2019年螺紋鋼期貨價格整體呈高位振蕩走勢。二季度和四季度出現兩輪階段性上漲，三季度出現階段性回調。從2019年螺紋鋼指數走勢圖中，我們可以簡單的把行情分為三波：

　　第一波（年初到六月底）：振zhen蕩dang上shang行xing。經jing過guo了le前qian一yi年nian冬dong季ji的de大da跌die，市shi場chang陷xian入ru一yi片pian悲bei觀guan之zhi中zhong。但dan是shi上shang半ban年nian國guo家jia不bu斷duan出chu台tai逆ni周zhou期qi調tiao節jie措cuo施shi，疊die加jia鐵tie礦kuang石shi價jia格ge出chu現xian了le大da幅fu上shang漲zhang，鋼gang廠chang成cheng本ben大da幅fu抬tai升sheng
，螺luo紋wen鋼gang在zai高gao產chan量liang的de背bei景jing下xia，依yi舊jiu振zhen蕩dang上shang行xing。

　　第二波（七月初到十月中旬）：快速回落。螺紋鋼價格處於高位，產量再創曆史新高
，鋼廠庫存和社會庫存快速累積，價格開始疲軟，8月份之後鐵礦石、焦炭等原料價格開始坍塌，形成共振，螺紋鋼價格快速回落。

　　第三波（十月中下旬到年底）：觸底反彈。螺紋鋼價格下跌近800元yuan，價jia格ge跌die到dao低di位wei。電dian爐lu普pu遍bian虧kui損sun，開kai工gong率lv明ming顯xian下xia降jiang
，鋼gang廠chang開kai始shi紛fen紛fen檢jian修xiu
，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang明ming顯xian回hui落luo。逆ni周zhou期qi調tiao節jie效xiao果guo顯xian現xian

，基ji建jian企qi穩wen，房fang地di產chan數shu據ju超chao預yu期qi，下xia遊you需xu求qiu持chi續xu旺wang盛sheng
，庫ku存cun快kuai速su下xia降jiang並bing達da到dao曆li史shi低di位wei。在zai高gao基ji差cha
、低庫存、旺需求、鋼廠挺價的背景下
，螺紋鋼價格止跌反彈。

　　展望2020年的螺紋鋼價格走勢，我們維持高位寬幅振蕩的判斷。預計螺紋鋼期貨主力合約的主要運行區間在2800—3800元/噸。

　　首先，從宏觀上看，近期中央政治局在分析研究2020年經濟工作時強調，2020年是全年建成小康社會和“十三五”規劃收官之年
，要實現第一個百年奮鬥目標。強調要加強基礎設施建設，要堅決打好三大攻堅戰，要全麵做好“六穩”工作
，保持經濟在合理區間。中國社科院經濟藍皮書指出，2019年中國經濟運行總體平穩
，下行壓力有所加大
，在國內一係列“六穩”政策和改革開放措施作用下，全年有望實現6.1%左右的增長，在全球主要經濟體中表現比較好。在國內加大逆周期調節和加大改革開放力度的綜合作用下，預計2020年中國經濟增速在6%左右。因此
，不論從政府角度出發

，還是從市場實際運行情況出發，2020年的宏觀麵都不宜悲觀看待。

　　其次，從供需角度看，在鋼廠利潤較高的情況下，鋼廠向來傾向於提高產量。2020年nian新xin建jian的de置zhi換huan產chan能neng不bu容rong忽hu視shi，高gao利li潤run導dao致zhi的de高gao產chan量liang，會hui在zai需xu求qiu不bu及ji預yu期qi的de時shi候hou再zai次ci形xing成cheng供gong需xu錯cuo配pei，疊die加jia價jia格ge處chu於yu高gao位wei或huo者zhe庫ku存cun快kuai速su累lei積ji
，容rong易yi再zai次ci引yin發fa下xia跌die行xing情qing。當dang然ran，隨sui著zhe鋼gang鐵tie行xing業ye集ji中zhong度du的de不bu斷duan提ti升sheng

，鋼gang廠chang對dui價jia格ge的de控kong製zhi能neng力li和he下xia遊you的de引yin導dao能neng力li也ye在zai不bu斷duan加jia強qiang
，1億(yi)多(duo)噸(dun)的(de)短(duan)流(liu)程(cheng)電(dian)爐(lu)具(ju)有(you)很(hen)強(qiang)的(de)供(gong)給(gei)彈(dan)性(xing)，會(hui)在(zai)價(jia)格(ge)有(you)效(xiao)擊(ji)穿(chuan)成(cheng)本(ben)線(xian)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)快(kuai)速(su)調(tiao)節(jie)供(gong)給(gei)，從(cong)而(er)對(dui)鋼(gang)價(jia)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)的(de)托(tuo)底(di)作(zuo)用(yong)。因(yin)此(ci)
，既(ji)要(yao)防(fang)範(fan)價(jia)格(ge)處(chu)於(yu)高(gao)位(wei)時(shi)回(hui)落(luo)的(de)風(feng)險(xian)
，也(ye)不(bu)宜(yi)對(dui)鋼(gang)價(jia)形(xing)成(cheng)過(guo)度(du)看(kan)空(kong)的(de)悲(bei)觀(guan)預(yu)期(qi)。

　　最(zui)後(hou)，成(cheng)本(ben)端(duan)對(dui)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)的(de)影(ying)響(xiang)情(qing)況(kuang)。供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)對(dui)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)的(de)影(ying)響(xiang)臨(lin)近(jin)尾(wei)聲(sheng)，鋼(gang)廠(chang)的(de)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)也(ye)逐(zhu)步(bu)實(shi)現(xian)了(le)既(ji)定(ding)目(mu)標(biao)
，後(hou)期(qi)更(geng)多(duo)是(shi)市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)情(qing)況(kuang)起(qi)作(zuo)用(yong)。原(yuan)料(liao)端(duan)對(dui)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)的(de)擠(ji)壓(ya)情(qing)況(kuang)將(jiang)會(hui)加(jia)強(qiang)，但(dan)是(shi)鋼(gang)廠(chang)會(hui)有(you)更(geng)多(duo)手(shou)段(duan)調(tiao)控(kong)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)
，比(bi)如(ru)利(li)用(yong)期(qi)貨(huo)等(deng)金(jin)融(rong)工(gong)具(ju)有(you)效(xiao)控(kong)製(zhi)成(cheng)本(ben)和(he)利(li)潤(run)。預(yu)計(ji)2020年鋼廠依舊能夠維持較好的利潤水平。（作者單位：海證期貨）