略。

　　《中國冶金報》（2023年08月24日 03版三版）