王海洋

　　進入6月份以來，受梅雨季節來臨導致下遊需求轉弱、原料價格居高不下、大宗商品價格企穩反彈的共同影響，國內鋼材期貨價格出現上漲後高位震蕩的行情。以螺紋鋼為例，截至6月19日
，期貨主力合約RB2010收盤價格為3645元/噸
，較6月初的3577元/噸上漲68元/噸
；而現貨價格卻震蕩偏弱，華東地區價格為3640元/噸左右，較6月初的3650元/噸下跌10元/噸。螺紋鋼現貨價格運行偏弱
，主要原因有3點：

　　一是鋼材需求受季節影響回落，現貨價格震蕩趨弱。6月份以後，特別是6月yue中zhong旬xun以yi後hou
，南nan方fang陰yin雨yu連lian綿mian

，進jin入ru梅mei雨yu季ji節jie，下xia遊you工gong地di施shi工gong速su度du有you所suo放fang緩huan，從cong而er減jian小xiao對dui建jian築zhu鋼gang材cai的de需xu求qiu強qiang度du。同tong時shi，疊die加jia年nian中zhong資zi金jin回hui籠long壓ya力li
，下xia遊you工gong地di資zi金jin相xiang對dui偏pian緊jin

，趕gan工gong節jie奏zou顯xian著zhu放fang緩huan。據ju統tong計ji，上shang周zhou（6月15日～19日）


，全國建築鋼材表觀需求為370.67萬噸，周環比減少32.64萬噸，較5月份周表觀需求高點466.5萬噸回落95.83萬噸。需求回落的季節性特征比較明顯，導致鋼材現貨價格走弱。

　　二是建築鋼材在前期需求刺激下
，供給量大幅增加。進入第二季度，特別是5月yue份fen以yi後hou，隨sui著zhe國guo內nei疫yi情qing的de好hao轉zhuan，複fu產chan複fu工gong穩wen步bu推tui進jin
，疊die加jia下xia遊you趕gan工gong，鋼gang材cai需xu求qiu出chu現xian超chao預yu期qi釋shi放fang。受shou此ci影ying響xiang
，現xian貨huo價jia格ge穩wen步bu趨qu漲zhang，從cong而er帶dai動dong了le鋼gang廠chang的de生sheng產chan積ji極ji性xing。國guo家jia統tong計ji局ju數shu據ju顯xian示shi，5月份

，全國粗鋼產量為9226.7萬噸，同比增長4.2%。1月～5月
，全國粗鋼累計產量為41175.1萬噸，同比增長1.9%。5月份，全國熱軋帶肋鋼筋產量為2422萬噸，同比增長9.1%。1月～5月
，全國熱軋帶肋鋼筋累計產量為9847.1萬噸
，同比增長1.3%。供給量的增加對螺紋鋼市場價格進一步上漲的勢頭造成壓製。

　　三san是shi鋼gang材cai庫ku存cun出chu現xian止zhi跌die回hui漲zhang情qing況kuang

，再zai度du引yin發fa市shi場chang對dui庫ku存cun增zeng加jia的de擔dan憂you。受shou疫yi情qing影ying響xiang，今jin年nian鋼gang材cai社she會hui庫ku存cun一yi直zhi在zai曆li史shi相xiang對dui高gao位wei運yun行xing，始shi終zhong製zhi約yue著zhe鋼gang價jia的de上shang漲zhang高gao度du。進jin入ru第di二er季ji度du後hou

，盡jin管guan庫ku存cun絕jue對dui水shui平ping較jiao高gao，但dan在zai下xia遊you需xu求qiu超chao預yu期qi釋shi放fang以yi後hou，市shi場chang出chu現xian庫ku存cun持chi續xu降jiang低di的de積ji極ji信xin號hao，一yi定ding程cheng度du上shang緩huan解jie了le市shi場chang對dui高gao庫ku存cun的de擔dan憂you。但dan伴ban隨sui需xu求qiu的de季ji節jie性xing減jian少shao
，鋼gang材cai庫ku存cun再zai度du止zhi跌die回hui升sheng。據ju統tong計ji

，截jie至zhi6月19日，全國建築鋼材的庫存總量（含鋼廠庫存和社會庫存）為1056.16萬噸
，周環比增加13.57萬噸，結束了連續13周的降庫存勢頭。

　　受shou現xian貨huo價jia格ge走zou弱ruo影ying響xiang，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge進jin一yi步bu上shang漲zhang乏fa力li，甚shen至zhi不bu排pai除chu出chu現xian短duan期qi回hui調tiao的de可ke能neng，但dan受shou成cheng本ben和he熱re軋zha卷juan板ban的de影ying響xiang，預yu計ji回hui落luo空kong間jian不bu大da。

　　第一，高價廢鋼吞噬電爐鋼利潤，短流程螺紋鋼成本有支撐。短流程電爐生產工藝的主要成本支出來自於廢鋼
，占整個鋼材成本的60%～65%。自4月中旬以來，國內廢鋼價格持續上漲，以江蘇省張家港地區為例，廢鋼價格從2020元/噸（不含稅價，廢鋼下同）上漲至目前的2330元/噸左右，上漲310元/噸
，漲幅為15.4%
，直接推高鋼材成本約340元/噸（含稅），將僅有的電爐毛利壓縮殆盡，逼迫獨立電爐避峰生產，間接控製產量。因而，電爐鋼的成本支撐比較明顯。

　　第二，鐵礦石價格快速上漲

，壓縮長流程鋼廠的毛利。受需求旺盛、庫存走低以及國外疫情的影響，國內鐵礦石期貨價格出現大幅度上漲。截至6月19日，鐵礦石主力合約價格為768元/噸，較上月初的610元/噸上漲了158元/噸
，漲幅為25.9%。而同期的螺紋鋼期貨價格從3371元/噸上漲至3645元/噸
，漲幅為8.1%。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)過(guo)快(kuai)的(de)上(shang)漲(zhang)大(da)大(da)壓(ya)縮(suo)了(le)長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)的(de)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)。據(ju)了(le)解(jie)，目(mu)前(qian)，按(an)照(zhao)市(shi)場(chang)價(jia)測(ce)算(suan)，在(zai)一(yi)些(xie)效(xiao)率(lv)比(bi)較(jiao)高(gao)的(de)鋼(gang)廠(chang)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)利(li)潤(run)不(bu)足(zu)200元/噸，後期現貨大幅降價動力不足。

　　第di三san，受shou下xia遊you補bu庫ku存cun需xu求qiu帶dai動dong
，卷juan板ban價jia格ge堅jian挺ting，製zhi約yue其qi他ta品pin種zhong下xia跌die空kong間jian。隨sui著zhe國guo內nei疫yi情qing逐zhu步bu得de到dao控kong製zhi
，國guo內nei的de生sheng產chan生sheng活huo秩zhi序xu基ji本ben恢hui複fu，國guo內nei的de消xiao費fei出chu現xian補bu償chang性xing釋shi放fang。以yi汽qi車che為wei例li，根gen據ju中zhong汽qi協xie數shu據ju
，5月份

，汽車產銷量分別達到218.7萬輛和219.4萬輛，環比增長4.0%和5.9%，同比增長18.2%和14.5%。汽車產銷的雙增長帶動了整個汽車製造產業鏈的補庫存需求釋放，從而支撐熱軋卷板價格。以盤麵為例，截至6月19日，熱軋卷板主力合約價格為3659元/噸，較螺紋鋼3645元/噸升水14元/噸，較5月初的卷螺價差-144元/噸增加了158元/噸。熱軋卷板價格的堅挺也製約著受淡季需求影響的螺紋鋼價格的下跌空間。

　　綜上分析，考慮到淡季需求減弱、短(duan)期(qi)原(yuan)料(liao)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)以(yi)及(ji)原(yuan)油(you)等(deng)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)的(de)影(ying)響(xiang)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)內(nei)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)承(cheng)壓(ya)，存(cun)在(zai)小(xiao)幅(fu)回(hui)調(tiao)的(de)可(ke)能(neng)
，但(dan)預(yu)計(ji)回(hui)調(tiao)空(kong)間(jian)不(bu)大(da)。操(cao)作(zuo)上(shang)，建(jian)議(yi)輕(qing)倉(cang)或(huo)空(kong)倉(cang)觀(guan)望(wang)，等(deng)待(dai)回(hui)調(tiao)後(hou)的(de)買(mai)入(ru)機(ji)會(hui)。