粟坤全

　　受宏觀層麵預期改善的支撐，上周（11月13日—17日，下同）heisexiqihuoxingqingshangzhangqushijiaoweimingxian。jingguoyizhoudejiaoyi
，tiekuangshiqihuojiagechuxianfudujiaodadehuitiao。jiezhishangzhoumoshoupan，tiekuangshiqihuozhuliheyuejiagehuitiaoyue1%。鑒於宏觀層麵預期改善帶來的支撐具有長期性
，可以判斷鐵礦石期貨價格的回調是短期的，屬於階段性的高位震蕩。

　　在(zai)基(ji)本(ben)麵(mian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)呈(cheng)現(xian)出(chu)供(gong)需(xu)雙(shuang)弱(ruo)的(de)格(ge)局(ju)。從(cong)供(gong)應(ying)端(duan)來(lai)看(kan)
，上(shang)周(zhou)受(shou)巴(ba)西(xi)火(huo)災(zai)事(shi)故(gu)及(ji)國(guo)內(nei)大(da)風(feng)天(tian)氣(qi)影(ying)響(xiang)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)發(fa)運(yun)量(liang)及(ji)到(dao)港(gang)量(liang)雙(shuang)雙(shuang)回(hui)落(luo)。上(shang)周(zhou)，全(quan)國(guo)45港鐵礦石到港量為2052萬噸，周環比下降542萬噸，降幅為20.9%，處於近3年同期低位水平。此外，上周全球鐵礦石發運量周環比下降447萬噸，較10月份周均值低426萬噸，處於近3年同期較低水平且低於今年均值。

　　從需求端來看，上周鐵水產量持續下降，全國247家鋼廠日均鐵水產量為235.5萬噸，周環比下降近3.3萬噸，同比增加10.6萬噸。由於目前鋼廠生產正處於季節性下行的趨勢中
，短期內預計需求端或將繼續維持偏弱的局麵。

　　庫存方麵
，鐵礦石庫存絕對值仍處於低位
，短期內出現小幅去庫存。截至11月17日，全國45港鐵礦石庫存總量為11226.9萬噸
，周環比去庫存81.7萬噸
，比去年同期庫存低2092.1萬噸。但上周的小幅去庫存是不可持續的。伴隨著天氣因素的影響消退，本周港口卸貨入庫量預計較上周有所回升。預計後期全國45港鐵礦石庫存再次進入累庫階段。

　　綜上所述
，雖然有宏觀層麵的支撐，但是鐵礦石供需雙弱的基本麵使其期貨價格出現短期回調。