馮豔成

　　2026年1月份，焦煤
、焦炭市場在冬季傳統淡季與春節假期臨近的雙重影響下，走出了分化與博弈並存的行情。“雙焦”期貨價格整體寬幅震蕩運行，節奏上先揚後抑
，月度小幅收漲。現貨方麵，國內焦煤市場上漲後暫穩運行
，價格較上月底上漲40元/噸～80元/噸，進口煤價總體先偏強後步入調整，蒙古國原煤價格上漲50元/噸，遠期優質澳煤價格下跌6美元/噸；焦炭市場1月中旬開始調漲焦價，最終在1月底完成落地。

　　從運行邏輯來看，本輪焦炭提漲並非源於下遊需求的強勁拉動，而更多是成本推動和市場情緒修複的結果。一方麵，1月中上旬焦煤價格的小幅反彈增加了焦化企業的生產成本壓力；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)
，黑(hei)色(se)產(chan)業(ye)鏈(lian)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)普(pu)遍(bian)上(shang)漲(zhang)提(ti)振(zhen)了(le)市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)
，疊(die)加(jia)春(chun)節(jie)前(qian)貿(mao)易(yi)商(shang)和(he)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)的(de)階(jie)段(duan)性(xing)冬(dong)儲(chu)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)，共(gong)同(tong)為(wei)提(ti)漲(zhang)創(chuang)造(zao)了(le)條(tiao)件(jian)。

　　但dan從cong結jie果guo來lai看kan，無wu論lun是shi焦jiao炭tan提ti漲zhang的de艱jian難nan落luo地di
，還hai是shi焦jiao煤mei價jia格ge上shang行xing承cheng壓ya，其qi根gen本ben原yuan因yin均jun指zhi向xiang終zhong端duan鋼gang材cai需xu求qiu的de疲pi軟ruan。房fang地di產chan和he基ji建jian投tou資zi動dong能neng不bu足zu，導dao致zhi鋼gang材cai消xiao費fei處chu於yu季ji節jie性xing淡dan季ji，鋼gang廠chang利li潤run微wei薄bo
，提ti產chan積ji極ji性xing不bu高gao
，從cong根gen本ben上shang抑yi製zhi了le鋼gang廠chang對dui原yuan料liao焦jiao煤mei和he焦jiao炭tan的de采cai購gou意yi願yuan和he價jia格ge接jie受shou能neng力li。

　　總體上，2月份仍將處於季節性淡季階段
，“雙焦”供需矛盾不大，價格運行亦受市場情緒變化而波動。

　　國內焦煤供給相對穩定，

　　1月份大部分時間，煤礦為了應對下遊對原料的春節前補庫
，產量有所提升。數據顯示
，1月份523家樣本煉焦煤礦日均精煤產量為77萬噸
，較上月回升2萬噸；但預計2月份隨著煤礦陸續放假，煤產量將顯著下降。據相關機構調研
，樣本煤礦今年放假時間為2天～62天，平均放假天數為10.1天，與去年相差不大
；煤礦有停減產計劃的涉及產能7.44億噸，影響原煤產量1868萬噸。春節後關注煤礦複產節奏及強度。

　　焦煤進口勢頭強勁，

　　進口方麵

，海關總署數據顯示
，我國2025年進口煉焦煤11862.6萬噸
，同比下降362.7萬噸，降幅為3.0%，其中12月份進口量創單月曆史新高，達到1377萬噸。分國別來看，2025年從蒙古國、俄羅斯、加拿大、澳大利亞進口煉焦煤占比分別為50.6%
、27.6%
、9.1%、7.5%。可以看到，蒙古國煤炭（以下簡稱蒙煤）依然是我國進口煉焦煤資源的基本盤
，其次俄焦煤進口量也呈現逐年攀升的趨勢
，兩國合計占比超過78%。具體來看，2025年進口蒙古國焦煤6007.4萬噸，同比增長5.8%；進口俄羅斯焦煤3276.1萬噸，同比增長7.4%

；進口加拿大焦煤1079.7萬噸，同比增長19.6%；進口澳大利亞焦煤886.4萬噸，同比下降14.5%。此外，2025年前4個月累計進口焦煤290.9萬噸，後受關稅影響
，自5月份開始通關清零
，全年同比下降72.7%。

　　高頻數據顯示
，1月份蒙煤通關仍維持高位。其中
，甘其毛都口岸日通關量為17.5萬噸，較2025年12月份下降1.6萬噸，同比增加5.0萬噸；滿都拉、策克口岸日通關量同樣處於往年同期高位，整體進口勢頭強勁；1月份

，三大口岸監管區庫存合計492.3萬噸。另外根據中蒙兩國雙邊協定，2026年春節期間蒙煤三大口岸閉關
，正月初一至初四（2月17日—20日）閉關4天，2月15日
、2月22日正常閉關。基於口岸高庫存現狀
，預計短暫閉關對市場的供應影響有限。

　　此外
，近期印度政府宣布將煉焦煤列為關鍵戰略性礦產，印度作為全球第二大粗鋼生產國
，且未來5年計劃實現鋼鐵產量翻倍，但其煉焦煤進口依賴度高。印度煤炭部數據顯示，2025年

，印度全國煤炭總產量（包括褐煤）為10.841億噸，與上年同期基本持平，但據了解，焦煤產量存在一定降幅，且有大量國內焦煤被轉用於電力行業。進口端
，2025年

，印度進口焦煤量為6260萬噸，較2024年的5700多萬噸增長約10%。預計未來印度將繼續成為全球焦煤需求的關鍵驅動力

，需持續關注海運煤市場格局變化。

　　焦化盈利一般，供給或保持穩定

　　國家統計局數據顯示
，2025年，我國焦炭累計產量為50222.2萬噸，同比增加1621.6萬噸，增幅為3.34%，即便焦化行業盈利一般

，但在產能相對過剩的狀態下
，焦炭供給呈現增長趨勢。

　　數據顯示，1月(yue)份(fen)焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)利(li)潤(run)受(shou)到(dao)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)的(de)擠(ji)壓(ya)，盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)微(wei)薄(bo)，產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)基(ji)本(ben)維(wei)持(chi)穩(wen)定(ding)，樣(yang)本(ben)獨(du)立(li)焦(jiao)化(hua)廠(chang)及(ji)鋼(gang)廠(chang)配(pei)套(tao)焦(jiao)化(hua)廠(chang)合(he)計(ji)日(ri)均(jun)焦(jiao)炭(tan)產(chan)量(liang)為(wei)110萬(wan)噸(dun)左(zuo)右(you)。焦(jiao)企(qi)端(duan)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)偏(pian)低(di)水(shui)平(ping)，下(xia)遊(you)采(cai)購(gou)節(jie)奏(zou)一(yi)般(ban)，鋼(gang)廠(chang)端(duan)廠(chang)內(nei)原(yuan)料(liao)庫(ku)存(cun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)少(shao)於(yu)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)。春(chun)節(jie)期(qi)間(jian)焦(jiao)化(hua)停(ting)減(jian)產(chan)現(xian)象(xiang)較(jiao)少(shao)，但(dan)在(zai)淡(dan)季(ji)影(ying)響(xiang)下(xia)
，供(gong)給(gei)或(huo)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)。

　　出口方麵，數據顯示，2025年我國焦炭出口總量為794萬噸，較去年同期減少37.7萬噸，降幅為4.5%。yujiweilaichukourengmianlintiaozhan

，buguokaolvdaojiaotanchukouzhanguoneixiaofeidebilijiaodi
，chukouliangdebianhuaduiguoneijiaotanshichanggongxugejujijiagezoushideyingxiangxiangduiyouxian。

　　鐵水產量趨穩，原料需求承壓

　　1月yue初chu
，鋼gang廠chang高gao爐lu鐵tie水shui產chan量liang小xiao幅fu回hui升sheng，但dan後hou期qi隨sui著zhe原yuan料liao價jia格ge上shang漲zhang，鋼gang廠chang盈ying利li一yi般ban，疊die加jia個ge別bie鋼gang廠chang發fa生sheng生sheng產chan事shi故gu，受shou製zhi於yu安an全quan監jian管guan的de影ying響xiang，鐵tie水shui產chan量liang回hui升sheng趨qu勢shi受shou阻zu，產chan量liang趨qu穩wen。目mu前qian，高gao爐lu日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang約yue為wei228萬噸，略高於去年同期。2月份

，受假期因素影響，市場整體需求偏弱，預計鋼廠增產意願不強
，原料需求弱穩狀態或持續至春節後甚至到3月份。

　　zhengtilaikan，jiaotantizhangzhuyaoshouchengbenjiqingxuqudong
，gonggeixiangduichongzudiejiazhongduangangcaixuqiupiruanrengshihexinyazhi。guoneijiaomeigonggeizaichunjieqianhoujiangshoujin，danqiangjindejinkou（尤其蒙煤）及高口岸庫存有效補充供應，而需求端鋼廠鐵水產量趨穩
，原料需求承壓，抑製價格反彈空間。預計“雙焦”價格缺乏單邊動力，以區間震蕩為主，春節前需注意持倉風險。