焦煤偏弱運行
，焦企生產積極性較強

 

　　焦炭現貨累計提漲2輪共100元/噸
，近期焦企已提出第三輪上調50元/噸的要求，下遊鋼廠暫未接受。上遊焦煤受進口端內外價差較大的影響走勢相對偏弱，使得焦化企業現貨利潤升至150—200元/噸dun。由you於yu今jin年nian環huan保bao限xian產chan較jiao弱ruo，焦jiao化hua企qi業ye生sheng產chan利li潤run持chi續xu處chu於yu低di位wei運yun行xing
，當dang前qian利li潤run對dui焦jiao企qi而er言yan屬shu於yu年nian內nei相xiang對dui偏pian高gao水shui平ping
，焦jiao化hua廠chang生sheng產chan積ji極ji性xing較jiao強qiang
，開kai工gong率lv從cong11yueyilaichixushangxing。suiranjinqishandongquchannenglidujiama，jiaohuakaigonglvchuxianxiaofuhuiluo
，danrengmingxiangaoyuliniantongqi。suizhequchannengdeluxujieshu
，kaigongqingkuangyouwangyanxugaoweiyunxing。

 

　　焦炭各環節庫存偏高
，鋼廠補庫需求減弱

 

　　近期焦炭現貨能夠得到連續提漲，其原因在於：一
、焦炭價格補漲。前期鋼材現貨持續上行過程中原料端走勢較弱，鋼廠利潤擴大至700—800元/噸而焦企利潤不足100元/噸，上下遊利潤差距較大下鋼廠對焦炭價格上調接受能力較強。二

、gangchangbukuxuqiu。jinniancainuanjihuanbaoduigangchangdeshengchanyingxiangjiaoruo，gangcaijiagedafushangzhanghougangchangshengchanjijixingyededaomingxiantisheng，diejiameinianchunjieqiandejijiexingbuku，gangchangduijiaotandexuqiuchuxianlejieduanxingjizhongbaofa。danshangshuliangdiankanduoliyouzhujianxiaoshi，jiaoqilirunyishangshengzhi200元/噸(dun)附(fu)近(jin)，繼(ji)續(xu)擠(ji)壓(ya)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)的(de)動(dong)力(li)及(ji)能(neng)力(li)均(jun)不(bu)足(zu)。鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)隨(sui)著(zhe)前(qian)期(qi)補(bu)庫(ku)已(yi)上(shang)升(sheng)至(zhi)高(gao)位(wei)，明(ming)顯(xian)高(gao)於(yu)曆(li)年(nian)同(tong)期(qi)，未(wei)來(lai)繼(ji)續(xu)補(bu)庫(ku)的(de)需(xu)求(qiu)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)減(jian)弱(ruo)。其(qi)餘(yu)環(huan)節(jie)庫(ku)存(cun)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)有(you)所(suo)消(xiao)化(hua)
，但(dan)同(tong)比(bi)仍(reng)是(shi)天(tian)量(liang)，焦(jiao)企(qi)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)逐(zhu)步(bu)開(kai)始(shi)堆(dui)積(ji)
，同(tong)比(bi)也(ye)有(you)明(ming)顯(xian)增(zeng)加(jia)。由(you)於(yu)焦(jiao)炭(tan)各(ge)環(huan)節(jie)庫(ku)存(cun)均(jun)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)，隨(sui)著(zhe)鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)至(zhi)高(gao)位(wei)後(hou)，未(wei)來(lai)采(cai)購(gou)需(xu)求(qiu)難(nan)以(yi)延(yan)續(xu)，將(jiang)逐(zhu)步(bu)壓(ya)製(zhi)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)。

 

　　鋼材產量偏高，淡季承壓明顯

 

　　今年暖冬使得11月鋼材需求超預期表現，上海螺紋鋼現貨價格持續上漲至4180元/噸(dun)。但(dan)鋼(gang)材(cai)的(de)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)季(ji)節(jie)性(xing)走(zou)勢(shi)相(xiang)對(dui)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)，隨(sui)著(zhe)天(tian)氣(qi)逐(zhu)漸(jian)轉(zhuan)冷(leng)後(hou)需(xu)求(qiu)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)滑(hua)難(nan)以(yi)阻(zu)擋(dang)，華(hua)東(dong)港(gang)口(kou)逐(zhu)漸(jian)卸(xie)貨(huo)後(hou)庫(ku)存(cun)反(fan)彈(dan)，價(jia)格(ge)自(zi)高(gao)點(dian)回(hui)落(luo)近(jin)400元/噸。價格的快速下行使得鋼廠利潤出現收縮，至450元/噸左右，下遊焦化廠利潤已上漲至200元/噸dun，利li潤run差cha距ju大da幅fu收shou窄zhai。當dang前qian整zheng體ti鋼gang材cai產chan量liang仍reng然ran偏pian高gao

，對dui焦jiao炭tan需xu求qiu存cun在zai一yi定ding支zhi撐cheng。由you於yu焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge走zou勢shi更geng多duo地di取qu決jue於yu下xia遊you鋼gang廠chang對dui焦jiao炭tan價jia格ge的de接jie受shou程cheng度du。由you於yu鋼gang廠chang自zi身shen在zai淡dan季ji壓ya力li較jiao大da，焦jiao炭tan價jia格ge繼ji續xu漲zhang價jia的de可ke能neng性xing較jiao低di。

　　當dang前qian焦jiao炭tan麵mian臨lin第di三san輪lun提ti漲zhang，鋼gang廠chang接jie受shou意yi願yuan較jiao低di。由you於yu鋼gang廠chang補bu庫ku已yi基ji本ben完wan成cheng
，焦jiao化hua利li潤run得de到dao了le明ming顯xian提ti升sheng，產chan業ye鏈lian矛mao盾dun縮suo小xiao後hou，焦jiao炭tan繼ji續xu提ti漲zhang難nan度du較jiao大da
，第di三san輪lun提ti漲zhang或huo能neng落luo實shi
，但dan第di四si輪lun提ti漲zhang基ji本ben不bu會hui出chu現xian。因yin此ci
，隨sui著zhe去qu產chan能neng政zheng策ce的de炒chao作zuo風feng潮chao逐zhu漸jian散san去qu，盤pan麵mian有you望wang出chu現xian回hui落luo，可ke擇ze機ji在zai1850—1900點做空焦炭2005合約。