導讀 

　　 端午節過後
，期貨市場鋼價迎來一波小高潮，由於受到“完善專項債發行”以及宏觀政策逆周期調節等消息麵的刺激，加大基建投資的預期引發了黑色係普漲。而螺紋鋼也ye在zai走zou出chu雙shuang針zhen探tan底di後hou，出chu現xian修xiu複fu性xing反fan彈dan，一yi定ding程cheng度du上shang提ti振zhen了le市shi場chang信xin心xin，但dan考kao慮lv到dao淡dan季ji市shi場chang清qing淡dan，庫ku存cun回hui升sheng

，現xian貨huo供gong需xu矛mao盾dun加jia大da等deng因yin素su，上shang行xing空kong間jian有you限xian，與yu此ci同tong時shi，上shang遊you鐵礦石價格受到庫存低位的支撐回歸強勢
，鋼廠利潤進一步受到擠壓，出貨情緒依舊濃烈。 

　　 一
、行情走勢 

　　 1、期貨市場 

　　 端午節後
，期貨市場黑色係普遍翻紅

，鐵礦石漲幅超過5%。消息麵上
，“淡水河穀”關停位於巴西9座(zuo)尾(wei)礦(kuang)壩(ba)以(yi)及(ji)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)的(de)預(yu)期(qi)推(tui)升(sheng)了(le)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)
，但(dan)根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)麵(mian)偏(pian)緊(jin)，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)貨(huo)源(yuan)緊(jin)俏(qiao)，現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)堅(jian)挺(ting)，支(zhi)撐(cheng)了(le)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)的(de)強(qiang)勢(shi)回(hui)歸(gui)。 

　　 受到上遊原料價格支撐，螺紋鋼一改5月22日以來的下跌行情，端午節後雙針探底，迎來一波反彈，6月12日繼前一日大漲之後小幅回落調整
，13日有補漲的空間，但總體來看並未改變震蕩格局。 

　　 2、現貨市場 

　　 節(jie)後(hou)歸(gui)來(lai)，現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)漲(zhang)跌(die)互(hu)現(xian)，期(qi)市(shi)修(xiu)複(fu)性(xing)反(fan)彈(dan)給(gei)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)帶(dai)來(lai)一(yi)定(ding)的(de)提(ti)振(zhen)
，不(bu)過(guo)大(da)部(bu)分(fen)貿(mao)易(yi)商(shang)表(biao)現(xian)謹(jin)慎(shen)，拿(na)貨(huo)意(yi)願(yuan)並(bing)不(bu)強(qiang)烈(lie)
，尤(you)其(qi)在(zai)利(li)潤(run)不(bu)斷(duan)擠(ji)壓(ya)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，普(pu)遍(bian)處(chu)於(yu)觀(guan)望(wang)態(tai)勢(shi)。從(cong)市(shi)場(chang)反(fan)饋(kui)來(lai)看(kan)

，近(jin)期(qi)資(zi)源(yuan)仍(reng)有(you)加(jia)速(su)到(dao)貨(huo)的(de)趨(qu)勢(shi)，鋼(gang)廠(chang)並(bing)未(wei)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)的(de)減(jian)產(chan)跡(ji)象(xiang)，未(wei)來(lai)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)還(hai)會(hui)逐(zhu)步(bu)凸(tu)顯(xian)，出(chu)貨(huo)意(yi)願(yuan)強(qiang)烈(lie)。 

　　 6月10日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4021元/噸，較上個交易日下調19元/噸；6月11日

，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4015元/噸，較上個交易日下調1元/噸；6月12日，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4028元/噸,較上個交易日上調8元/噸。 

　　 二、影響因素 

　　 1、上遊原料價格保持高位支撐鋼價走勢 

　　 目前，上遊鐵礦石
、焦煤、焦炭等原料期市價格均保持高位，現貨市場有所跟進
，目前從市場反饋來看，鋼廠平均生產成本提高300元/噸左右，後市將對鋼價形成一定的支撐。 

　　 2、下遊需求疲軟，逆周期調節形成支撐 

　　 由於下遊需求疲軟，鋼廠在經曆了5月的高產量、高成本、低庫存基本麵格局後，為及時出貨
，價格呈現普遍調降格局。 

　　 6月宏觀麵
，一方麵
，將繼續受貿易局勢影響出口。海關總署數據顯示5月我國出口鋼材574.3萬噸
，同比下降16.5%。另一方麵，5月全球主要製造業PMI數據均出現明顯下滑影響下遊需求，中物聯鋼鐵物流專業委員會發布的5月鋼鐵行業PMI位於臨界點50.0%
，而分項指數中，生產指數、采購量指數、進口指數
、購進價格指數有所上升，但新訂單、新出口訂單、原材料庫存指數均出現下降
，預示著生產企業繼續擴張，但市場需求增速出現下滑
，同時，麵臨原材料成本壓力。 

　　 值zhi得de注zhu意yi的de是shi，伴ban隨sui著zhe全quan球qiu經jing濟ji下xia行xing壓ya力li，全quan球qiu主zhu要yao央yang行xing貨huo幣bi政zheng策ce立li場chang轉zhuan向xiang寬kuan鬆song，我wo國guo貨huo幣bi政zheng策ce的de逆ni周zhou期qi調tiao節jie力li度du可ke能neng加jia大da，加jia之zhi減jian稅shui降jiang費fei等deng各ge類lei穩wen增zeng長chang政zheng策ce，包bao括kuo近jin期qi出chu台tai的de“允許專項債券用於重大項目資本金”對基建投資的利好，以及重大項目投資計劃等政策支持，後市基建投資預期加大將對鋼材市場帶來一定支撐。 

　　 3、產量節節攀升，相關部門對新增產能保持高壓態勢 

　　 統計局數據顯示
，今年一季度，全國生產粗鋼2.31億噸，同比增長9.92%，生產鋼材2.69億噸，同比增長10.82%。4月我國粗鋼產量為8503萬噸，同比增長12.7%。中鋼協數據，5月中旬重點鋼企粗鋼日產量203.8萬噸
，較上一旬下降0.38%，重點鋼企鋼材庫存量1268.3萬噸，較上一旬末增長1.81%。 

　　 近期，高爐開工率平穩
，247家樣本鋼廠產能利用率85.05%，環比增加0.68%。綜合來看，5月
，鋼鐵產量繼續攀升
，流通企業銷量回落
，庫存消化速度放緩，市場預期出現分歧，采購謹慎。由於5月先導指標PMI回落，6月(yue)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)度(du)不(bu)高(gao)。值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，麵(mian)對(dui)今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)量(liang)的(de)節(jie)節(jie)攀(pan)升(sheng)
，國(guo)家(jia)相(xiang)關(guan)部(bu)門(men)保(bao)持(chi)高(gao)壓(ya)態(tai)勢(shi)
，對(dui)違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)建(jian)設(she)項(xiang)目(mu)進(jin)行(xing)查(zha)封(feng)

，並(bing)明(ming)確(que)須(xu)完(wan)善(shan)環(huan)保(bao)等(deng)相(xiang)關(guan)手(shou)續(xu)，嚴(yan)格(ge)執(zhi)行(xing)化(hua)解(jie)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)過(guo)剩(sheng)產(chan)能(neng)的(de)相(xiang)關(guan)規(gui)定(ding)。 

　　 觀點 

　　 節後受“專項債可納入重大項目資本金”等政策麵因素影響，基建投資需求預期令期市黑色係普漲，對現貨市場有一定的提振作用，6月12日
，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格4028元/噸，較上個交易日上調8元/噸dun。但dan考kao慮lv到dao進jin入ru傳chuan統tong淡dan季ji
，加jia之zhi今jin年nian以yi來lai產chan量liang不bu斷duan攀pan升sheng，庫ku存cun壓ya力li逐zhu漸jian凸tu顯xian，部bu分fen廠chang家jia繼ji續xu下xia調tiao出chu廠chang價jia格ge急ji於yu出chu貨huo
，下xia遊you需xu求qiu市shi場chang並bing未wei出chu現xian根gen本ben性xing轉zhuan變bian，預yu計ji後hou市shi上shang行xing空kong間jian有you限xian，將jiang繼ji續xu維wei持chi寬kuan幅fu震zhen蕩dang格ge局ju。