螺紋鋼期貨：春節前或以區間震蕩為主

2026-04-16 08:03:07

　　劉慧峰

　　自11月下旬以來，受宏觀預期轉暖、限產力度不減、需求邊際恢複外加基差修複等因素影響，螺紋鋼期貨走出了一波持續反彈行情。截至12月17日，主力合約2205較11月18日低點反彈724元/噸，現貨也有180元/噸的反彈。可以看出，當前螺紋鋼需求為弱現實、強預期，而供應量大概率環比回升。因此，春節前螺紋鋼可能呈現區間震蕩態勢。

　　需求：當前弱，預期強

　　11月下旬以來，螺紋鋼需求存在一定的邊際修複，一方麵從11月下旬到12月初，螺紋鋼周產量出現了2周的小幅回升，而同期庫存則是持續下降的，且降幅持續擴大；另一方麵螺紋鋼周度缺口（需求-供給）目前連續6周處於0軸以上，這也是近一段時間內鋼材價格反彈的主要原因。

　　春節前螺紋鋼需求預計會呈現當前弱、預期強的格局。強預期是因為中央經濟工作會議確立的2022年經濟工作基調為“穩字當頭、穩中求進”，所以2022年宏觀政策中穩增長的權重會有所提升。同時，中央經濟工作會議發布的公告中提及“適度超前開展基礎設施投資，在‘房住不炒’的前提下滿足購房者的合理住房需求，促進地產行業良性循環和健康發展，表明地產、基建的政策底可能都已經出現”。

　　當前弱則是因為當下的實際需求量還是比較少，11月份地產投資保持負增長，而其領先指標新開工和商品房銷售指標的同比降幅也在15%以上，基建投資的同比降幅也在持續擴大，且一些高頻需求指標的表現也比較差，12月份的第2周、第3周螺紋鋼表觀消費量的同比降幅再度擴大到17%，建材日成交量持續處於20萬噸以下。此外，近期某大型鋼廠以比現貨價格低300元/噸的價格出台冬儲鎖價政策，表明其對2022年1月份~2月份的需求持相對謹慎態度，並且提前鎖定了部分利潤。

　　供應：環比大概率回升

　　今年前11個月，國內粗鋼產量同比下降2.6%（同比減少2526.1萬噸），提前完成了全年的粗鋼壓減任務。可以看出，到2022年第一季度，鋼材供應量出現環比增長的概率較大，主要基於以下邏輯：一是2021年的中央經濟工作會議提出，碳達峰、碳中和是實現高質量發展的內在要求，要堅定不移地推進，但不能畢其功於一役，這表明“雙碳”的大方向沒有改變，但是“一刀切”式的執行方式可能會糾偏，所以這一政策對鋼材供給的影響可能會階段性轉弱。二是當下的限產政策都是以同比作為計算依據，由於2021年第一季度鋼材供給基數較高，即使按照當下的限產政策（“2+26”城市錯峰限產比例不低於上一年同期的30%，其他區域按照同比不增估算），2022年第一季度粗鋼日產量隻要達到263.54萬噸即可完成限產任務，遠高於今年11月份的231.03萬噸。三是雖然自10月中旬以來鋼材價格大幅下降，但是由於焦炭價格下跌了8輪，長流程螺紋鋼利潤仍然維持在800元/噸~1000元/噸的水平，這在某種程度上會刺激鋼廠的複產積極性。

　　雖然冬奧會可能會導致2022niandiyijidubeifangdiquxianchanzhengcejieduanxingshengji，danjinqizhuyaobuweijunbiaoshibuhuiyindongaohuieryaoqiuqiyedamianjitinggongtingchan，suoyizheyiyinsudeyingxiangyekenenghuidiyushichangyuqi。shishishang，2021年11月份粗鋼日均產量以及12月份第三周的高爐日均鐵水產量環比均有回穩的跡象。

　　成本：或存在階段性供需錯配

　　從現在的基本麵情況看，未來2個月~3個月內鋼材成本端可能存在階段性供需錯配。但是，後期鐵礦石基本麵可能會出現一些變化：一是明年主流礦供應的增量基本集中於下半年，而非主流礦在目前的價格水平下，供應大量釋放的可能性不大；二是港口庫存總量雖然偏高，但是中高品礦的庫存並不高，12月13日~12月19日MNPJ粉庫存還出現了一定下降；三是在限產預期下，鋼廠的鐵礦石庫存一直是比較低的。此外，今年焦化廠普遍利潤較低，供應回升一直不明顯，截至12月17日，全國230家焦化廠日均產量隻有51.09萬噸，同比減少14.18萬(wan)噸(dun)。這(zhe)導(dao)致(zhi)即(ji)使(shi)在(zai)目(mu)前(qian)日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)極(ji)低(di)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，獨(du)立(li)焦(jiao)化(hua)廠(chang)的(de)庫(ku)存(cun)也(ye)是(shi)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)同(tong)期(qi)低(di)位(wei)。基(ji)於(yu)上(shang)麵(mian)的(de)分(fen)析(xi)，一(yi)旦(dan)鋼(gang)材(cai)供(gong)應(ying)量(liang)環(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)預(yu)期(qi)兌(dui)現(xian)，可(ke)能(neng)會(hui)引(yin)發(fa)原(yuan)料(liao)端(duan)階(jie)段(duan)性(xing)供(gong)需(xu)錯(cuo)配(pei)，導(dao)致(zhi)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，並(bing)對(dui)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)。

　　綜zong上shang所suo述shu，春chun節jie前qian螺luo紋wen鋼gang價jia格ge既ji有you需xu求qiu弱ruo和he鋼gang材cai供gong應ying回hui升sheng壓ya製zhi，又you有you需xu求qiu強qiang預yu期qi和he成cheng本ben端duan支zhi撐cheng，可ke能neng會hui呈cheng現xian區qu間jian震zhen蕩dang的de走zou勢shi，不bu具ju備bei持chi續xu上shang漲zhang動dong力li。

　　《中國冶金報》（2021年12月23日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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