螺紋鋼期貨有望延續強勢

2026-04-16 07:24:50

　　夏學釗

　　5月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)震(zhen)蕩(dang)走(zou)強(qiang)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)支(zhi)撐(cheng)價(jia)格(ge)的(de)核(he)心(xin)因(yin)素(su)是(shi)旺(wang)盛(sheng)的(de)需(xu)求(qiu)，而(er)短(duan)期(qi)內(nei)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)格(ge)局(ju)仍(reng)將(jiang)持(chi)續(xu)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)強(qiang)勢(shi)也(ye)得(de)以(yi)保(bao)證(zheng)。後(hou)期(qi)，需(xu)要(yao)警(jing)惕(ti)供(gong)應(ying)量(liang)的(de)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)。在(zai)供(gong)應(ying)量(liang)未(wei)出(chu)現(xian)超(chao)預(yu)期(qi)增(zeng)長(chang)前(qian)，回(hui)調(tiao)買(mai)入(ru)仍(reng)然(ran)是(shi)主(zhu)基(ji)調(tiao)。

　　旺盛需求支撐市場

　　筆者認為，當前，支撐螺紋鋼價格強勢的核心因素正是下遊旺盛的需求。

　　首先，中期來看，作為螺紋鋼最重要的兩個下遊行業，房地產和基礎設施建設保證了螺紋鋼需求的穩定。數據顯示，2020年1月~4月，全國房地產投資額為33103億元，同比下降3.3%；房屋新開工麵積為47768萬平方米，同比增速為-18.4%；房屋施工麵積為740568萬平方米，同比增速為2.5%。

　　從投資和新屋開工麵積兩項數據來看，疫情對各行業的影響是不可避免的。但是，這兩項指標在1月~4月的同比降幅較前兩期（1月~2月，1月~3月發布數據）已yi經jing明ming顯xian收shou窄zhai，也ye就jiu是shi說shuo疫yi情qing對dui行xing業ye的de影ying響xiang在zai減jian小xiao。此ci外wai，巨ju大da的de房fang地di產chan施shi工gong麵mian積ji意yi味wei著zhe巨ju大da的de螺luo紋wen鋼gang存cun量liang需xu求qiu。再zai看kan基ji建jian，為wei減jian小xiao疫yi情qing對dui宏hong觀guan經jing濟ji的de影ying響xiang，中zhong央yang政zheng府fu可ke能neng進jin一yi步bu加jia大da逆ni周zhou期qi調tiao節jie力li度du，進jin一yi步bu推tui進jin基ji建jian，這zhe是shi螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu可ke能neng存cun在zai的de增zeng量liang。

　　qici，congduanqilaikan，luowengangxuqiushoudaowangjihegangongdeshuangzhongzhicheng。shouwoguoqihouyingxiang，luowengangxuqiucunzaijijiexingtedian，ersiwuyuefenshiyinianneidiyigexuqiuwangji。gangongzhijianzhuxiangmushigongzhouqibeipoyasuo，danweishijianneixuqiumidushangsheng。suoyi，keyituice，luowengangduanqixuqiujiangbaochiwangsheng。congshujulaikan，5月6日，全國建材貿易單日成交量突破30萬噸，為曆史罕見的高成交量，正是短期需求旺盛的證據。

　　另外，庫存數據顯示，截至5月15日當周，螺紋鋼廠內庫存為331.35萬噸，社會庫存為893.2萬噸，庫存總量為1224.55萬噸。螺紋鋼庫存總量從3月中旬的最高量2176.89萬噸下降至當前水平，庫存消耗量達到952.34萬噸，下降幅度達43.75%。也就是說，自3月中旬以來，螺紋鋼需求持續回升，不僅消耗了當期新增的供應量，而且消耗了曆史庫存，而當前這一局麵仍在持續。

　　警惕供應過快增長

　　預判後期市場走勢，筆者認為，需求旺盛局麵還將延續一段時間，而供應端的變化決定著螺紋鋼價格的上升空間。

　　從周度產量數據來看，最近一周，螺紋鋼產量為381.31萬噸，較3月初周產量的241.13萬噸增加了140.18萬噸，增長幅度超過58%，當前的周產量與往年同期相比也已經處於較高水平。需要注意的是，3月份以來的供應增量都已經被旺盛的需求所消化。真正需要擔心的是後期產量還有多大的增產空間。

　　筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)能(neng)非(fei)常(chang)充(chong)足(zu)，隻(zhi)要(yao)利(li)潤(run)合(he)適(shi)，產(chan)量(liang)可(ke)以(yi)輕(qing)鬆(song)突(tu)破(po)往(wang)年(nian)峰(feng)值(zhi)。根(gen)據(ju)筆(bi)者(zhe)測(ce)算(suan)，當(dang)前(qian)獨(du)立(li)電(dian)爐(lu)價(jia)格(ge)在(zai)盈(ying)虧(kui)線(xian)附(fu)近(jin)，高(gao)爐(lu)利(li)潤(run)在(zai)300元/噸dun以yi內nei。若ruo螺luo紋wen鋼gang價jia格ge進jin一yi步bu上shang漲zhang，生sheng產chan利li潤run進jin一yi步bu升sheng高gao，則ze很hen可ke能neng刺ci激ji供gong應ying量liang進jin一yi步bu增zeng長chang，進jin而er超chao過guo需xu求qiu，導dao致zhi價jia格ge回hui落luo。當dang螺luo紋wen鋼gang周zhou產chan量liang達da到dao400萬噸時，當期需求可能低於當期供應，庫存增加局麵或將開啟。

　　國內來看，除了需要關注現有產能的生產情況之外，還需要關注進出口資源的流動。數據顯示，1月~4月，我國鋼材出口量為2060.1萬噸，較去年同期減少274.9萬噸；進口鋼材量為418.4萬噸，較去年同期增加28.4萬噸。換句話說，進出口因素導致前4個月的鋼材供應增量超過300萬噸。此外，1月~3月，我國鋼坯進口量較去年增加了140萬(wan)噸(dun)左(zuo)右(you)。從(cong)絕(jue)對(dui)量(liang)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)進(jin)出(chu)口(kou)因(yin)素(su)對(dui)國(guo)內(nei)供(gong)應(ying)的(de)影(ying)響(xiang)較(jiao)小(xiao)，但(dan)是(shi)，由(you)於(yu)國(guo)內(nei)外(wai)疫(yi)情(qing)形(xing)勢(shi)的(de)差(cha)異(yi)，出(chu)口(kou)轉(zhuan)內(nei)銷(xiao)或(huo)者(zhe)進(jin)口(kou)增(zeng)加(jia)的(de)情(qing)況(kuang)或(huo)將(jiang)延(yan)續(xu)，進(jin)出(chu)口(kou)量(liang)的(de)變(bian)化(hua)仍(reng)需(xu)要(yao)關(guan)注(zhu)。

　　關注回調買入機會

　　涉及螺紋鋼期貨具體價格的判斷，還需關注基差變化。從基差來看，當前RB2010合約較現貨的貼水幅度在5%左右，這一貼水幅度明顯小於RB1910合約、RB1810合約、RB1710合約曆史同期的貼水幅度。也就是說，RB2010合約估值水平高於往年同期。

　　綜zong上shang所suo述shu，筆bi者zhe認ren為wei螺luo紋wen鋼gang市shi場chang仍reng有you支zhi撐cheng因yin素su，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge有you望wang保bao持chi強qiang勢shi，但dan其qi估gu值zhi水shui平ping在zai一yi定ding程cheng度du上shang反fan映ying了le強qiang勢shi的de基ji本ben麵mian，建jian議yi投tou資zi者zhe尋xun找zhao回hui調tiao買mai入ru機ji會hui，不bu宜yi追zhui高gao。

　　《中國冶金報》（2020年05月20日 07版七版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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