庫存壓力待釋放

　　目前，新冠肺炎疫情蔓延態勢逐步得到遏製
，國家政策向加快企業複產複工進度傾斜，預計建築業和房地產業將於3月底完全恢複。下遊需求恢複過程中，螺紋鋼總庫存將超過2000萬噸
，廠庫壓力明顯高於社庫壓力，長流程鋼廠被動停產檢修力度將加大。

　　企業複工通道打開

　　工人返工企業複工通道打開，下遊需求3月底將全麵恢複。為控製節後嚴峻的疫情蔓延形勢，中央和地方政府采取嚴格管控措施
，包括管製交通運輸、嚴yan控kong人ren員yuan流liu動dong以yi及ji延yan遲chi企qi業ye複fu產chan。在zai三san大da措cuo施shi齊qi發fa力li下xia
，疫yi情qing防fang控kong工gong作zuo的de關guan鍵jian指zhi標biao明ming顯xian好hao轉zhuan。鑒jian於yu疫yi情qing的de蔓man延yan態tai勢shi基ji本ben遏e製zhi，國guo家jia開kai始shi恢hui複fu社she會hui經jing濟ji活huo動dong
，打da開kai人ren員yuan流liu動dong和he企qi業ye複fu產chan通tong道dao。國guo務wu院yuan已yi同tong意yi交jiao通tong運yun輸shu部bu從cong2月17日ri零ling時shi起qi至zhi疫yi情qing防fang控kong工gong作zuo結jie束shu，全quan國guo收shou費fei公gong路lu免mian收shou車che輛liang通tong行xing費fei。同tong時shi，國guo家jia衛wei健jian委wei告gao誡jie地di方fang不bu應ying限xian製zhi外wai出chu工gong作zuo人ren員yuan回hui小xiao區qu生sheng活huo
，可ke以yi通tong過guo體ti溫wen檢jian測ce、人員登記進行日常監控
，現在杭州地區的健康碼正在向全國推廣，目的在於控製疫情的同時

，恢複健康群體的工作和生活。

　　下遊需求方麵，根據調研結果推算，建築行業需求完全開啟大概率會出現在3月底。當前的困難環節主要集中在政府通知
、人ren員yuan返fan崗gang以yi及ji等deng待dai政zheng府fu審shen批pi，人ren員yuan流liu動dong的de前qian期qi指zhi標biao鐵tie路lu客ke運yun量liang小xiao幅fu回hui暖nuan，由you於yu各ge地di地di方fang政zheng府fu通tong知zhi以yi及ji政zheng府fu審shen批pi進jin度du不bu同tong
，整zheng個ge建jian築zhu行xing業ye形xing成cheng有you效xiao需xu求qiu會hui較jiao晚wan。房fang地di產chan行xing業ye複fu工gong方fang麵mian，各ge個ge房fang地di產chan公gong司si將jiang根gen據ju不bu同tong城cheng市shi的de相xiang關guan政zheng策ce執zhi行xing，大da體ti上shang在zai2月中下旬逐漸複工
，中性預計房地產各個環節在3月底前完全恢複。

　　鋼廠麵臨被動減產

　　總zong庫ku存cun和he廠chang庫ku雙shuang雙shuang創chuang出chu曆li史shi新xin高gao，長chang流liu程cheng鋼gang廠chang被bei動dong減jian產chan。疫yi情qing使shi得de螺luo紋wen鋼gang表biao觀guan需xu求qiu持chi續xu接jie近jin零ling，造zao成cheng春chun節jie後hou上shang遊you長chang時shi間jian被bei動dong累lei庫ku，現xian階jie段duan螺luo紋wen鋼gang廠chang庫ku714萬噸、總庫存1847萬噸
，雙雙創出曆史新高。按照目前螺紋鋼周產量248萬噸推算

，3月底下遊需求完全啟動前
，螺紋鋼總庫存大概率突破2000萬噸。除了鋼材庫存高企外，鋼廠當前還麵臨鐵礦石原料不足問題，鋼廠進口礦燒結粉礦總庫存為1634萬噸，低於曆史同期最低位。因此
，在鋼材庫存高企
、爐料不足壓力下，長流程鋼廠動停產檢修力度逐步加大。

　　2月21日，Mysteel統計的全國鋼廠高爐產能利用率為72.69%，較春節前下降4.60%

，而唐山地區鋼廠高爐開工率為60.14%，較春節前大幅下降15.22%。短流程鋼廠方麵，春節前都已經停工停產，現在主要麵臨廢鋼原料不足、員工未到崗以及銷售問題，開工率很低
、產量忽略不計，並且華東電爐利潤已經是-347元/噸
，短流程鋼廠主觀複產意願不強。

　　市場套保意願增加

　　螺紋鋼2005合約節後開盤出現跌停

，企穩後反彈幅度超預期。上周Mysteel調研的全國237家貿易商建材日平均成交量隻有1.46萬噸。基差位於曆史低位，疊加現貨端貿易遲遲未全麵開啟，短期螺紋鋼將維持振蕩走勢。

　　zhongchangqilaikan，zaiwuliuyunshutiaojianhuifujindumingxiankuaiyuxiayouxuqiuqidongsududetiaojianxia，changliuchenggangchangdeyuanliaoduanquewentikeyidedaojiaokuaihuanjie，erxiayouzhongduanxuqiudeshifangshiyigexunxujianjindeguocheng。yinci
，zaizhongduanxuqiuwanquanqidongzhiqian
，gangchangchanliangyijingchuxianyidingchengdudehuisheng，zaidangqianluowengangshengchanlirunwei275元/噸(dun)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)仍(reng)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)主(zhu)觀(guan)生(sheng)產(chan)動(dong)力(li)
，套(tao)保(bao)意(yi)願(yuan)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)加(jia)。並(bing)且(qie)在(zai)建(jian)築(zhu)業(ye)和(he)房(fang)地(di)產(chan)複(fu)工(gong)期(qi)間(jian)，鋼(gang)廠(chang)和(he)鋼(gang)材(cai)貿(mao)易(yi)商(shang)都(dou)存(cun)在(zai)高(gao)企(qi)的(de)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)，因(yin)此(ci)不(bu)排(pai)除(chu)出(chu)現(xian)貿(mao)易(yi)商(shang)拋(pao)貨(huo)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。

　　總體來看，筆者認為，前期鋼材盤麵價格反彈僅為情緒麵的修複
，整體庫存壓力仍未釋放，建議逢高做空螺紋鋼2005合約。