唐山7月底之前的限產提前改變了黑色係各品種的運行節奏

，鐵礦石的需求支撐預期被削弱；但是依照今年的環保限產執行情況，後期的限產執行力度仍存在變數。

　　結合港口現貨和庫存水平來看，四季度前供給偏緊的狀況很難得到緩解。操作上，鐵礦石期貨回調買入的策略不變，9月合約790元/噸是關鍵支撐位，前高837元/噸是關鍵阻力位，突破後目標看向900元/噸。套利方麵
，繼續空鋼廠利潤的安全邊際較低，可考慮介入多鐵礦空焦炭組合。

　　目前供給偏緊預期在港口兌現，造成現貨礦價居高不下，因此基差的短期修補驅動極強
，盤麵下跌的空間有限。

　　內礦增量杯水車薪

　　國內鐵精粉多是貧礦，含鐵品位僅在40%左右。由於去年鐵礦石價格在底部運行，內礦開采成本較高，普遍開工率較低。2019年(nian)國(guo)際(ji)礦(kuang)價(jia)從(cong)低(di)位(wei)迅(xun)速(su)崛(jue)起(qi)
，豐(feng)厚(hou)的(de)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)刺(ci)激(ji)內(nei)礦(kuang)加(jia)速(su)複(fu)產(chan)，鋼(gang)廠(chang)方(fang)麵(mian)由(you)於(yu)利(li)潤(run)受(shou)到(dao)壓(ya)縮(suo)
，對(dui)矽(gui)鋁(lv)指(zhi)標(biao)低(di)
，品(pin)位(wei)低(di)的(de)礦(kuang)種(zhong)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)。內(nei)礦(kuang)定(ding)價(jia)不(bu)似(si)國(guo)際(ji)礦(kuang)金(jin)融(rong)程(cheng)度(du)高(gao)，價(jia)格(ge)變(bian)化(hua)受(shou)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)影(ying)響(xiang)較(jiao)低(di)，是(shi)受(shou)鋼(gang)廠(chang)青(qing)睞(lai)的(de)原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)。

　　今年5月中國鐵精粉產量為2316.8萬噸，同比增184.0萬噸，增幅為8.6%；環比增123.2萬噸，增幅為5.6%；今年1-5月累計產量為10631.4萬噸，較去年同期增489.6萬噸，增幅達4.8%。鐵精粉產量呈逐月提升的態勢。據Mysteel調研，國產礦產能利用率屢創新高；新備案、開工項目大幅增加。占全國精粉總產能90.2%的332家礦山企業產能利用率為63.9%。下半年我們預計國產鐵精粉產量增量為600-700萬噸左右，對於緩解短期供給緊缺“杯水車薪”。

　　外礦四季度前增量有限

　　今年一季度，市場對供給收縮的預期躍然盤麵；二季度，供給收縮的預期兌現，港口缺貨，價格堅挺
，再次激發資金情緒抬升礦價。近期市場關注的焦點在淡水河穀Brucutu礦區的複產
，以及非主流礦的大麵積複產情況。

　　截至6月21日當周，澳洲巴西發運總量為2215.1萬噸，環比減少70.6萬噸。澳洲發貨總量為1723萬噸，環比增加73.3萬噸 。其中
，發往中國1487.9萬噸
，環比增加44.2萬噸。巴西鐵礦石發貨總量為492.1萬噸，環比減少143.9萬噸。其中

，淡水河穀發貨量為407萬噸，減少151.3萬噸；CSN發貨量為67.7萬噸，增加5.5萬噸。

　　從cong數shu據ju上shang看kan，二er季ji度du巴ba西xi和he澳ao洲zhou的de發fa運yun量liang在zai個ge別bie周zhou已yi經jing恢hui複fu至zhi正zheng常chang水shui平ping，但dan是shi考kao慮lv到dao供gong給gei缺que口kou較jiao大da，若ruo沒mei有you超chao出chu平ping均jun水shui平ping的de發fa運yun表biao現xian
，三san季ji度du結jie束shu前qian鐵tie礦kuang石shi供gong不bu應ying求qiu，庫ku存cun去qu化hua的de趨qu勢shi將jiang很hen難nan改gai變bian，這zhe無wu疑yi推tui升sheng了le港gang口kou的de現xian貨huo礦kuang價jia，給gei市shi場chang看kan漲zhang以yi強qiang烈lie信xin心xin。

　　非主流礦方麵，印度礦是重要變量。在出口禁令實施9年之後，卡納塔克邦鐵礦石生產商正準備恢複該邦的鐵礦石出口。卡納塔克邦上一次出口鐵礦石是在2009年-2010年，當時該邦鐵礦石出口量約為3000萬噸。此外
，果阿邦的出口也將隨著印度大選的塵埃落定而穩步推進。但是這部分增量或要至2020年才能對國際市場形成衝擊。