尋求螺紋鋼“買十賣一”正向套利機會

2026-04-16 07:17:08

　　王奕琳

　　今年初以來，高庫存壓製鋼價的上行，然而，去庫存速率在過去2個月中的表現遠超市場預期。在產量小步慢跑增長的同時，螺紋鋼總庫存大幅回落，庫存高點差值在5月第1周提前徹底消化；綜合考慮各因素，備受市場關注的庫存同比零增長情況也有可能在7月第2周實現，屆時，高庫存壓力將不複存在。

　　螺紋鋼的產量是有上限的，目前已經接近頂端；目前的需求表現和“穩增長”“促投資”的政策決心極大可能導致今年淡季需求不淡。另外，“金九銀十”將是今年最佳的趕工期，2010合約麵對的需求非常值得期待，以此帶來的做多機會，或者“買十拋一”的正向套利機會將為黑色金屬市場帶來新的流量。

　　螺紋鋼產量存在上限

　　相關數據顯示，上周（5月11日~15日），螺紋鋼周產量繼續大幅攀升至381.31萬噸，與去年螺紋鋼產量峰值隻差1萬噸。去年5月份~8月初，3個月時間裏，螺紋鋼產量一直維持著380萬噸的周度產量曆史最高位。

　　根據相關機構統計的全國70家長流程鋼企和49jiadulidianluchangdefeigangrihaoshuju，muqian，duanliuchenggangchangshengchanshuipingyijingjibenyuquniantongqixiangdang，changliuchenggangchangzhuanlufeigangrihaoliangsuiyuquniantongqirengxiangchayue2萬噸，但是主要受到3家鋼廠產能退出等因素影響。此外，上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量繼續上升至239.41萬噸，已經超過去年6月份的最高值237.83萬噸。

　　整zheng體ti來lai看kan，目mu前qian螺luo紋wen鋼gang原yuan料liao供gong給gei已yi基ji本ben與yu去qu年nian最zui大da值zhi持chi平ping，而er當dang前qian無wu論lun長chang流liu程cheng鋼gang廠chang還hai是shi短duan流liu程cheng鋼gang廠chang，生sheng產chan利li潤run均jun無wu法fa與yu去qu年nian同tong期qi相xiang提ti並bing論lun；考慮到產能的減量置換，預計螺紋鋼產量將見頂，繼續走高的能力不足，將重演去年的高位盤整格局。

　　終端需求持續旺盛

　　自3月份國內各行各業複工複產以來，國家統計局公布的月度固定資產投資、房地產投資等相關數據逐月好轉，全國237家jia螺luo紋wen鋼gang流liu通tong商shang日ri成cheng交jiao數shu據ju也ye遠yuan超chao去qu年nian同tong期qi水shui平ping。從cong宏hong觀guan政zheng策ce導dao向xiang來lai看kan，今jin年nian是shi全quan年nian實shi現xian小xiao康kang社she會hui及ji實shi現xian第di一yi個ge百bai年nian目mu標biao的de收shou官guan之zhi年nian，也ye是shi脫tuo貧pin攻gong堅jian的de決jue勝sheng之zhi年nian。“六穩”“六保”，積極的財政政策和靈活寬鬆的貨幣政策密集發力，均體現出政府“穩增長”的決心。“促投資”是“穩增長”的重要方麵，可以推測，螺紋鋼終端需求將有較好表現。

　　第一季度公共衛生事件暴發導致經濟下行，將導致接下來的3個季度均需緊鑼密鼓趕工建設，因而螺紋鋼終端需求很有可能出現淡季不淡的情況。此外，從施工季節來看，今年的“金三銀四”已經受到疫情影響，而夏季的高溫多雨天氣和冬季的寒冷天氣均不利於大規模施工，因而秋季的“金九銀十”便有可能成為趕工的最佳時期，其對應的螺紋鋼期貨2010合約將受益。

　　高庫存壓力將緩解

　　作為市場關注的焦點，過去2個月，鋼材去庫存的表現遠超市場預期。螺紋鋼庫存在5月份第1周已經下降至去年高點1360萬噸以下。根據此前8周數據，螺紋鋼庫存自2176.89萬噸的高點回落，筆者估算，庫存將於7月第1周恢複到去年同期的810萬噸水平。屆時，螺紋鋼庫存將同比零增長，今年初以來螺紋鋼空頭堅持的高庫存壓力將完全緩解。

　　綜zong合he來lai看kan，螺luo紋wen鋼gang的de做zuo空kong邏luo輯ji已yi經jing不bu存cun在zai，投tou資zi者zhe需xu要yao等deng待dai合he適shi的de買mai多duo時shi機ji。考kao慮lv到dao有you可ke能neng出chu現xian反fan複fu的de中zhong美mei貿mao易yi關guan係xi，以yi及ji尚shang不bu穩wen定ding的de國guo際ji經jing濟ji環huan境jing，投tou資zi者zhe選xuan擇ze參can與yu螺luo紋wen鋼gang“買十賣一”正向套利操作可能會更加穩妥。

　　《中國冶金報》（2020年05月20日 07版七版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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