期現貨市場

　　1.供給方麵，上周中國鐵礦石到港量1650.7萬噸，環比減少85.3萬噸；本期到港減量主要來源於澳洲與南非
，分別下降80.6萬噸和90.1萬噸。上周澳巴發運總量2047.6萬噸，環比上漲531.3萬噸。澳洲發運總量1579.9萬噸，環比上漲467.7萬噸，基本恢複到月初的發運水平；巴西發運總量467.7萬噸，環比上漲63.7萬噸，略高於1月周度發運均值，分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG出現季節性的小幅回落外，力拓與BHP發運量均呈現不同幅度的上漲，其中力拓發往中國的量低位回升至426.6
，漲幅最為明顯，主要在於前期力拓兩個港口受到氣旋天氣影響最大，目前發運量基本恢複正常，且高於1月周度發運水平

；巴西礦山來看
，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發運總量漲幅較小
，但略高於上月周度發運均值，其他礦山發運量小幅回升。

　　2.需求方麵，上周247家鋼廠高爐開工率71.89%，環比上周增0.46%，同比降5.34%；高爐煉鐵產能利用率73.82%，降0.11%
，同比降5.05%；鋼廠盈利率82.19%，增0.81%；日均鐵水產量206.42萬噸，降0.29萬噸，同比降14.15萬噸。

　　3.庫存方麵：港口庫存
，上周庫存12170.16萬噸
，環比降224.07萬噸；日均疏港量296.24萬噸，增12.87萬噸；日均轉水量77.43萬噸，增0.86萬噸。上周到港數據環比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫存降幅較大。鋼廠庫存，上周64家鋼廠進口燒結粉總庫存1590.29萬噸
，環比上期減少4.42萬噸,短期內鋼廠仍以按需補庫為主
，無大範圍增庫意向；上周鋼廠進口燒結粉礦日耗54.57萬噸，環比增加3.39萬噸
，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠複產導致。整體來看

，鋼廠庫存基本趨於穩定
、日耗也略有回升

，鋼廠庫存消費比由31.16降至29.14。

　　4.小結：上周海外疫情擴散，加速鐵礦石暴跌，而隨著海外市場企穩
，本周一鐵礦石盤麵接近漲停。目前鐵礦石供需兩側均呈現弱勢，供給端VALE天tian氣qi好hao轉zhuan，且qie隨sui著zhe港gang口kou檢jian修xiu結jie束shu
，發fa運yun量liang有you所suo回hui升sheng，未wei來lai進jin口kou礦kuang到dao港gang量liang將jiang季ji節jie性xing回hui升sheng。而er需xu求qiu端duan分fen歧qi較jiao大da，本ben周zhou前qian期qi部bu分fen鋼gang廠chang檢jian修xiu複fu產chan
，高gao爐lu開kai工gong率lv邊bian際ji也ye有you所suo回hui升sheng
，但dan是shi預yu計ji持chi續xu回hui升sheng幅fu度du不bu大da。疏shu港gang量liang連lian續xu3周回升，目前終端需求尚未啟動，鋼廠大幅補庫的意願較低，多按需采購，預計疏港量上升空間有限。

　　觀點策略

　　隨(sui)著(zhe)未(wei)來(lai)四(si)大(da)礦(kuang)山(shan)供(gong)給(gei)回(hui)升(sheng)
，供(gong)給(gei)端(duan)逐(zhu)漸(jian)承(cheng)壓(ya)，不(bu)過(guo)由(you)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)目(mu)前(qian)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)低(di)位(wei)，抑(yi)製(zhi)下(xia)行(xing)空(kong)間(jian)
，預(yu)計(ji)跟(gen)隨(sui)成(cheng)材(cai)寬(kuan)幅(fu)振(zhen)蕩(dang)，行(xing)情(qing)或(huo)有(you)反(fan)複(fu)。短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)依(yi)然(ran)偏(pian)強(qiang)振(zhen)蕩(dang)
，建(jian)議(yi)觀(guan)望(wang)為(wei)主(zhu)

，激(ji)進(jin)者(zhe)可(ke)逢(feng)高(gao)輕(qing)倉(cang)試(shi)空(kong)。