本報記者 張垚

 

　　“在(zai)鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)這(zhe)一(yi)領(ling)域(yu)
，分(fen)析(xi)師(shi)培(pei)訓(xun)十(shi)分(fen)必(bi)要(yao)。我(wo)更(geng)願(yuan)意(yi)用(yong)研(yan)究(jiu)員(yuan)來(lai)稱(cheng)呼(hu)這(zhe)一(yi)崗(gang)位(wei)，因(yin)為(wei)責(ze)任(ren)更(geng)大(da)。如(ru)果(guo)狹(xia)義(yi)地(di)理(li)解(jie)分(fen)析(xi)師(shi)，他(ta)的(de)職(zhi)責(ze)無(wu)非(fei)就(jiu)是(shi)分(fen)析(xi)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)的(de)變(bian)化(hua)因(yin)素(su)，例(li)如(ru)揭(jie)示(shi)價(jia)格(ge)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)
、預判期現貨價格變動方向、評估價格運行的安全邊際、向投資者提供投資建議等。但是當挖掘分析師的內涵，或者說對一名研究員來說
，他就要更多地承擔一些社會責任——特別是要承擔起助力行業健康發展的責任，以及為行業推廣期貨工具的責任。”4月20日，在由鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）和寧夏地方金融監管局共同主辦的鄭州商品交易所2021年鐵合金期貨分析師培訓期間
，中原期貨總經理助理陳建威就鐵合金產業期貨分析師的責任與義務等內容接受《中國冶金報》記者采訪時表示。

 

　　鐵合金期貨助力行業穩步發展

 

　　據ju介jie紹shao，在zai鋼gang鐵tie產chan業ye鏈lian中zhong，雖sui然ran鐵tie合he金jin產chan業ye體ti量liang很hen小xiao，但dan從cong冶ye金jin工gong藝yi來lai說shuo，鐵tie合he金jin是shi鋼gang鐵tie冶ye煉lian過guo程cheng中zhong重zhong要yao的de脫tuo氧yang劑ji和he合he金jin原yuan料liao
，作zuo用yong十shi分fen重zhong要yao。

　　“鐵合金期貨2014年在鄭商所上市交易以來，金融行業對鐵合金產業的了解、研究逐漸由淺入深，在研究過程中，期現結合的思維也日益成熟。”陳建威這樣描述
，鐵合金期貨剛起步時

，絕大多數期貨公司首批鐵合金研究人員都是由黑色係期貨研究員兼任，調查、研yan究jiu工gong作zuo並bing不bu十shi分fen係xi統tong。如ru果guo大da量liang不bu熟shu悉xi鐵tie合he金jin產chan業ye的de分fen析xi師shi和he交jiao易yi員yuan參can與yu到dao期qi貨huo市shi場chang，會hui產chan生sheng很hen多duo不bu良liang後hou果guo，也ye有you違wei期qi貨huo市shi場chang服fu務wu實shi體ti經jing濟ji的de初chu心xin。為wei幫bang助zhu期qi貨huo公gong司si研yan究jiu員yuan交jiao流liu研yan究jiu心xin得de、貼近現貨產業
，近年來，鄭商所每年都會組織線上線下分析師培訓、產業大會、產業調研等，這類活動有傳幫帶的功能，也有為期現貨人士提供交流、合作的功能
，培訓期間還會配合實地企業調研，以增進產業和金融之間的溝通了解。

　　陳建威回憶：“鐵合金期貨上市前
，我們去調研了很多生產、貿易企業，很多人用3個字總結這個行業——小
、散
、亂。”

　　“鋼廠相對來說體量大、集中度高
，在上下遊貿易定價過程中擁有更多話語權；鐵合金企業則正好相反，體量小，話語權也弱。”陳建威表示，“鐵合金貿易過程中習慣采用‘送到製’——鐵合金生產廠家負責將自身生產的矽鐵、矽錳送到鋼廠，事先談好的價格都是包含運費的
，後續計量標準、化驗標準、zhiliangbiaozhunyedouyougangchangshuolesuan。shoudaohuohou
，gangchangduotongguochengduihuipiaojinxingjiesuan
，yahuokuandexianxiangzaixingyemaoyizhonglvjianbuxian，zhegeitiehejinchangjiaxianjinliudailaihendayali，shengchanchengbenyesuizhizengjia。”鐵合金期貨上市後，這一傳統行業正在發生積極的變化。

　　陳建威介紹說，一是鐵合金價格波動幅度有所減小，特別是比期貨上市前要平緩很多；二是很多企業利用期貨工具，通過套期保值、價差點價、含權貿易等期現結合的方式管控風險，利用交割倉庫“蓄水池”功能，用季節性的盈餘去調節季節性的缺口，這對企業穩定生產、對商品價格穩定非常重要。“以矽鐵期貨為例

，現在期貨倉單有8萬噸上下
，交割倉庫可以有效調劑社會庫存，緩解鐵合金廠家庫存壓力

，提升議價能力。”陳(chen)建(jian)威(wei)補(bu)充(chong)說(shuo)
，鐵(tie)合(he)金(jin)期(qi)貨(huo)不(bu)止(zhi)吸(xi)引(yin)鐵(tie)合(he)金(jin)生(sheng)產(chan)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)廣(guang)泛(fan)參(can)與(yu)，鋼(gang)廠(chang)也(ye)在(zai)探(tan)索(suo)利(li)用(yong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)進(jin)行(xing)采(cai)購(gou)。目(mu)前(qian)，華(hua)東(dong)地(di)區(qu)

，包(bao)括(kuo)華(hua)北(bei)地(di)區(qu)的(de)一(yi)些(xie)中(zhong)小(xiao)型(xing)鋼(gang)廠(chang)，一(yi)部(bu)分(fen)是(shi)按(an)照(zhao)合(he)同(tong)招(zhao)標(biao)價(jia)做(zuo)定(ding)價(jia)采(cai)購(gou)，另(ling)一(yi)部(bu)分(fen)則(ze)通(tong)過(guo)期(qi)貨(huo)
，按(an)照(zhao)期(qi)貨(huo)點(dian)價(jia)的(de)基(ji)差(cha)合(he)同(tong)方(fang)式(shi)進(jin)行(xing)采(cai)購(gou)。他(ta)們(men)逐(zhu)漸(jian)接(jie)受(shou)市(shi)場(chang)實(shi)時(shi)價(jia)格(ge)變(bian)動(dong)
，從(cong)貿(mao)易(yi)商(shang)那(na)邊(bian)隨(sui)用(yong)隨(sui)采(cai)
，期(qi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)就(jiu)相(xiang)對(dui)來(lai)說(shuo)更(geng)加(jia)平(ping)穩(wen)。

 

　　建議鐵合金分析師多了解鋼鐵行業的運行邏輯

 

　　“當下，期貨研究人員對鐵合金產業的了解程度還是蠻深的。”陳建威這樣評價，“worenweibufentiehejinqihuofenxishishenzhikenengbigangchangdetiehejincaigourenyuanlejiedehaiyaoshen。gengweizhongyaodeshi，zhexieyouxiuderencaibujinjinzaiqihuogongsicongshijingjiyewu，zuoxingqingjiagefenxibingfuwukehu，haihuichendianzaiqixiangongsili（期貨公司下屬的風險管理公司）
，創新期現結合貿易形式。”

　　據了解，在目前的鐵合金市場上，基於基差貿易和基差合同的現貨交易在流通領域占比較大。“youqishiguitie，chugeigangchangzhigongbufen，qitadejuedabufendoushitongguojichahetongzaishichangjinxingliuzhuan，suirantayoushibiaoxianxingshikenenghaishiyikoudingjia
，danshi

，zhongjiandeyigedingjiajichujibenshangdoushiyiqihuopanmianjiageweizhu
，biandongbufenyijichalaiyueding。”陳建威解釋說。

　　麵對如今的鐵合金期貨分析師，陳建威建議：“學習需求端——鋼鐵行業的運行邏輯，這對鐵合金期貨分析師非常重要。目前，成熟的鐵合金期貨分析師都比較關心鋼鐵行業發生的變化。”