11yueyilaijiancaixuqiuchaoyuqi
，muqiangangchangtiekuangshikucunchuyulishidiweishuiping，zaichengpinkucunyalidafuxiajiangyijilirunhaozhuanqingkuangxia，yujiniandiduitiekuangshidebukuxuqiuzengjia。muqianaozhoubaxifahuojunzaizhongdengshuiping
，gangchangbukuxuqiuxia
，gangkoukucuncunzaixiajiangyuqi。tiekuangshixianhuojiagecunzaishangzhangqudongli
，jianyizuoduo2001合約。

　　11月以來，華東螺紋鋼現貨大幅拉漲
，從11月1日至今
，華東螺紋漲幅超300元/噸。現貨端高消費、低庫存
、庫(ku)銷(xiao)比(bi)創(chuang)曆(li)史(shi)新(xin)低(di)，市(shi)場(chang)缺(que)規(gui)格(ge)的(de)現(xian)象(xiang)愈(yu)發(fa)嚴(yan)重(zhong)
，近(jin)兩(liang)日(ri)隨(sui)著(zhe)盤(pan)麵(mian)增(zeng)倉(cang)拉(la)漲(zhang)，現(xian)貨(huo)情(qing)緒(xu)也(ye)有(you)所(suo)好(hao)轉(zhuan)

，部(bu)分(fen)投(tou)機(ji)需(xu)求(qiu)也(ye)進(jin)入(ru)市(shi)場(chang)，建(jian)材(cai)表(biao)現(xian)整(zheng)體(ti)較(jiao)強(qiang)。上(shang)周(zhou)發(fa)布(bu)的(de)地(di)產(chan)房(fang)屋(wu)新(xin)開(kai)工(gong)數(shu)據(ju)表(biao)現(xian)超(chao)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)，當(dang)月(yue)同(tong)比(bi)增(zeng)幅(fu)達(da)到(dao)23%，若用我們地產模型推算未來建材需求
，明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。

　　螺紋鋼大幅上漲後，鋼廠利潤大幅擴大，獨立電弧爐利潤也隨之出現
，按照目前華東獨立電弧爐的成本來算，平電利潤已超250元噸（按照今日螺紋鋼現貨價格來測算）
，從邏輯來推演，生產企業利潤擴張後，生產動力增強，下一步為原料漲價。從基本麵來看，廢鋼漲價的動力比鐵礦石
、焦jiao炭tan的de漲zhang價jia動dong力li更geng強qiang。到dao貨huo數shu據ju來lai進jin行xing全quan年nian加jia總zong
，可ke發fa現xian其qi實shi今jin年nian廢fei鋼gang到dao貨huo累lei積ji量liang低di於yu去qu年nian。而er隨sui著zhe廢fei鋼gang日ri耗hao增zeng加jia，廢fei鋼gang的de庫ku銷xiao比bi也ye在zai較jiao低di的de位wei置zhi。若ruo廢fei鋼gang日ri耗hao進jin一yi步bu增zeng加jia
，廢fei鋼gang庫ku存cun下xia降jiang也ye會hui刺ci激ji廢fei鋼gang價jia格ge上shang漲zhang
，電dian爐lu成cheng本ben仍reng有you提ti升sheng空kong間jian
，長chang流liu程cheng利li潤run預yu計ji維wei持chi高gao位wei。

　　11月yue以yi來lai建jian材cai需xu求qiu超chao預yu期qi，現xian貨huo價jia格ge拉la漲zhang，鋼gang廠chang利li潤run快kuai速su提ti升sheng

，近jin期qi采cai購gou出chu現xian好hao轉zhuan。以yi目mu前qian鋼gang廠chang的de利li潤run水shui平ping來lai看kan，年nian底di仍reng有you一yi定ding鐵tie礦kuang石shi補bu庫ku預yu期qi。截jie至zhi12月底，澳洲發貨按照1350萬噸預估
，補庫預期下11月剩餘兩周疏港按照310萬噸、12月按照315萬噸預估
，至12月底整體庫存將下降300萬噸左右。鋼廠利潤好轉
，疊加地產數據樂觀，鋼廠低庫存狀態下預計仍存補庫需求，預計現貨有提漲動力，故做多鐵礦石2001合約。

　　風險控製方麵
，目前港口壓港量較去年同期高約700萬噸，壓港高位消化可能會壓製鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉
，後期螺紋鋼產量將增加
，12月隨著需求季節性下滑，鋼廠利潤也存在收縮風險，將影響鋼廠的補庫力度。