2019年以來，央行通過TMLF（定向中期借貸便利）、全麵降準等貨幣政策工具
，維持市場流動性相對充裕。隨著全球流動性拐點正式確立
，市場上傳出“降息”“降準”的預期，對於貨幣政策走向，業內人士有何看法呢
？

　　貨幣政策更靈活

　　美聯儲加息暫停、退出縮表，全球流動性拐點正式確立。同時
，美元走強動力出現弱化
，對包括中國在內的新興市場國家的彙率壓力趨弱。眾所周知
，2018年(nian)在(zai)美(mei)元(yuan)流(liu)動(dong)性(xing)緊(jin)縮(suo)情(qing)況(kuang)下(xia)，部(bu)分(fen)新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)國(guo)家(jia)的(de)彙(hui)率(lv)發(fa)生(sheng)了(le)大(da)幅(fu)貶(bian)值(zhi)。美(mei)聯(lian)儲(chu)停(ting)止(zhi)加(jia)息(xi)和(he)結(jie)束(shu)縮(suo)表(biao)
，對(dui)於(yu)全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)環(huan)境(jing)的(de)改(gai)善(shan)將(jiang)提(ti)供(gong)正(zheng)麵(mian)支(zhi)撐(cheng)，因(yin)此(ci)，新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)海(hai)外(wai)資(zi)本(ben)流(liu)入(ru)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)。 

　　隨(sui)著(zhe)美(mei)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)對(dui)中(zhong)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)的(de)約(yue)束(shu)大(da)大(da)降(jiang)低(di)，我(wo)國(guo)央(yang)行(xing)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)可(ke)以(yi)更(geng)加(jia)靈(ling)活(huo)。因(yin)此(ci)有(you)部(bu)分(fen)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)，未(wei)來(lai)央(yang)行(xing)或(huo)降(jiang)低(di)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)。

　　“我們認為概率不大。一方麵監管層多次公開表示中國貨幣政策能維持‘合理充裕’而非‘大水漫灌’
，另一方麵商業貸款利率在基準利率之上，降低基準利率的必要性也不大。”星石投資認為，未來貨幣政策更加注重疏通傳導渠道，央行將繼續使用定向降息、降準等其他貨幣政策工具打開收益率下行的空間。

　　不過，恒大研究院任澤平等建議，在當前經濟金融環境以及掣肘貨幣政策的外部壓力邊際減弱的條件下，貨幣政策應更加聚焦國內。

　　“其一
，建議2019年還應不少於3次降準，目前中國大型、中小型存款類金融機構存準率仍高達13.5%和11.5%
，降準空間大；其二
，利率市場化下，建議更多地通過貨幣市場利率引導廣譜利率下降
；其三
，從‘寬貨幣’到‘寬信用’

，建議金融監管政策從‘一刀切’到結構性寬信用，支持實體經濟發債、地方基建
、剛需和改善型購房需求、激活股票市場等。”任澤平等表示。

　　降息與否觀點不一

　　同時，市場也出現了央行有望“降息”的預期。  

　　例如，國盛證券表示，中國貨幣已然寬鬆，年內再降準和降息可期。美聯儲顯“鴿”為wei我wo國guo貨huo幣bi政zheng策ce寬kuan鬆song進jin一yi步bu釋shi放fang空kong間jian。今jin年nian貨huo幣bi政zheng策ce將jiang更geng注zhu重zhong相xiang機ji抉jue擇ze和he逆ni周zhou期qi調tiao節jie
，後hou續xu降jiang政zheng策ce利li率lv可ke期qi，但dan降jiang基ji準zhun利li率lv難nan
，大da概gai率lv再zai降jiang準zhun2-3次（預計最快在4月）。預計2019年M2同比中樞8.5%左右，難破9%，信用底向經濟底傳導可期，我國GDP有望在三季度企穩走平。

　　任(ren)澤(ze)平(ping)也(ye)表(biao)示(shi)，伴(ban)隨(sui)美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)進(jin)入(ru)尾(wei)聲(sheng)
，中(zhong)美(mei)利(li)差(cha)重(zhong)新(xin)走(zou)擴(kuo)，人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)壓(ya)力(li)階(jie)段(duan)性(xing)緩(huan)解(jie)
，疊(die)加(jia)國(guo)際(ji)貿(mao)易(yi)局(ju)勢(shi)有(you)望(wang)緩(huan)和(he)

，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)更(geng)加(jia)聚(ju)焦(jiao)國(guo)內(nei)


，降(jiang)息(xi)可(ke)能(neng)性(xing)提(ti)高(gao)。 

　　不過

，也有持相反意見者。東北證券沈新鳳認為
，雖然美聯儲停止加息
，但中國央行全麵降息的可能性不大。原因主要有兩方麵：其一，國內通脹水平將開啟上行模式；其二，國內商業銀行的貸款利率尚未達到利率區間低點，降低基準利率尚無必要。