5月中旬以來
，受需求不斷增加、庫ku存cun持chi續xu下xia降jiang以yi及ji國guo內nei外wai形xing勢shi不bu確que定ding性xing等deng因yin素su影ying響xiang，國guo內nei鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo領ling漲zhang整zheng個ge黑hei色se係xi商shang品pin，出chu現xian了le一yi波bo顯xian著zhu拉la漲zhang行xing情qing。筆bi者zhe認ren為wei，引yin起qi本ben輪lun鐵tie礦kuang石shi價jia格ge上shang漲zhang的de原yuan因yin主zhu要yao歸gui納na為wei以yi下xia三san個ge方fang麵mian：

　　第一，國內需求保持高位
，支撐進口礦石價格振蕩上行。一(yi)季(ji)度(du)突(tu)如(ru)起(qi)來(lai)的(de)疫(yi)情(qing)帶(dai)來(lai)巨(ju)大(da)衝(chong)擊(ji)，特(te)別(bie)是(shi)在(zai)生(sheng)產(chan)消(xiao)費(fei)領(ling)域(yu)最(zui)為(wei)突(tu)出(chu)，作(zuo)為(wei)大(da)宗(zong)工(gong)業(ye)原(yuan)料(liao)的(de)鋼(gang)鐵(tie)生(sheng)產(chan)與(yu)消(xiao)費(fei)也(ye)不(bu)例(li)外(wai)。然(ran)而(er)，由(you)於(yu)生(sheng)產(chan)工(gong)藝(yi)的(de)特(te)殊(shu)性(xing)
，處(chu)在(zai)鋼(gang)鐵(tie)生(sheng)產(chan)上(shang)道(dao)工(gong)序(xu)的(de)鐵(tie)水(shui)生(sheng)產(chan)受(shou)到(dao)的(de)影(ying)響(xiang)卻(que)相(xiang)對(dui)較(jiao)少(shao)，甚(shen)至(zhi)有(you)的(de)區(qu)域(yu)高(gao)爐(lu)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)不(bu)減(jian)反(fan)增(zeng)
，這(zhe)是(shi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)量(liang)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)增(zeng)長(chang)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。

　　第二，國內鐵礦石港口庫存下降
，增加市場多頭信心。受疫情影響，整個工業品產業鏈條中
，很多環節由於周轉減緩，造成成品庫存出現累積，這一點在4月PMI分項指標之一的庫存指標中也有所體現。然而
，在需求帶動下，國內進口鐵礦石港口庫存卻逆勢下降
，目前港口庫存也處在了2016年11月中旬以來的最低位水平。

　　第三
，國內原礦及廢鋼供應階段性減少
，增加國內鋼廠對進口鐵礦石的依賴度。長期以來
，國內鐵礦石供應高度依賴進口。據海關統計，2019年國內進口鐵礦石總量為10.69億噸

，同比增加0.5%
；而統計局數據顯示，2019年國內生鐵產量為80936.5萬噸，倒推出鐵礦石使用量約為13億噸。在不考慮庫存變化以及高爐中添加廢鋼等因素的影響
，意味著僅從長流程生產工藝角度看，2019年國內鐵礦石（折合相同級別鐵礦品位）的進口依賴度超過80%。與此同時，今年一季度
，受疫情影響，國內原礦生產卻出現顯著下降
，進一步提升市場對進口鐵礦的需求預期。

　　當然，近期除了上述影響鐵礦石價格變動因素之外，還有一些技術條件。比如鐵礦石2009合約交割標準調整、2005合約近期擠倉交割的擾動以及2009合約遠離交割日在時間上為資金炒作提供條件等。這些因素共同支撐多頭增倉信心。

　　然而，這些是否意味著鐵礦石價格進入不可逆轉的上升通道，投資者可以盲目跟多呢

？作者認為
，短期未必
，以下三點因素重點關注：

　　一是下遊鋼材需求，特別是建築鋼材的可持續性。鐵礦石需求最終轉化為鋼材供應，如果鋼材需求受阻，特別是建築鋼材需求減弱
，鐵礦石價格進一步上漲勢頭無疑將受到壓製。

　　二是煉鋼替代原料的廢鋼供應情況，特別是廢鋼進口政策變化。suizheyiqinghoufugongfuchanchixutuijin，guoneifeigangshengchanyugongyingzhujianhuifuzhengchang。tongshi，lianghuiqijianyeyouxiangguandaibiaotichufangkaifeigangjinkouyipingyijinkoutiekuangshijiagejianyi
，ruguozhegejianyinenggouyinqixiangguanbumenzhongshidehua，weilaijinkoufeigangzhengcetiaozhengjiangkenengchengweiyingxiangtiekuangshijiagezoushideyigezhongyaobianliang。

　　三是鐵礦石2009合約的絕對價格水平。鐵礦石是鋼鐵生產的主要原料，通常鐵礦石成本占據整個鋼材成本40%上shang下xia。鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da幅fu上shang漲zhang擠ji壓ya了le鋼gang材cai生sheng產chan利li潤run
，從cong而er抑yi製zhi產chan量liang增zeng長chang。據ju沙sha皇huang鋼gang情qing研yan究jiu院yuan的de相xiang關guan則ze算suan
，這zhe輪lun價jia格ge上shang漲zhang中zhong，盡jin管guan螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge上shang漲zhang約yue146元/噸，但是由於鐵礦石和焦炭價格漲幅更大，期貨盤麵的鋼材模擬利潤卻下降了140元/噸左右
，鋼廠利潤預期被顯著壓縮。

　　綜zong上shang所suo述shu，鑒jian於yu當dang前qian鐵tie礦kuang石shi的de供gong需xu格ge局ju，國guo產chan原yuan礦kuang和he廢fei鋼gang生sheng產chan的de恢hui複fu以yi及ji鋼gang廠chang利li潤run空kong間jian受shou到dao明ming顯xian擠ji壓ya等deng因yin素su影ying響xiang，預yu計ji今jin年nian在zai沒mei有you發fa生sheng係xi統tong性xing風feng險xian以yi及ji外wai力li強qiang製zhi幹gan預yu的de情qing況kuang下xia
，鐵tie礦kuang石shi短duan期qi雖sui有you調tiao整zheng需xu求qiu
，但dan全quan年nian進jin口kou均jun價jia有you望wang保bao持chi高gao位wei。操cao作zuo上shang，短duan期qi謹jin慎shen高gao位wei追zhui多duo
，回hui調tiao後hou仍reng以yi多duo頭tou思si路lu對dui待dai。