劉凡

　　在市場降息預期降溫之際，央行“降息”的靴子最終落地。11月5日，中國人民銀行發布公告稱，當日開展中期借貸便利（MLF）操作4000億元
，期限為1年
，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。這是自2018年4月份以來，央行首次調降1年期MLF利(li)率(lv)。值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，本(ben)次(ci)利(li)率(lv)調(tiao)整(zheng)屬(shu)於(yu)定(ding)向(xiang)降(jiang)息(xi)而(er)非(fei)全(quan)麵(mian)降(jiang)息(xi)，其(qi)目(mu)的(de)是(shi)為(wei)了(le)讓(rang)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)企(qi)業(ye)獲(huo)得(de)更(geng)多(duo)低(di)成(cheng)本(ben)資(zi)金(jin)，降(jiang)低(di)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)
，進(jin)而(er)保(bao)持(chi)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)穩(wen)定(ding)，緩(huan)解(jie)當(dang)前(qian)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)。

　　央行“降息”後
，黑色係期貨應聲而漲，螺紋鋼期貨價格更是穩居3400元/噸之上，現貨市場各鋼材品種價格也有10元/噸～30元/噸不等的上漲。例如
，螺紋鋼20毫米（HRB400E）市場主流價格為3810元/噸，較“降息”前一天（11月4日
，下同）上漲10元/噸
；4.75毫米熱軋板卷主流價格為3650元/噸，較“降息”前一天上漲30元/噸。

　　盡管鋼材市場出現小幅上漲行情，但在筆者看來，央行本輪“降息”對dui處chu於yu震zhen蕩dang下xia行xing周zhou期qi中zhong的de鋼gang市shi而er言yan，更geng多duo將jiang停ting留liu在zai修xiu複fu市shi場chang情qing緒xu上shang，短duan期qi內nei或huo有you助zhu於yu提ti振zhen市shi場chang信xin心xin，但dan對dui整zheng個ge鋼gang材cai市shi場chang價jia格ge走zou勢shi很hen難nan有you大da的de影ying響xiang，未wei來lai鋼gang材cai價jia格ge走zou勢shi依yi然ran取qu決jue於yu供gong需xu麵mian的de博bo弈yi。

　　之所以得出這樣的結論，一方麵是因為本輪“降息”的資金並不會集中湧向房地產行業，而是用於刺激以小微企業為代表的實體經濟的發展
，“降息”帶來的資金流很難直接兌現為“鋼需”
，很難對鋼價形成托底；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)從(cong)近(jin)幾(ji)年(nian)央(yang)行(xing)降(jiang)息(xi)前(qian)後(hou)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)的(de)表(biao)現(xian)來(lai)看(kan)，筆(bi)者(zhe)發(fa)現(xian)在(zai)此(ci)期(qi)間(jian)的(de)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)呈(cheng)漲(zhang)跌(die)互(hu)現(xian)態(tai)勢(shi)，降(jiang)息(xi)並(bing)未(wei)對(dui)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)造(zao)成(cheng)決(jue)定(ding)性(xing)的(de)影(ying)響(xiang)
，再(zai)加(jia)上(shang)鋼(gang)價(jia)對(dui)於(yu)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)的(de)反(fan)應(ying)本(ben)身(shen)就(jiu)具(ju)有(you)一(yi)定(ding)的(de)滯(zhi)後(hou)性(xing)。因(yin)此(ci)，盡(jin)管(guan)本(ben)次(ci)央(yang)行(xing)“降息”屬於超市場預期，但是對現階段鋼材市場而言
，影響有限。

　　盡管“降息”短期內刺激了市場情緒


，但是未來鋼材市場走勢依然要看供需麵的“臉色”行事。供給方麵，受采暖季環保限產、冬季檢修增多等因素的影響，預計市場產能釋放將受到一定程度的抑製，具體抑製效果有待觀察。需求方麵，進入冬季後，建築業
、zhizaoyezhengtixuqiupiruan，xuqiuweisuofuduchaoguochannengsuojianfuduhuoshidagailvshijian。weilaiyiduanshijiannei
，gangcaishichanggongxumaodunyirantuchu。chulegongxumaodunwai

，chengbenmianzhongxinxiayitongyangranghouqigangjiananyifandan。10月份
，鐵礦石價格下跌，成本麵對鋼材價格的支撐力度減弱
，這不利於鋼價企穩反彈。據業內機構統計數據顯示，10月份鋼企購買的原燃料生產的普碳鋼坯成本較9月份下跌34元/噸，跌幅為1.2%。成本重心下移
，鋼價自然難以大幅反彈。

　　綜合來看，借助本輪央行“降息”，鋼材市場信心得以修複，鋼材市場價格有短期內小幅反彈的空間
，但是考慮到當下鋼材市場需求的持續縮減，即使借了央行“降息”的“東風”
，鋼材市場行情依然很難出現大反轉，未來鋼材市場依然將延續震蕩調整行情。市場參與者切忌盲目追漲，以防給企業經營帶來風險。