chunjieqijian，xinxingguanzhuangbingdufeiyanyiqingqiandongzhequanguorenmindexin。weifangzhiyiqingjinyibumanyan，quanguogedijunbutongchengdudiyanchileqiyedefugongshijian。luowengangxiayoufangmian，gedizhujianweiduifangwujianzhuheshizhengjichusheshixiangmufugonghuoxinkaigongshijianzuochulemingqueyaoqiu，yibanbudezaoyu2月9日，部分地區甚至要求不得早於3月1日。雖然節前最後一周螺紋鋼期貨主力合約價格已經從3600元/噸回落至3500元/噸dun一yi線xian，但dan在zai需xu求qiu後hou移yi預yu期qi的de影ying響xiang下xia，節jie後hou螺luo紋wen鋼gang期qi價jia仍reng可ke能neng低di開kai低di走zou。筆bi者zhe認ren為wei，短duan期qi走zou勢shi不bu但dan要yao考kao慮lv需xu求qiu後hou移yi的de情qing況kuang，還hai要yao考kao慮lv當dang前qian市shi場chang的de悲bei觀guan情qing緒xu，並bing不bu容rong易yi把ba握wo。但dan長chang期qi價jia格ge運yun行xing邏luo輯ji仍reng然ran是shi相xiang對dui清qing晰xi的de，筆bi者zhe探tan究jiu了le地di產chan行xing業ye發fa展zhan曆li史shi和he現xian狀zhuang，就jiu地di產chan對dui螺luo紋wen鋼gang的de長chang期qi需xu求qiu影ying響xiang進jin行xing了le分fen析xi。

　　改革開放以來
，我國經濟發展取得了舉世矚目的成就，已經成長為全球第二大經濟體，在全球經濟中扮演著舉足輕重的角色。2019年我國粗鋼產量高達9.96億噸，同比增長8.3%，全球占比超過53%。龐大的鋼鐵產業背後是巨大的鋼鐵消費市場
，房地產行業是鋼鐵消費的重要支柱。根據國家統計局數據測算
，2019年房地產行業耗鋼量約為3.25億噸，占比超過30%。2000—2019這20年間，房地產年度新開工房屋麵積從2.9億平方米增長至22.7億平方米，年化增速為10.73%，同期粗鋼產量從1.3億噸增長至10億噸，年化增速為10.82%，兩者基本保持一致。將兩者的年度增速與鋼價指數年度均值走勢進行對比，大致能夠得出以下幾點觀點：

　　第一，過去20年，無論是鋼鐵行業還是地產行業，都是一個巨大的增量市場。

　　dier，gongyepinxuqiujuedingjiage。gangtiezuoweizhongyaodegongyepin
，qijiageyouxuqiuzhudao
，fangdichanxingyeshigangtiexingyezuizhongyaodexiayou。zaifangwujiansheguimohecugangchanliangbuduanzengjiadebeijingxia，liangzhedezengsubianhuajuedinglejiagedebodongjiezou。

　　第三，2000—2007年

，在城鎮化帶動下


，房屋建設規模呈兩位數增長
，鋼鐵量價齊升；2008年受全球金融危機影響，鋼鐵作為大宗商品價格曾出現大幅下滑，在“四萬億”的刺激下，需求快速回複；2012—2015年，房屋建設規模增速明顯放緩，並連續出現負增長
；2016年至今，國家實行供給側結構性改革，房地產市場和鋼鐵市場都迎來了一波“小牛市”。

　　那麼，未來地產行業如何影響鋼價走勢呢？

　　首先，從地產發展的時代背景上找驅動力：我國城鎮化進程中大量的農村居民進城產生了大量的剛性住房需求
，2000年我國城市化率尚不足36%
，2018年我國城市化率已經接近60%
，城鎮人口從4.5億上升至8.25億，人口擴張產生了巨大剛需。隨著我國經濟的發展，住房改善需求明顯
，人均住房麵積從10平方米擴張到40平方米。另外，在城市更新過程中，差不多三分之一的舊房屋要拆舊建新
，上述因素成就了地產行業的黃金20年。但是必須認識到，城鎮化的過程是一次性、不可逆的，當前我國人均住房麵積已近40平方米
，人口城市化率已經接近60%
，人口增速已經放緩，新造房的壽命已經達到50年以上
，原有的驅動力已經減弱或消失，暫時找不到新增驅動。

　　其次，從供需平衡角度去尋找我國房屋建設的平衡點：從絕對量來說，現在人均住房麵積40平方米，未來城市常住居民有9億人，住房總規模為360億平方米，假設住房麵積還有一定的增長空間，將達到50平方米/人
，住房總規模將達到450億平方米。存量住房會出現折舊和淘汰，按照50年平衡來計算
，每年為9億平方米，疊加各種因素的修修補補、增減和補充，10億—12億平方米可能是住宅建設的平衡態。2019年國內新開工住宅房屋麵積為16.7億平方米
，占全部房屋新開工麵積的74%。未來新開工住宅麵積增速放緩，並再次出現負增長是大概率事件
，這勢必將對以螺紋鋼為代表的建築鋼材價格形成壓製。

　　再次
，從政策的角度來理解政府對房地產行業的引導：2016年年底中央經濟工作會議首次提出“房子是用來住的
，不是用來炒的”
，“房住不炒”是中央對商品房的總定位，抑製房地產市場的投機行為是防範化解重大風險過程中的關鍵步驟。黨中央在2015年底提出供給側結構性改革
，提出“三去一降一補”
，這不僅僅是針對鋼鐵

、煤炭行業，地產行業同樣如此，其中“去庫存”“降杠杆”壓(ya)力(li)最(zui)大(da)。在(zai)減(jian)少(shao)炒(chao)作(zuo)的(de)要(yao)求(qiu)下(xia)降(jiang)低(di)商(shang)品(pin)房(fang)庫(ku)存(cun)，降(jiang)低(di)商(shang)品(pin)房(fang)庫(ku)存(cun)過(guo)高(gao)對(dui)整(zheng)個(ge)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)造(zao)成(cheng)的(de)潛(qian)在(zai)風(feng)險(xian)，過(guo)去(qu)四(si)年(nian)這(zhe)一(yi)任(ren)務(wu)已(yi)經(jing)基(ji)本(ben)完(wan)成(cheng)。在(zai)“降杠杆”方麵，主要是針對房地產企業和炒房者
，政府已經在房企融資、購房者信貸等方麵出台了相應措施。另外
，部分地區已經開始嚐試其他措施，比如不允許地產商融資買地


，必須用自有資金
、縮(suo)短(duan)從(cong)預(yu)售(shou)到(dao)交(jiao)房(fang)的(de)周(zhou)期(qi)等(deng)，這(zhe)些(xie)政(zheng)策(ce)一(yi)方(fang)麵(mian)會(hui)導(dao)致(zhi)中(zhong)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)商(shang)的(de)數(shu)量(liang)大(da)幅(fu)度(du)減(jian)少(shao)，同(tong)時(shi)也(ye)會(hui)令(ling)整(zheng)個(ge)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)負(fu)債(zhai)率(lv)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，政(zheng)府(fu)的(de)大(da)量(liang)措(cuo)施(shi)都(dou)是(shi)為(wei)了(le)在(zai)地(di)產(chan)引(yin)擎(qing)減(jian)速(su)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)確(que)保(bao)經(jing)濟(ji)“軟著陸”，為新經濟接棒傳統經濟營造一個相對穩定、寬鬆的社會環境。

　　最後
，筆者分享對地產動態數據跟蹤的結果：政策調整及行業變化導致地產數據的“失真”
，是(shi)造(zao)成(cheng)鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)頻(pin)繁(fan)出(chu)現(xian)錯(cuo)判(pan)的(de)根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)。由(you)於(yu)國(guo)內(nei)的(de)預(yu)售(shou)政(zheng)策(ce)
，銷(xiao)量(liang)是(shi)地(di)產(chan)建(jian)設(she)的(de)領(ling)先(xian)觀(guan)測(ce)指(zhi)標(biao)，由(you)網(wang)簽(qian)受(shou)限(xian)帶(dai)來(lai)的(de)銷(xiao)售(shou)備(bei)案(an)延(yan)後(hou)以(yi)及(ji)短(duan)期(qi)融(rong)資(zi)收(shou)緊(jin)引(yin)發(fa)的(de)以(yi)價(jia)換(huan)量(liang)導(dao)致(zhi)本(ben)輪(lun)地(di)產(chan)周(zhou)期(qi)中(zhong)銷(xiao)售(shou)數(shu)據(ju)明(ming)顯(xian)“失真”，這或導致銷售韌性以及庫存水平的高估。自2018年下半年開始的建安投資持續回升與地產調控從“限價”轉化為“穩房價”有關，這導致了螺紋鋼需求的兩位數增長。但值得注意的是，高價地庫存堰塞湖釋放造成了“新周期”的(de)假(jia)象(xiang)和(he)投(tou)資(zi)數(shu)據(ju)的(de)明(ming)顯(xian)失(shi)真(zhen)
，這(zhe)或(huo)導(dao)致(zhi)以(yi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)上(shang)遊(you)被(bei)整(zheng)體(ti)高(gao)估(gu)。另(ling)外(wai)，由(you)融(rong)資(zi)收(shou)緊(jin)導(dao)致(zhi)的(de)房(fang)企(qi)促(cu)開(kai)發(fa)搶(qiang)回(hui)款(kuan)以(yi)自(zi)救(jiu)的(de)行(xing)為(wei)同(tong)樣(yang)導(dao)致(zhi)新(xin)開(kai)工(gong)數(shu)據(ju)的(de)“失真”。數據的“失真”和背離不可能長期保持
，2019年整年地產銷售持續低迷，這對地產韌性的持續性已經提出了“預警”。2019年是地產數據“失真”年
，那麼2020年可能是地產數據的“糾偏”年。一旦房地產開發投資同比增速低於10%並保持一兩個季度

，地產韌性被打破的判斷將會被進一步驗證和自我強化，這將導致鋼價的新一輪下跌。

　　總zong體ti而er言yan，螺luo紋wen鋼gang長chang期qi需xu求qiu情qing況kuang不bu容rong樂le觀guan，地di產chan既ji是shi最zui大da變bian數shu也ye是shi核he心xin關guan注zhu點dian。對dui於yu投tou資zi者zhe進jin行xing資zi產chan配pei置zhi來lai說shuo，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo的de配pei置zhi價jia值zhi在zai下xia降jiang。對dui於yu鋼gang貿mao企qi業ye來lai說shuo
，貿mao易yi的de同tong質zhi化hua嚴yan重zhong
，賺zhuan錢qian效xiao益yi減jian小xiao，必bi須xu從cong原yuan來lai的de數shu據ju套tao利li向xiang結jie構gou研yan究jiu、趨勢交易的方向發展
，對從業者的專業水平要求更高。對於生產企業來說
，應該抓住供給側結構性改革的窗口
，加強產品創新、模式創新，探索產融結合，降本增效
，方能在轉型升級中占領一席之地。