自去年11月下旬起

，宏觀經濟定調穩增長為整個鋼鐵市場帶來情緒回溫。今年春節過後，河北、廣東、黑龍江、浙江等多省市響應政策號召，多項重大項目密集開建
，1月地方政府債券發行同比增長超九成，專項債發行也占到財政部提前下達額度的三分之一左右
，1月社融信貸數據同樣表現亮眼
，市場對於經濟刺激的預期持續增強。

　　需求拐點顯現

　　從季節性規律來看，通常上一年12月到次年2月(yue)初(chu)是(shi)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)的(de)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)行(xing)通(tong)道(dao)
，於(yu)春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)達(da)到(dao)低(di)穀(gu)

，而(er)節(jie)後(hou)工(gong)地(di)複(fu)工(gong)時(shi)間(jian)則(ze)多(duo)集(ji)中(zhong)於(yu)元(yuan)宵(xiao)節(jie)過(guo)後(hou)。隨(sui)著(zhe)各(ge)地(di)複(fu)工(gong)活(huo)動(dong)的(de)有(you)序(xu)推(tui)進(jin)，目(mu)前(qian)鋼(gang)材(cai)表(biao)觀(guan)消(xiao)費(fei)指(zhi)標(biao)已(yi)止(zhi)跌(die)回(hui)升(sheng)
，需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)的(de)啟(qi)動(dong)時(shi)間(jian)基(ji)本(ben)沒(mei)有(you)問(wen)題(ti)，主(zhu)要(yao)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)還(hai)是(shi)集(ji)中(zhong)在(zai)資(zi)金(jin)方(fang)麵(mian)
，從(cong)資(zi)金(jin)釋(shi)放(fang)到(dao)產(chan)生(sheng)用(yong)鋼(gang)需(xu)求(qiu)還(hai)是(shi)要(yao)經(jing)曆(li)一(yi)段(duan)作(zuo)用(yong)時(shi)間(jian)的(de)
，房(fang)地(di)產(chan)的(de)施(shi)工(gong)竣(jun)工(gong)鏈(lian)條(tiao)還(hai)將(jiang)延(yan)續(xu)築(zhu)頂(ding)階(jie)段(duan)

，房(fang)地(di)產(chan)周(zhou)期(qi)性(xing)走(zou)弱(ruo)格(ge)局(ju)難(nan)以(yi)避(bi)免(mian)。因(yin)此(ci)
，金(jin)三(san)銀(yin)四(si)的(de)第(di)一(yi)個(ge)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)理(li)論(lun)上(shang)將(jiang)更(geng)為(wei)可(ke)期(qi)。

　　螺紋鋼社會庫存累庫周期通常始於上年11月末或12月初
，在節前2—3周左右開始加速積累，節後再繼續攀升2—3周左右，於3月初左右達到頂峰。目前來看，螺紋鋼社會庫存已連續累庫6周，增幅達131.19%。但(dan)節(jie)後(hou)第(di)一(yi)周(zhou)累(lei)庫(ku)速(su)度(du)放(fang)緩(huan)較(jiao)明(ming)顯(xian)
，周(zhou)累(lei)庫(ku)幅(fu)度(du)和(he)速(su)度(du)均(jun)低(di)於(yu)去(qu)年(nian)和(he)前(qian)年(nian)同(tong)期(qi)，再(zai)加(jia)上(shang)今(jin)年(nian)累(lei)庫(ku)周(zhou)期(qi)起(qi)點(dian)較(jiao)低(di)
，累(lei)庫(ku)周(zhou)期(qi)時(shi)長(chang)也(ye)將(jiang)偏(pian)短(duan)，使(shi)得(de)整(zheng)個(ge)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)偏(pian)強(qiang)
，這(zhe)也(ye)是(shi)近(jin)期(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)持(chi)續(xu)走(zou)強(qiang)的(de)一(yi)股(gu)重(zhong)要(yao)力(li)量(liang)。

　　供應端持續受限

　　2021年去產能情況較集中
，整體成效良好

，2022年nian產chan能neng置zhi換huan任ren務wu的de壓ya力li將jiang得de到dao一yi定ding釋shi放fang
，但dan供gong應ying端duan政zheng策ce約yue束shu依yi然ran將jiang存cun在zai且qie延yan續xu，隻zhi是shi節jie奏zou上shang將jiang更geng傾qing向xiang於yu平ping穩wen過guo渡du
，鋼gang材cai供gong給gei收shou縮suo的de節jie奏zou將jiang得de到dao平ping抑yi，由you政zheng策ce主zhu導dao的de供gong應ying波bo動dong幅fu度du對dui鋼gang材cai價jia格ge的de影ying響xiang將jiang會hui有you所suo收shou斂lian，最zui終zhong鋼gang材cai供gong應ying的de變bian化hua終zhong究jiu還hai是shi要yao逐zhu步bu向xiang供gong需xu平ping衡heng方fang向xiang靠kao攏long。一yi季ji度du涵han蓋gai了le采cai暖nuan季ji
、冬dong奧ao會hui等deng多duo個ge需xu對dui空kong氣qi環huan境jing質zhi量liang特te別bie關guan注zhu的de時shi間jian段duan，就jiu上shang半ban年nian而er言yan，一yi季ji度du的de政zheng策ce性xing約yue束shu最zui強qiang，當dang前qian電dian爐lu鋼gang廠chang仍reng處chu於yu停ting產chan狀zhuang態tai，其qi恢hui複fu要yao等deng到dao元yuan宵xiao節jie過guo後hou
，河he北bei、山西、河南

、shandongdengdiyinkongqizhiliangwentilinshixianchanjiayan，shidegangcaichanliangzhengtisuojianfudujiaoda，gangcaizhouchanliangrengchuyujueduidiweiyixian，qiedangqiangangchanglirunyebugouchongfen

，zaidiqidian、多政策、弱利潤的協同作用下
，鋼廠生產積極性恢複仍需時間緩衝
，保守看待下半月產量恢複的高度。

　　綜上所述，2022年nian鋼gang價jia運yun行xing邏luo輯ji逐zhu步bu向xiang需xu求qiu節jie奏zou引yin導dao過guo渡du，一yi季ji度du重zhong點dian關guan注zhu螺luo紋wen鋼gang社she會hui庫ku存cun的de周zhou期qi性xing表biao現xian
，目mu前qian供gong應ying端duan受shou限xian
，疊die加jia需xu求qiu恢hui複fu以yi及ji低di庫ku存cun預yu期qi，鋼gang價jia有you望wang振zhen蕩dang偏pian強qiang運yun行xing。若ruo元yuan宵xiao節jie後hou需xu求qiu未wei能neng證zheng偽wei，則ze鋼gang價jia在zai節jie後hou乃nai至zhi累lei庫ku周zhou期qi結jie束shu期qi都dou將jiang大da概gai率lv保bao持chi堅jian挺ting。但dan與yu此ci同tong時shi
，也ye需xu警jing惕ti政zheng策ce監jian管guan方fang麵mian對dui於yu價jia格ge的de關guan聯lian影ying響xiang。