上一周
，螺紋鋼期貨價格延續自8月末開啟的反彈走勢，RB2001合約自最低點反彈超過300元/噸。短期內，螺紋鋼期貨價格存在調整可能
，但由於前期支撐市場的因素尚未消失，投資者在盤麵出現回調之後仍可擇機做多。

　　螺紋鋼期貨可能回調

　　近兩周，螺紋鋼期貨價格持續反彈，有3個因素可能誘發市場出現回調：

　　一是盤麵博弈因素。RB2001合he約yue經jing曆li了le一yi波bo明ming顯xian的de反fan彈dan後hou，多duo頭tou積ji累lei了le可ke觀guan的de利li潤run，存cun在zai兌dui現xian利li潤run的de動dong力li。一yi旦dan盤pan麵mian出chu現xian反fan彈dan乏fa力li的de跡ji象xiang
，穩wen健jian的de投tou資zi者zhe可ke能neng選xuan擇ze及ji時shi止zhi盈ying保bao住zhu利li潤run。多duo頭tou平ping倉cang可ke能neng誘you發fa盤pan麵mian回hui調tiao。

　　二是市場預期變動。zhichengcilunfandandezhongyaoyouyinzhiyishiluowengangdexuqiuwangjiyuqi。dangyuqizhongdewangjishiduanlailinshi，shichangduishijixuqiudebiaoxiancunzaibutongdejiedu。ciqian，shichangdui“金九銀十是消費旺季”deyuqiyizhi，zhichengleluowengangqihuojiagefandan。buguo，shichangdangqianduiwangjixuqiushijibiaoxiandejieducunzaifenqi。yiquanguojianzhugangcaichengjiaoliangzhibiaoweili，jinliangzhou，zheyizhibiaodezhoujunzhizhubushangsheng。bufenshichangcanyuzherenwei

，dangqianwangjixuqiuyijingbeizhengshi；另一部分參與者認為，旺季需求不及預期。市場預期從一致走向分歧，可能誘發盤麵回調。

　　三是價格與供需相互影響。此ci輪lun反fan彈dan出chu現xian在zai電dian爐lu企qi業ye減jian產chan之zhi後hou並bing非fei偶ou然ran。在zai螺luo紋wen鋼gang現xian貨huo價jia格ge已yi經jing跌die破po部bu分fen獨du立li電dian爐lu企qi業ye的de成cheng本ben線xian時shi，部bu分fen電dian爐lu企qi業ye開kai始shi停ting限xian產chan，支zhi撐cheng了le螺luo紋wen鋼gang價jia格ge。隨sui著zhe價jia格ge的de反fan彈dan，若ruo電dian爐lu出chu現xian集ji中zhong複fu產chan的de情qing況kuang，那na麼me供gong應ying量liang上shang升sheng將jiang壓ya製zhi螺luo紋wen鋼gang價jia格ge的de上shang升sheng。

　　市場支撐因素尚未消失

　　供需關係向好是支撐市場的核心因素。

　　首先，需求旺季正逐步兌現。決(jue)定(ding)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)中(zhong)期(qi)需(xu)求(qiu)的(de)關(guan)鍵(jian)在(zai)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)變(bian)化(hua)。下(xia)半(ban)年(nian)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)呈(cheng)現(xian)下(xia)行(xing)趨(qu)勢(shi)
，但(dan)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)下(xia)行(xing)的(de)速(su)度(du)存(cun)在(zai)分(fen)歧(qi)。有(you)觀(guan)點(dian)認(ren)為(wei)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)等(deng)指(zhi)標(biao)將(jiang)出(chu)現(xian)斷(duan)崖(ya)式(shi)下(xia)行(xing)，意(yi)味(wei)著(zhe)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)也(ye)將(jiang)急(ji)劇(ju)減(jian)少(shao)。但(dan)實(shi)際(ji)上(shang)
，看(kan)空(kong)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的(de)聲(sheng)音(yin)已(yi)經(jing)持(chi)續(xu)了(le)兩(liang)三(san)年(nian)的(de)時(shi)間(jian)，一(yi)直(zhi)沒(mei)有(you)被(bei)證(zheng)實(shi)。從(cong)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)
，目(mu)前(qian)
，沒(mei)有(you)任(ren)何(he)跡(ji)象(xiang)顯(xian)示(shi)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)等(deng)指(zhi)標(biao)將(jiang)出(chu)現(xian)暴(bao)跌(die)。這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)中(zhong)期(qi)內(nei)或(huo)將(jiang)保(bao)持(chi)韌(ren)性(xing)，短(duan)期(qi)需(xu)求(qiu)變(bian)化(hua)主(zhu)要(yao)關(guan)注(zhu)季(ji)節(jie)性(xing)特(te)點(dian)。按(an)照(zhao)往(wang)年(nian)規(gui)律(lv)
，8月中旬以後，螺紋鋼需求將逐步增長。從全國建築鋼材成交量這一指標來看


，往年9月份
，現貨成交量均比8月份有所上升。相關數據顯示，今年8月份最後一周
、9月份第一周和第二周，全國建築鋼材日成交量周均值分別為18.1萬噸、20.9萬噸和22.5萬噸。這表明進入9月份以來，現貨市場需求已經逐步好轉。

　　其次
，供應仍受到限製。鋼材供應的變化取決於政策和利潤兩方麵因素。政策方麵，限產政策會導致鋼廠被動減產；利潤方麵
，當鋼廠利潤被壓縮到一定水平時
，鋼廠會主動減產。從政策層麵來看，8yuefenyilai，quanguoduogediqugangchangtingchanjianxiu，zhehuidaozhigangcaigongyingshousuo。congliruncengmianlaikan，youyugaoluchengbendiyudianluchengben，suoyidanggangjiaxiadieshi，duanliuchengqiyejianchanhuilingxianyuchangliuchengqiye。zaigaolushengchanshoudaozhengcexianzhi、電爐生產因為虧損而減產的背景下
，螺紋鋼產量有所下降。相關數據顯示，螺紋鋼周產量自8月中旬以來連續5周下降，目前回落至335萬噸左右。供應持續收縮是支撐螺紋鋼價格的重要因素。

　　最後，庫存持續下降。在供應收縮
、需求好轉的背景下，螺紋鋼庫存持續消耗
，且近兩周消耗速度加快。截至9月12日當周，螺紋鋼廠內庫存為223.98萬噸
，同比增長27.1%；社會庫存為548.05萬噸
，同比增長31.4%


；庫存總量為772.03萬噸，同比增長30.1%。雖然螺紋鋼庫存總量處於高位，庫存壓力仍然存在，但從庫存變化來看
，螺紋鋼庫存下降已經持續5周
，並且近兩周下降速度明顯加快，顯示螺紋鋼庫存壓力已經明顯減小。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)出(chu)現(xian)回(hui)調(tiao)後(hou)仍(reng)可(ke)做(zuo)多(duo)，但(dan)具(ju)體(ti)價(jia)格(ge)區(qu)間(jian)還(hai)需(xu)要(yao)考(kao)慮(lv)估(gu)值(zhi)指(zhi)標(biao)，這(zhe)重(zhong)點(dian)要(yao)關(guan)注(zhu)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)基(ji)差(cha)變(bian)化(hua)。從(cong)基(ji)差(cha)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)處(chu)於(yu)貼(tie)水(shui)格(ge)局(ju)
，RB2001合約較現貨的貼水幅度在10%左右，小於RB1901合約16%左右的貼水幅度，大於RB1801
、RB1701合約7%左右的貼水幅度。去年，螺紋鋼期貨1901合約的貼水幅度為曆史同期最大值。按此估算，今年螺紋鋼期貨價格的最大跌幅為200元/噸左右，這為預判RB2001合約價格的回調空間提供了參考。由於支撐市場向上的因素並未消失，RB2001合約價格出現回調後仍有望重新走強，且可能突破此輪反彈高點。投資者可以關注螺紋鋼期貨回調後的買入機會。