程鵬

　　近期黑色係整體震蕩走強，其中鐵礦石價格表現更為強勢，當前已經刷新1月30日以來的高點。

　　分析當前鐵礦石價格走勢可以發現：一(yi)方(fang)麵(mian)，旺(wang)季(ji)現(xian)實(shi)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)超(chao)預(yu)期(qi)

，主(zhu)要(yao)表(biao)現(xian)為(wei)鋼(gang)材(cai)表(biao)觀(guan)需(xu)求(qiu)環(huan)比(bi)增(zeng)幅(fu)顯(xian)著(zhu)且(qie)超(chao)曆(li)史(shi)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)，強(qiang)化(hua)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)預(yu)期(qi)，重(zhong)塑(su)黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)品(pin)種(zhong)估(gu)值(zhi)
，提(ti)振(zhen)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)
；另ling一yi方fang麵mian，長chang流liu程cheng鋼gang廠chang複fu產chan速su度du加jia快kuai，對dui鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu起qi到dao一yi定ding程cheng度du的de支zhi撐cheng
，但dan鋼gang廠chang成cheng材cai的de累lei庫ku壓ya力li偏pian大da
，原yuan材cai料liao價jia格ge集ji體ti走zou強qiang的de格ge局ju下xia鋼gang廠chang盈ying利li率lv不bu升sheng反fan降jiang

，疊die加jia廢fei鋼gang端duan鐵tie元yuan素su價jia格ge低di於yu鐵tie水shui成cheng本ben
，鐵tie礦kuang石shi現xian實shi端duan需xu求qiu仍reng存cun在zai較jiao強qiang抑yi製zhi。當dang前qian主zhu流liu礦kuang山shan鐵tie礦kuang石shi發fa運yun量liang自zi低di位wei回hui升sheng
，基ji於yu主zhu流liu礦kuang山shan全quan年nian供gong應ying仍reng將jiang有you增zeng量liang，預yu計ji後hou期qi主zhu流liu礦kuang山shan供gong應ying量liang將jiang進jin入ru穩wen步bu回hui升sheng周zhou期qi，國guo產chan礦kuang、非主流礦供應穩中有增

，鐵礦石供需均呈現回升態勢，鐵礦石價格高度取決於終端需求複蘇力度及鋼材價格高度。

　　gongyingfangmian，duanqizhuliukuangshangongyingliangchudihuisheng，feizhuliukuangshoutiekuangshijiageciji

，gongyingliangchixuzengjia，guochankuanggongyingliangzidiweihuishengqiecunzaijiaodahuishengkongjian。muqianaodaliya、巴西主流礦山鐵礦石發運量處於季節性下滑周期
，澳大利亞港口檢修減少
，巴西降雨量低於同期水平，澳大利亞

、巴西主流礦山鐵礦石發運量均出現顯著回升。筆者根據主流礦山季報產銷數據和供應能力及其年度發運目標估算，2023年主流礦山供應量將增加1200萬噸，四大礦山均有不同程度的增量
，澳大利亞FMG礦山因新增產能而增量相對較大，發往中國的鐵礦石量約為1000萬噸。主流礦山供應端仍有增量
，供應中期增加態勢不變，疊加短期供應偏弱或將逐步改善，對鐵礦石價格的支撐力度邊際減弱。

　　非主流礦的鐵礦石發運量穩中有增，這主要得益於印度鐵礦石出口增量顯著。2月13日—20日，澳大利亞、巴西19港鐵礦石發運總量為2302.2萬噸，環比增加452.3萬噸。其中，澳大利亞鐵礦石發運量為1760.1萬噸，環比增加487.3萬噸

，特別是FMG礦山增量顯著，接近去年峰值
；巴西鐵礦石發運量為543.1萬噸，同比增加135.3萬噸且高於近年同期均值；非主流礦鐵礦石發運量為495.9萬噸，連續兩周回升
，創今年初以來新高，同比增加14.3萬噸。

　　需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)
，宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)穩(wen)增(zeng)長(chang)政(zheng)策(ce)持(chi)續(xu)刺(ci)激(ji)，房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)持(chi)續(xu)寬(kuan)鬆(song)
，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)較(jiao)為(wei)樂(le)觀(guan)，疊(die)加(jia)短(duan)期(qi)終(zhong)端(duan)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)超(chao)預(yu)期(qi)

，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)受(shou)到(dao)強(qiang)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)的(de)支(zhi)撐(cheng)。但(dan)鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)率(lv)不(bu)升(sheng)反(fan)降(jiang)，長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)複(fu)產(chan)速(su)度(du)慢(man)於(yu)短(duan)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)。雖(sui)然(ran)春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)消(xiao)耗(hao)較(jiao)多(duo)且(qie)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)顯(xian)著(zhu)低(di)於(yu)同(tong)期(qi)，但(dan)在(zai)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)和(he)市(shi)場(chang)成(cheng)交(jiao)量(liang)均(jun)偏(pian)低(di)格(ge)局(ju)下(xia)
，鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)較(jiao)為(wei)謹(jin)慎(shen)
，疊(die)加(jia)廢(fei)鋼(gang)供(gong)應(ying)速(su)度(du)較(jiao)快(kuai)

，鐵(tie)水(shui)性(xing)價(jia)比(bi)偏(pian)低(di)，在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)抑(yi)製(zhi)了(le)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)。

　　zhongqilaikan，fangdichanxuqiurengtingliuzaiyuqicengmian，xiaoshouduanhuinuanxiangfangdichankaigongduanchuandaozhouqijiaochang，zhongduanxianshixuqiujixugaishandekongjianjiaoxiao
，tiekuangshizhongqixuqiunanyanleguan。jiezhi2月17日，全國247家鋼廠高爐開工率為79.54%
，環比增長1.12%
，同比增長9.96%
；高爐煉鐵產能利用率為85.75%

，環比增長0.82%，同比增長10.31%；鋼廠盈利麵為35.93%
，環比縮小2.60%，同比縮小45.02%；日均鐵水產量為230.81萬噸，環比增加2.15萬噸

，同比增加27.80萬噸。

　　政策層麵

，價格監管壓力再度加大，交易所提示市場價格風險。2月17日，大連商品交易所（以下簡稱大商所）發布市場風險提示公告：近(jin)期(qi)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)運(yun)行(xing)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)因(yin)素(su)較(jiao)多(duo)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)等(deng)期(qi)貨(huo)品(pin)種(zhong)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)較(jiao)大(da)
，請(qing)各(ge)市(shi)場(chang)主(zhu)體(ti)理(li)性(xing)合(he)規(gui)參(can)與(yu)，防(fang)控(kong)風(feng)險(xian)
，確(que)保(bao)市(shi)場(chang)平(ping)穩(wen)運(yun)行(xing)，大(da)商(shang)所(suo)將(jiang)持(chi)續(xu)強(qiang)化(hua)日(ri)常(chang)監(jian)管(guan)，嚴(yan)肅(su)查(zha)處(chu)各(ge)類(lei)違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)

，維(wei)護(hu)市(shi)場(chang)秩(zhi)序(xu)。此(ci)外(wai)
，監(jian)管(guan)部(bu)門(men)也(ye)已(yi)經(jing)第(di)3次發布鐵礦石市場價格風險監管提示。

　　bizherenwei，dangqiantiekuangshigongyingduanbianjigaishan，yujihoushijiangjinruwenbuhuishengzhouqi，gongyingduanzhichengzuoyongbianjijianruo，tiekuangshijiagezhuyaoshouxuqiuduanfugongsudujihongguancengmianyinsudeyingxiang。dangqiangangchangjinkoukuangkucunchuyudiwei，cunzaibukuyuqi，bukuqiangduqujueyugangchanglirundeshangshengxielvjizhongduanxuqiufusulidu。duanqizhongduanfugongsuduchaoyuqi，cijitiekuangshixuqiuhuifu。danmuqiangangchanglirunchuyudiweiqiehuishenghuanman，gangchangbukujiaoweijinshen。suiranhongguancengmianwenzengchangzhengcebuduanchutai，danfangdichanzhengceluodihuanmanqiegoufangxuqiushifangrengxujinyibucuihua。lingwai，tiekuangshizishenmianlinjiageguankongyali，zhengcefengxianjiaoda。

　　策略方麵
，鐵礦石2305合約價格或在高位震蕩
，終端需求季節性回暖
、changliuchenggangchanglirunhuishengxiadefuchanbukuxuqiuhediyijidugongyingduanxiangduipianruodengyinsuduitiekuangshijinyueheyuexingchengyidingzhicheng
，danzhongqitiekuangshigongqiangxuruogejunangai，jianyi“買五拋九”正套策略。後期需關注的市場風險包括：價格監管力度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度、兩會限產強度等。

　　《中國冶金報》（2023年02月23日 03版三版）