李文婧

　　6月份，錳矽期貨價格大幅下跌，錳矽期貨2209主力合約價格從5月31日的8468元/噸跌至6月30日的7892元/噸
，跌幅為6.8%。6月份，期貨市場貼水現貨且貼水幅度擴大。筆者計算
，截至7月1日
，錳矽期貨主力合約價格貼水現貨價格456元/噸(dun)。錳(meng)矽(gui)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)低(di)於(yu)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)代(dai)表(biao)市(shi)場(chang)對(dui)未(wei)來(lai)錳(meng)矽(gui)價(jia)格(ge)抱(bao)有(you)悲(bei)觀(guan)預(yu)期(qi)。還(hai)有(you)兩(liang)個(ge)月(yue)有(you)餘(yu)
，錳(meng)矽(gui)期(qi)貨(huo)與(yu)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)最(zui)終(zhong)會(hui)在(zai)交(jiao)割(ge)月(yue)趨(qu)向(xiang)一(yi)致(zhi)，屆(jie)時(shi)是(shi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)還(hai)是(shi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)來(lai)收(shou)斂(lian)期(qi)現(xian)價(jia)差(cha)？目(mu)前(qian)仍(reng)然(ran)存(cun)在(zai)變(bian)數(shu)。

　　國外加息進程持續 錳礦生產利潤低迷

　　國外加息進程持續，美聯儲6月決議宣布加息75個基點，預計7月份繼續加息75個基點概率較大。6月29日，美聯儲稱不會讓經濟進入“高通脹環境”。6月份以來
，國內利息略有抬升。數據顯示
，1個月之內，上海銀行間同業拆放利率從1.8650%上升至1.8980%。利(li)率(lv)是(shi)所(suo)有(you)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)的(de)定(ding)價(jia)基(ji)準(zhun)，商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)以(yi)貨(huo)幣(bi)衡(heng)量(liang)
，貨(huo)幣(bi)的(de)時(shi)間(jian)價(jia)值(zhi)越(yue)高(gao)，持(chi)有(you)商(shang)品(pin)的(de)成(cheng)本(ben)就(jiu)越(yue)高(gao)，利(li)率(lv)上(shang)升(sheng)會(hui)壓(ya)製(zhi)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)，對(dui)錳(meng)矽(gui)的(de)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)了(le)宏(hong)觀(guan)壓(ya)力(li)。從(cong)需(xu)求(qiu)來(lai)看(kan)
，6月份，國內複工複產未達到市場預期
，對大宗商品價格形成了壓力。因此，6月份錳矽期貨價格下跌幅度大於現貨價格。

　　實際上，6月份
，錳矽期貨價格跌幅小於矽鐵期貨價格，也小於多數金屬期貨價格
，原因之一在於錳矽的成本支撐。

　　2022年，占錳矽原料成本大頭的錳礦供應總體緊張。據統計，1月—5月份，我國錳礦進口量為1174萬噸
，同比下降11.8%。5月份，錳礦進口量為224萬噸，同比下降21.4%。筆者預計，在7月底之前，錳礦到港量仍將偏少。7yuechu，nanfeimengkuangjiqijinkoulirunzaiduzhuanfu，jiangyingxiangzhihoudemengkuanggongying。mengkuangjinkouliangjinzhangdaozhimengguishengchanchengbenjianting。jinqi
，guoneimengguishengchanlirunchixudimi，nanfangdiqumengguishengchanlirunzai3月份後持續為負，6月份利潤維持在-500元/噸左右的水平
；錳矽生產水平較低的北方地區利潤亦為負，導致5月份錳矽生產企業開始聯合限產，進入6月份後錳矽現貨價格下跌導致企業限產更為嚴格，錳矽產量大幅減少。

　　錳矽產量降幅較大 市場從寬鬆轉為緊缺

　　據統計，6月份，全國錳矽產量為835820噸，同比下降8.7%。預計7月份錳矽產量或下降至75萬噸以下。5月份，全國粗鋼產量為9661萬噸，同比減少3.5%；預計6月份粗鋼產量將同比持平，7月份有所減產。雖然鋼材也有所減產，但按照噸鋼用錳矽的量計算，預計6月份錳矽供需缺口可達8萬噸，7月份缺口或將進一步擴大。

　　偏弱的宏觀經濟環境壓製錳矽期貨價格，但錳礦供應相對緊張支持現貨價格偏強運行。從7月份來看，由於預估錳礦進口量仍然偏緊，7月份錳矽期貨價格或將偏強於現貨價格，但仍要看錳矽下遊的鋼材需求能否企穩。

　　《中國冶金報》（2022年07月07日 03版三版）