勿盲目參與螺紋鋼“買五賣十”正向套利

2026-04-16 06:46:39

　　王奕琳

　　曆年來，螺紋鋼“買五賣十”正向套利的邏輯基礎在於，在終端需求季節性複蘇的情況下，螺紋鋼現貨價格表現堅挺，推動螺紋鋼近月合約5月合約相對於遠月合約10月yue合he約yue走zou強qiang。而er從cong當dang前qian螺luo紋wen鋼gang現xian貨huo市shi場chang情qing況kuang來lai看kan，終zhong端duan需xu求qiu依yi然ran沒mei有you大da規gui模mo有you效xiao複fu蘇su，鋼gang廠chang供gong給gei端duan又you麵mian臨lin見jian底di回hui升sheng的de壓ya力li，庫ku存cun增zeng加jia格ge局ju仍reng將jiang延yan續xu，天tian量liang庫ku存cun將jiang給gei3月中旬以後的貿易商經營帶來較大的現金流壓力，對螺紋鋼2005合約也將造成進一步的不利影響，導致螺紋鋼2005合約將延續當前的貼水2010合約局麵。投資者請勿盲目參與螺紋鋼“買五賣十”正向套利操作。

　　螺紋鋼產量見底回升

　　供應壓力進一步增大

　　此前，受鋼廠庫存壓力大、廢鋼收購困難及廢鋼性價比低等因素影響，長流程鋼廠普遍通過高爐檢修、降低轉爐廢鋼比等方式減少螺紋鋼產量。目前，高爐煉鋼的生產成本在3300元/噸~3400元/噸。無論是以北京地區3330元/噸的裏重價格，還是以上海地區3440元/dundelizhongjiage，gangchangshengchanrengyoulirun。ciwai，suizhezhongduanxuqiujinyibuhuifu，gangchangxiaohuakucundeshijianjiedianyejiangzhubulinjin。kaolvdaogaolutingchanjijianxiuchengbengao，changliuchenggangchangbukenengchixujinxinggaolujianxiu，duanqiwufajiaodaguimoxinzengjianxiugaolu，ciqianyianpaijianxiudegaoluyejiangmianlinfuchan。

　　此(ci)前(qian)，鋼(gang)廠(chang)已(yi)經(jing)將(jiang)廢(fei)鋼(gang)比(bi)降(jiang)到(dao)了(le)能(neng)夠(gou)維(wei)持(chi)正(zheng)常(chang)生(sheng)產(chan)的(de)最(zui)低(di)比(bi)例(li)，因(yin)而(er)即(ji)使(shi)短(duan)期(qi)鋼(gang)廠(chang)不(bu)會(hui)提(ti)高(gao)轉(zhuan)爐(lu)廢(fei)鋼(gang)比(bi)，也(ye)不(bu)會(hui)出(chu)現(xian)廢(fei)鋼(gang)比(bi)繼(ji)續(xu)下(xia)降(jiang)進(jin)而(er)影(ying)響(xiang)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)的(de)情(qing)況(kuang)。

　　短流程鋼廠生產方麵，根據相關機構數據，以無錫4個厚度的剪切料毛料測算，不考慮三費（營業費用，財務費用，管理費用）和峰穀電的情況下，華東電爐鋼生產成本約為3525元/噸，此前短流程鋼廠生產大幅虧損的情況得到較大程度緩解；隨著廢鋼加工基地的大規模複產，上周，西南、廣東地區陸續有電爐鋼廠複產，福建多家電爐鋼廠也計劃3月上旬複產。

　　總體來看，長流程、短流程生產均有回升之勢，預計本周螺紋鋼產量仍將繼續回升，螺紋鋼供給壓力將進一步加大。

　　終端需求恢複仍較緩慢

　　庫存增加格局將延續

　　根據相關機構統計數據，上周，全國237家流通商螺紋鋼日成交量回升至10萬(wan)噸(dun)以(yi)上(shang)。但(dan)是(shi)，根(gen)據(ju)筆(bi)者(zhe)電(dian)話(hua)調(tiao)研(yan)，成(cheng)交(jiao)量(liang)的(de)回(hui)升(sheng)主(zhu)要(yao)是(shi)由(you)一(yi)級(ji)代(dai)理(li)商(shang)向(xiang)小(xiao)經(jing)銷(xiao)商(shang)的(de)貿(mao)易(yi)轉(zhuan)移(yi)，並(bing)非(fei)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)實(shi)際(ji)消(xiao)耗(hao)。此(ci)外(wai)，另(ling)一(yi)家(jia)網(wang)站(zhan)的(de)調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)也(ye)說(shuo)明(ming)了(le)上(shang)述(shu)問(wen)題(ti)：3月2日，勞務到位率為40.39%，而在勞務到位者中，可上崗率為42.53%，其他近六成正在隔離，已複工項目作業強度有限；3月4日，全國174家水泥廠預計發貨量為123.5萬噸，雖然環比增長45.4%，但是約為去年同期的三成，500家混凝土攪拌站預計發貨量僅48.6萬立方米，環比增66.4%，約yue為wei正zheng常chang水shui平ping的de一yi成cheng。由you此ci可ke見jian，雖sui然ran全quan國guo各ge行xing業ye複fu工gong率lv大da幅fu上shang升sheng，但dan是shi複fu工gong複fu產chan並bing不bu等deng於yu達da產chan，終zhong端duan對dui螺luo紋wen鋼gang的de實shi際ji需xu求qiu量liang依yi然ran偏pian低di，不bu足zu以yi推tui動dong螺luo紋wen鋼gang結jie束shu庫ku存cun增zeng加jia周zhou期qi。

　　根據相關機構統計數據，上周，全國螺紋鋼社會庫存繼續增加102萬噸至1380萬噸，鋼廠端庫存增加15.8萬噸至776.34萬噸，總庫存量上升至2155.85萬噸，較去年同期增加829.21萬噸。滿庫的建築鋼材主流倉庫占所有建築鋼材主流倉庫的33.59%，表明爆倉現象較為嚴重，未被統計到的鋼材在港和在途量大，預計本周螺紋鋼庫存仍將繼續增加。

　　3月中旬為時間窗口

　　貿易商存在資金周轉風險

　　貿mao易yi商shang的de資zi金jin緊jin張zhang問wen題ti也ye是shi當dang前qian市shi場chang關guan注zhu的de焦jiao點dian。雖sui然ran目mu前qian庫ku存cun壓ya力li很hen大da，但dan是shi並bing未wei出chu現xian貿mao易yi商shang降jiang價jia拋pao售shou的de情qing況kuang。因yin為wei當dang前qian貿mao易yi商shang的de庫ku存cun為wei冬dong儲chu庫ku存cun，而er貿mao易yi商shang早zao在zai1月份便已經將冬儲貨物的保證金打款至鋼廠，所以貿易商目前不存在資金周轉壓力。不過，3月中旬以後，若終端需求依然不能較大規模得到恢複，那麼貿易商的資金將依然被冬儲資源占用，又麵臨向鋼廠交付4月yue份fen協xie議yi量liang保bao證zheng金jin的de壓ya力li，屆jie時shi部bu分fen貿mao易yi商shang將jiang存cun在zai資zi金jin無wu法fa周zhou轉zhuan的de風feng險xian，將jiang不bu得de不bu通tong過guo降jiang價jia促cu銷xiao的de方fang式shi回hui籠long現xian金jin流liu，以yi實shi現xian貿mao易yi的de正zheng常chang運yun轉zhuan。

　　《中國冶金報》（2020年03月11日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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